Schism bakom vd-byte i Cinnober

Det framgår av ett pressmeddelande från Cinnober. Augustsson jobbar sedan tidigare på Cinnober sedan drygt tio år på olika poster varav senast som försäljningschef. I den rollen uppges hon ha rott hem ett antal stora ordrar på sistone från bland annat Dubai Gold & Commodities Exchange och LME Clear. Enligt pressmeddelandet var Augustsson nyligen med i Financial News lista över ”40 Under 40 Rising Stars of Trading and Technology”.

Det står i pressmeddelandet att Augustsson ”tillträder omgående den nya befattningen och ersätter därmed avgående vd:n Javier Tordable, som lämnar bolaget efter sex månader. Cinnober och Tordable har i samförstånd enats om att avsluta Tordables kontrakt på grund av delade meningar kring ledningsfrågor”.

Nils-Robert Persson är styrelseordförande i Cinnober.

– Jag är väldigt glad över att Veronica tackat ja till rollen som vd. Trots en turbulent marknad har Cinnober haft en god utveckling och Veronica har utmärkta förutsättningar att lotsa oss vidare på denna spännande resa. Veronicas gedigna branscherfarenhet tillsammans med en hög teknisk kompetens är en stor tillgång för bolaget och jag är övertygad om att hon har de egenskaper som krävs för att leda vårt framgångsrika team, säger han i en kommentar i pressmeddelandet.

Cinnober beskrivs i pressmeddelandet som ”den ledande globala leverantören av affärskritiska systemlösningar och tjänster inom handel, clearing och övervakning”. Kunderna uppges utgöra ”ett flertal ledande börser, clearinghus och aktörer inom finanscentra i Europa och Nordamerika, som Alpha Exchange, Deutsche Börse, London Metal Exchange och NYSE Liffe”. Cinnober säger sig under det senaste året ha tagit hem order från aktörer som LME Clear, BM&FBOVESPA, Stock Exchange of Thailand, Qatar Exchange och Dubai Gold & Commodities Exchange.

Realtid.se får tag på Cinnobers informationschef Fredrik Backlund.

Vad var det för delade meningar som orsakade Javier Tordables avgång som vd?

– Man kan konstatera att vi kom till vägs ände med olika uppfattningar. Det fungerade inte till fullo mellan Cinnobers styrelse, ledning och Javier. Det var ett ömsesidigt beslut. Och det är ”no hard feelings” mellan oss. Vi önskar varandra lycka till och har nya krafter som tar över, säger han.

– Ska man säga något så är det helt enkelt att vi kom till en ”crossroads” – till vägs ände – vad gäller att det att fungera på ett optimalt sätt mellan styrelse, ledning och Javier. Så att vi nu byter vd är ett ömsesidigt beslut.

Var det personkemin som inte stämde eller olika uppfattningar i sakfrågor?

– Vi går inte in på det i detalj och jag sitter inte heller själv i styrelsen utan får i så fall hänvisa till Cinnobers styrelseordförande Nils-Roberg Persson.

Realtid.se har sökt honom.

Kan det ha handlat om att det blev jobbigt för Tordable att pendla mellan Cinnobers kontor i Sverige och familjen i Spanien?

– Han är spanjor men vi har folk från 23 olika länder bland våra cirka 200 anställda, så det är snarare en fördel med en internationell prägel. Sedan är det klart att det finns svårigheter och utmaningar med familjen i den globala värld vi lever i.

– Men huvudanledningen till vd-bytet är att det helt sonika fanns skilda meningar och uppfattningar mellan Javier samt den övriga ledningen och styrelsen.

Enligt Backlund har Cinnober över 200 aktieägare och är noterat på Alternativa Aktiemarknaden. Börskursen har där senast handlats för 200 kronor vilket med bolaget dryga två miljoner utestående aktier ger ett börsvärde på över 400 miljoner kronor.

Samtidigt har Cinnober en väldigt stark ekonomisk ställning med cirka 80 miljoner kronor i kassan, 30-40 miljoner kronor i ”andra långfristiga värdepappersinnehav” och bolaget har inga banklån. Svante Forsberg som är styrelseordförande i revisionsbyrån Deloittes hela verksamhet i Sverige har valt att vara revisor i Cinnober vilket enligt Backlund talar för sig självt.

Börsvärdet på drygt 400 miljoner kronor varav 110-120 miljoner kronor i kassan och andra finansiella tillgångar, kan jämföras med att Cinnober hade intäkter på 256 miljoner kronor och ett nettoresultat på 18 miljoner kronor under sitt senaste räkenskapsår som varade från juli 2011 till juni 2012. Intäkterna ökade med 14-15 procent under det räkenskapsåret.

Största aktieägarna i Cinnober är grundare och anställda varav styrelseordförande Nils-Robert Persson själv äger 19 procent. Även affärsmannen Staffan Persson som bland annat är storägare i Eniro och Dibs är tillika storägare i Cinnober. Persson sitter också i styrelsen.

Cinnober har en långsiktig plan att börsintroducera sig ”på riktigt” på exempelvis Stockholmsbörsen.

– Vi har uttalat att vi långsiktigt ska ”åt det hållet”, säger Backlund.

Han bekräftar att det går bra för Cinnober just nu.

– Vi har lyckats sälja ett antal stora system under de senaste tolv månaderna, samtidigt som våra konkurrenter inte har sålt en enda pryl.

Bland konkurrenterna finns bland annat den stora börsoperatören Nasdaq-OMX som är värd nästan 4 miljarder dollar på Nasdaq-börsen. Cinnober är särskilt fokuserat på clearing- och riskmanagementsystem.

– Där är vi väldigt välpositionerade. Sedan 3-4 år har vi agerat väldigt kraftigt på det området, så där känner vi väldigt bra momentum.

Kundgruppen är olika börser och clearinghus. Nästa steg kan mycket väl bli att även utveckla och sälja system till de aktörer som handlar på börserna såsom stora banker.

– Det kan mycket väl bli nästa steg för oss. Det får framtiden utvisa, men i dagsläget är vår ”hemmaplan” börser och clearinghus och för den kundgruppen är exempelvis riskmanagementsystem ett väldigt hett område just nu.

Särskilt clearinghus behöver riskmanagementsystem för att hantera riskerna som uppstår i deras roll att vid exempelvis aktieaffärer ta risken och utgöra den mellanhand som tar risken för affären gentemot köpare och säljare.

– Om du som köpare eller säljare går i putten är det upp till clearinghuset att göra affären med den andra motparten.

Backlund pekar även på att det kommer väldigt många nya regler på området. Det diskuteras om exempelvis aktieaffärer på en börs och affärernas köpare och säljare ska kontrolleras före, under eller efter respektive affär (”pre-trade”, ”at-trade” eller ”post-trade”).

– Våra system kan räkna ut vilket risktagandet blir för clearinghuset redan innan en affär.

Dock innebär sådan förhandsberäkning en liten fördröjning (”latency”) av hur snabbt affärerna på börsen kan genomföras.

– Vi var först i branschen med att erbjuda sådan realtids-clearing redan år 2008/2009 och först nu börjar kunderna inse fördelarna med det. Det är därför vi har lyckats så bra på sistone. Vi började utveckla den här typen av system flera år innan efterfrågan på dem tog fart, och nu börjar aktörer som börser, clearinghus, regulatorer, market participants och media intressera sig för just realtidsclearing och liknande. De få konkurrenter vi tycker oss ha inom nischen tycker vi inte alls börjar ”komma ikapp”.

För aktiebörser pratar man numera om att det bara tar ett antal ”mikrosekunder” (tusendels sekunder) att genomföra en aktieaffär. Om man i Cinnobers riskhanteringssystem för clearinghus räknar ut riskerna före affären (pre-trade) innebär det en fördröjning på några mikrosekunder av hela börshandelssystemet.

Många väljer därför att ställa in systemen så att riskbedömningen för de flesta av affärerna räknas ut efter att affärerna genomförs (”post-trade”) även om det finns en funktionalitet för att göra riskbedömningen före affärerna.

Cinnobers analys var från början att börsrelaterade tradingsystem generellt var gammalmodiga och byggde på 80-talsteknologi.

– Men vi kände att clearing- och riskmanagementsystem måste gå samma väg som tradingsystemen vad gäller att få upp snabbheten, så vi satsade med våra mått mätt stora resurser på det under förra lågkonjunkturen 2008/2009 efter Lehman Brothers-kraschen. Det har gjort att våra system på det här området nu är väldigt heta bland vår kundgrupp. Nu skördar vi frukterna av våra tidigare satsningar.

Den typen av system kallas för ”realtime clearing”-system (RTC-system).

Som Cinnobers verksamhet är upplagd säljer bolaget få och stora installationer. Av de tre största ordrarna i världen i denna bransch på sistone har Cinnober kammat hem allihop. Det är bland annat en order från Brasilien som byter ut fyra separata clearinghus till en gemensam lösning, ett utbyte av all börs-infrastruktur i Dubai till en börs med trading, clearing och övervakning, samt en order från i somras då råvarubörsen LME (London Metal Exchange) valde att bygga ett helt nytt, eget clearinghus efter att tidigare ha anlitat LCH.

Av alla de tre storaffärerna har alla tre inkluderat clearinghussystem, helt eller som en del. I Dubai är clearinghussystemet en viktig beståndsdel i den ordern.

Normalt får Cinnober ordrar på i storleksordningen 40-70 miljoner kronor per order. När bolaget väl har fått en order varar respektive kundrelation i tiotals år.

– Det gör att vi i slutändan får betydligt större pengar på sikt av en order.

Vid själva ordertillfället erhålls licensintäkter och projektintäkter samtidigt som Cinnober belastas med en del kostnader för ordern. Och därefter får Cinnober löpande intäkter från kunden i form av support, hosting och liknande.

Exempelvis fick Cinnober en order år 2002 på ett nytt tradingsystem för LME.

– Och sedan dess har våra totala intäkter för den ordern flerfaldigats flera gånger jämfört med det initiala ordervärdet.

Victor Helbrink som är chefshandlare på Alternativa Aktiemarknaden uppger att det där görs löpande avslut i Cinnober-aktien.

– Det är ett stort intresse kring bolaget, säger han och uppger att det sedan årsskiftet handlats över 30.000 stycken Cinnober-aktier på kurser mellan 150-210 kr.

– Majoriteten av avsluten har gjorts i det övre intervallet.

Cinnober är en av de mest handlade aktierna på Alternativa Aktiemarknaden.