Öresund slog index

Det framgår av bolagets resultatrapport för det tredje kvartalet 2012 som offentliggjordes under tisdagen (9 oktober 2012).

Under första halvåret 2012 hade Öresunds substansvärde (”förmögenhet”, det vill säga tillgångar minus skulder) en värdeökning med 1,5 procent vilket var klart sämre än börsen i helhet som då ökade med 7 procent.

Men under tredje kvartalet hade substansvärdet en värdeökning med 5,5 procent samtidigt som börsen ökade med 5 procent.

Utvecklingen under det tredje kvartalet räckte dock bara till för att det för årets första nio månader som helhet skulle bli en ökning av substansvärdet med 7 procent samtidigt som börsen ökade med 12 procent.

Enligt resultatrapporten hade Öresund en aktieportfölj värd 2,6 miljarder kronor i slutet av september 2012.

De största innehaven var aktier i fastighetsbolaget Fabege för cirka 440 miljoner kronor, bilåterförsäljaren Bilia för cirka 400 miljoner kronor och skidanläggningsbolaget Skistar för cirka 250 miljoner kronor. Dessa tre innehav utgjorde därmed över 40 procent av Öresunds portföljvärde i slutet av september 2012.

Tidigare var finansmännen Sven Hagströmer och Mats Qviberg båda storägare i det tidigare investmentbolaget Öresund, men efter kraschen för aktiemäklarfirman HQ där Öresund var storägare och Qviberg styrelseordförande så har Hagströmer och Qviberg gått skilda vägar genom att gamla Öresund delats upp i nya Öresund med Qviberg som huvudägare och det separata investmentbolaget Creades med Hagströmer som huvudägare.

Uppdelningen av gamla Öresund föreslogs i mitten på november 2011 och genomfördes i början av 2012. I slutet av november 2011 gjorde Hagströmer ett framträdande i Aktiespararnas regi (videoklipp med framträdandet).

– Jag kanske inte är riktigt sådär dökär i Bilia, Skistar och Fabege, sa han då och pekade på att Qviberg själv sitter i de tre bolagens styrelser och att Öresunds aktieinnehav i dem tillkommit på Qvibergs initiativ.

– Därför är han bäst lämpad att styra dem i fortsättningen, sa Hagströmer.

I samband med uppdelningen av gamla Öresund i nya Öresund samt Creades lät Hagströmer därför nya Öresund med varm hand överta det mesta av gamla Öresunds aktieinnehav i Bilia, Skistar och Fabege.

Nya Öresunds vd Fredrik Grevelius sa vid samma framträdande i november 2011 att nya Öresund på sikt kommer att avyttra sina aktieinnehav i Bilia, Skistar och Fabege:

– Jag hoppas att när vi sitter här om 4-5 år, så kommer de tre bolagen inte att finnas med i vår aktieportfölj längre, sa Grevelius då.

När Realtid.se pratade med honom i september 2012 var det dock annat ljud i skällan.

– Vi utvärderar jämnt och ständigt alla våra innehav och trivs väldigt bra med Fabege, Bilia och Skistar i vår aktieportfölj. Det kan vara så att vi inte har kvar dem i vår portfölj om några år, men det är inte så att vi har någon plan för det eller ger löften om det. Vi har inga heliga kor, men vi har inte lovat att sälja några aktier, sa Grevelius då.

Man kan tolka det som en kursändring som innebär att du nu är mer öppen för att behålla Öresunds aktieinnehav i Fabege, Bilia och Skistar?

– Nej, så vill jag inte uttrycka det. Men däremot så lär man sig ständigt. Vi måste utvärdera vår portfölj varje dag. Alla våra aktieinnehav är till salu under rätt förutsättningar. Om vi inte ser att ett bolag kan utvecklas längre eller tappar sin potential, så säljer vi våra aktier i bolaget, sa Grevelius.

– Som vi ser det har vi inte gjort någon kursändring, och dessutom har vi tillräckligt med kapital utöver det som är bundet i Bilia, Fabege och Skistar för att kunna göra åtminstone 3-4 nya, liknande investeringar. Så det finns andra medel innan vi ger oss på Bilia, Fabege och Skistar.

Sedan han tillträdde som Öresunds vd har dock Öresund sålt och delat ut en del Fabege-aktier, sålt en del Skistar-aktier, samt sålt en del Bilia-aktier.

– Men i Bilia har vi köpt en del aktier igen efter att dess börskurs fallit, sa Grevelius i september.

Enligt Di.se har börsen hittills i år stigit med 9 procent. Till och med igår måndag (8 oktober 2012) var Bilias kursutveckling -12 procent, Skistars -5 procent och Fabeges +20 procent sedan årsskiftet.

Realtid.se får tag på Hagströmer nu och han bekräftar att han sagt att han inte är dökär i Bilia, Skistar och Fabege, och enligt Hagströmer sa han så både för att det är bolag som Qviberg har haft hand om i gamla Öresund och att det finns andra aktier som Hagströmer tror mer på utan att elaborera.

När du sa att du inte var dökär i Bilia, Fabege och Skistar, var det ett omdöme om bolagen i sig eller menade du bara att det var Qviberg som haft hand om de bolagen i gamla Öresund?

– Det var både och, säger Hagströmer nu.

På honom låter det dock som att han mest menade att det är bolag som Qviberg haft hand om och att de aktieinnehaven därför passar bäst i nya Öresund med Qviberg som huvudägare.

– Det hade att göra med uppdelningen av gamla Öresund. Bilia, Skistar och Fabege var ju ”Mats bolag”. Han satt ju i styrelserna för Fabege och Skistar, så det där var ”hans bolag”. Den uppdelningen (av aktieinnehaven mellan nya Öresund och Creades) blev väldigt enkel. Den blev klar på en eftermiddag i princip.

– Det var ju så att vi hade ansvar för olika aktieinnehav i gamla Öresund, och så enkelt var det att jag inte var tillräckligt kunnig (om Bilia, Skistar och Fabege) medan Mats satt i styrelsen för dem. Och därför så var det exempelvis aldrig så att jag sa att jag ville ha gamla Öresunds aktieinnehav i Fabege till Creades. Dels hade det varit onaturligt att jag skulle säga det eftersom det var Mats som skötte det innehavet, och så skulle jag i så fall ha hoppat in i Fabeges styrelse istället för honom. Det var ju helt orealistiskt.

– Så så enkelt var det. Det var jätteenkelt. Och jag sa sådär bara för att förklara varför det blev den här uppdelningen (av gamla Öresunds aktieinnehav). Var och en tog sina favoriter och sina skötebarn och dem man var mest intresserad av.

– Det var samma sak med gamla Öresunds aktieinnehav i bolag som E-work och Avanza för där var det jag som satt i styrelserna för de bolagen, så därför har de innehaven nu hamnat i Creades.

Vad gäller gamla Öresunds invsteringar i tre ej börsnoterade bolag (Klarna, Acne och Carnegie) kom Hagströmer respektive Qviberg aldrig överens om vad de skulle värderas till inför uppdelningen av gamla Öresund.

– Det var tre väldigt svårvärderade innehav, så där blev valet att istället för att gräla om vad de var värda så delade vi bara upp dem mellan nya Öresund och Creades.

Men när du säger att du inte var dökär i Bilia, Fabege och Skistar både för att det var bolag som Qviberg haft hand om och att det inte var de bolagen du trodde mest på; vad var det i så fall för orsak till att du inte trodde på dem?

– Det var inget speciellt. Jag fick en fråga och så svarade jag att jag inte var dökär i dem som en förklaring. Jag reflekterade inte ens över det utan kände bara att det var onaturligt att (Creades skulle ta över de innehaven från gamla Öresund). Även om jag tyckte att Fabege kanske var börsens vassaste aktie; då hade ju jag kunnat byta ut någonting annat och istället köpa Fabege för de pengarna i Creades. Sådana portföljjusteringar kan man ju göra varje dag.

Grevilius svarar i telefon.

Någon kommentar till utvecklingen för Öresunds aktieportfölj under tredje kvartalet och de första nio månaderna 2012?

– Egentligen inte. Vi tycker att både tre månader och nio månader är för korta perioder för att utvärdera en långsiktig aktieportfölj som vi har.

Däremot konstaterar han att kursutvecklingen för innehaven i Bilia och Skistar särskilt har försämrat Öresunds värdeförändring som helhet under året.

– Och vi har även investeringar i onoterade bolag som har värdemässigt utvecklats lite svagare än börsen i år.

Särskilt Bilia-aktien har som nämnts gått dåligt med en kursnedgång på 12 procent till och med igår måndag (8 oktober 2012).

Vad beror det på? Är det en generellt svagare konjunktur för bilförsäljning?

– Det är en svagare bilförsäljning.

Hoppas ni att det kommer en återhämtning?

– Ja, vi är övertygade om att bilförsäljningen kommer att normaliseras – kanske inte andra halvåret men vi har tillförsikt inför 2013.

Bilia-aktien är väl i sig väldigt lågt värderad?

– Ja, det tycker vi. Vi sitter nöjda som storägare i Bilia.