OPM berättar hela HQ-storyn

Beskedet ska betraktas som att HQ nu på allvar inleder en tung satsning på hedgefonder, som inte investerar på vanligt sätt i aktier eller obligationer.

– Samgåendet med OPM är en del i vår intensifierade satsning på alternativa investeringar, säger HQ:s vd Mikael König i ett pressmeddelande.

I affären
överför HQ sina fonder Solid, Global och Nordic samt 25 miljoner kronor till OPM, som blir hälftenägt av HQ.

Därefter uppgår OPM:s totala förvaltade kapital till 3,3 miljarder kronor.

Både de tre HQ-fonderna och OPM:s egna fonder Alfa och Omega, investerar i sin tur i hedgefonder.

– Hedgefonder har historiskt producerat en högre riskjusterad avkastning än aktier och räntor, och vi är övertygade om att detta kommer att gälla även i framtiden, säger OPM:s vd Simon Reinius i pressmeddelandet.

Realtid.se får tag på Reinius när han vid 20-tiden på måndagen sitter kvar på OPM:s kontor på Kungsgatan 4 i finanskvarteren kring Stureplan i Stockholm.

Han vill inte säga exakt hur stor del av ”nya” OPM:s förvaltade kapital efter affären, som kom från HQ respektive ”gamla” OPM.

– Det vi kan säga är att vårt förvaltade kapital var större än i deras tre överförda fonder, säger Reinius.

Såväl de tre överförda HQ-fonderna, som OPM:s tidigare fonder, placerar bara kapitalet i andra hedgefonder.

– Vi är inriktade på fond-i-fond-verksamhet, säger Reinius.

Fonderna investerar i sin tur kapitalet i stora, globala hedgefonder.

OPM:s fonder Alfa och Omega
skiljer sig på det sättet att Omega endast investerar i hedgefonder som är helt oberoende av utvecklingen på aktiemarknaden.

Planen är nu att behålla HQ:s tre fond-i-hedgefonder separat och OPM:s två fond-i-hedgefonder separat.

De tre HQ-fonderna skiljer sig bara åt vad gäller mängden kontanter i fonderna.

– HQ-fonderna Global och Solid ligger inte så långt ifrån vår Alfa-fond i sina inriktningar. Det är väldigt breda fonder.

Men Reinius går nu och filar på planer på en ny inriktning för hur de ska skilja sig åt mer.

– Vi har idéer för det, och vart vi vill ta dem, säger han utan att i detta läget vilja ge några fler detaljer.

Affären är för det första inte genomförd ännu. Först krävs godkännande av HQ vilket väntas om två månader.

– Efter det kan vi ta nästa steg och inleda förändringar, säger Reinius.

Hittills har OPM varit inriktat mer åt professionella kunder i och med att man måste ha minst 1 miljon kronor för att få investera i OPM:s fonder.

– Men frågar du mig om ett år kanske det blir möjligt att göra investeringar med lägre insatser, då det kan bli möjligt för HQ:s och Avanzas kunder att investera i våra fonder, säger Reinius.

– Det är ett skäl till att vi gör den här affären med HQ; att bredda kundbasen.

Avgifterna i OPM:s fonder skiljer sig åt. Det är en fast del och en rörlig del. Avgifterna tas utöver de avgifter som redan tas ut i de hedgefonder OPM-fonderna investerar i.

Då borde det bli ett stort avbräck bara för att betala avgifter?

– Utfallet för oss är en avkastning på 2,5 procentenheter utöver jämförelseindex per år efter avdrag för alla avgifter, och då har det varit till något lägre risk än index, replikerar Reinius.

– Så det står klart att vi lyckas skapa mervärde, säger han.

– Om vi inte skapade mervärde, skulle det ju inte vara meningsfullt att betala avgifterna.

– Och att HQ nu vill göra den här affären med oss, är ett bevis för vår ”track record”.

Enligt Reinius har OPM investerat mycket i att skapa en process för att kunna hitta vilka hedgefonder OPM ska investera i. Den processen utvecklas hela tiden.

– Det är precis som aktiemarknaden utvecklats genom åren, säger han.

– På 50-talet kunde man göra bra aktieaffärer genom att köpa aktier med låga p/e-tal. På 90-talet har det kommit andra värderingsmodeller såsom EBIT-multiplar som tar hänsyn till företagens skuldsättning, och kassaflödesvärdering.

– Och om man jämför med hedgefonder, så är det fortfarande ett nytt område som handlar om hur man ska välja rätt hedgefond att investera i. Det finns än så länge inga vedertagna modeller för det.

Är det svårt?

– Det kräver rätt mycket tid.

Men är det inte bara som att välja bra aktiefonder, att se vilka förvaltare som lyckats bra historiskt?

– Det finns många likheter, men även andra element såsom hur stor en fond blir.

Utgår ni från en helt datorbaserad formel?

– Nej, det gör vi inte heller. Men precis som när man väljer aktiefonder, kan vi från början ha en hypotes för vad vi letar efter.

OPM sätter alltså upp ett antal kriterier för vad man vill ha med en hedgefondinvestering.

– Det är som när man letar aktier där man kanske vill vaska fram aktier med låga p/e-tal eller hög tillväxt. Då letar man efter aktier som passar de kriterierna.

Totalt har OPM:s fonder Alfa och Omega investerat i ett 30-tal hedgefonder.

– Samtidigt byter vi ut 30-40 procent av de fonderna varje år. För att få en god avkastning, kan vi inte luta oss tillbaks och räkna med att en hedgefond kommer att ha en varaktigt god utveckling. För att skapa mervärde måste vi hela tiden vara redo att diskutera om vi ska gå ur en fond.

OPM har bara investerat i en svensk hedgefond. Det är fondbolaget Brummer & Partners fond Nektar.

– Den har visat en god riskjusterad avkastning, med låg korrelation med aktiemarknaden.

– Och Per Strömbäck som är partner på OPM har tidigare jobbat med dem som har hand om Nektar, så det påverkas av att vi har god kännedom den vägen också.

Så då har ni nästan allt ert kapital i Nektar då?

– Nej det är bara 4 procent av kapitalet i en fond.

Men om ni investerar i Nektar, kan väl investerare lika gärna investera direkt i Nektar själva?

– Det man måste veta är att de flesta hedgefonder har en lägsta kapitalinsats på 1 miljon dollar, och har man som vi investeringar i 30 hedgefonder behöver du 30 miljoner dollar för att uppnå motsvarande investering. Det är inte alla som har ett så stort kapital.

– Och att köpa andelar i hedgefonder är inte som att köpa aktier över börsen. Det tar ett halvår att göra en noggrann granskning av en hedgefond, och du behöver resa över hela världen fram och tillbaka. Det är inte helt enkelt att göra sådana investeringar.

Det är ”ett antal” delägare som tidigare ägt hela OPM via holdingbolaget Lambda. De 25 miljoner kronorna som HQ tillskjuter betalas till Lambda.

Vad ska hända med de pengarna?

– Det är inte beslutat, säger Reinius.

Han var med och startade OPM år 2003. Det var totalt 3 grundare inklusive Reinius.

Fram tills nyligen hade de blivit totalt 6 partners, och nu är de 7.

Var det HQ som kontaktade er för den här affären, eller tvärtom?

– Det skedde via gemensamma bekanta, säger Reinius.

Det är i första hand storbankernas egna fond-i-hedgefonder som är OPM:s konkurrenter.

– Vi bedömer att det inte är särskilt många konkurrenter, säger Reinius och nämner att banker som SEB, Nordea och Dnb har liknande lösningar.

Han betonar att OPM är en helt oberoende aktör, även efter HQ:s insteg.

– Det här innebär inte att vi efter affären ”är inne i HQ”. HQ:s ägarandel i OPM, är en ”finansiell placering” för HQ, understryker Reinius.

– Visst får HQ plats i OPM:s styrelse, men det är helt klart så att OPM efter affären fortfarande kommer att vara fristående gentemot andra banker.

HQ heter egentligen HQ Bank och är formellt sett en bank med banktillstånd, även om det i första hand är en aktiemäklarfirma och kapitalförvaltningsfirma.

Har OPM:s tidigare ägare och HQ precis 50 procents ägarandelar och röstandelar vardera i ”nya” OPM?

– Ja.

Hur gör ni då om ni blir osams?

– Vi hoppas att vi inte blir osams. Vi har en rad jurister som beaktat det, men vi kommer att vara sams.

OPM har historiskt profilerat sig som en aktör med de lägsta avgifterna.

– Historiskt har vi haft de lägsta avgifterna, och nu har vi även den bästa avkastningen för fonder inom vår nisch.

OPM:s fond Alfa ökade i värde med 5 procent i fjol, och har ökat i värde med 1 procent hittills i år. Omega startades i år och har ökat i värde med 4-5 procent.

– Vårt mål är att varje år öka värdet med 4-5 procent utöver den riskfria räntan.

– Det är ungefär samma snittavkastning som för aktiemarknaden, men till en fjärdedel eller femtedel av risknivån.

Så om investerare vore rationella så skulle de placera allt sitt kapital hos er?

– Ja.

Och sedan belåna sitt innehav maximalt?

– Alltså, men behöver ju en del riskspridning. Men historiskt har hedgefonder haft en avkastning på samma nivå som aktiemarknaden, till mycket lägre risk. Vi räknar med att det förhållandet kommer att bestå.

Är det någon särskild inriktning på de hedgefonder som Alfa och Omega investerar i? Eller kan det vara alltifrån råvaror till att blanka aktier?

– Det kan vara allt möjligt. Det är väldigt spritt.

Simon Reinius är 42 år.

Innan OPM var han ”ganska länge” tradingchef på Wallenbergarnas investmentbolag Investor.

Reinius hade även ett bolag som hette Speed Ventures, som han år 2002 sålde till bolaget Ledstiernan.

OPM står för ”Optimized Portfolio Management”.