Nedgång på 40 procent innan det är över

Frågan är nu närmast om vi sett toppen eller om det kommer en ny topp i den motreaktion uppå, som är på gång i ett senare skede.

Få Ingemar Carlssons tekniska analys i inboxen innan börsens öppnande på måndagar.

Många har redan lämnat börsen i det att det handlat om slutfasen av en större uppgång under andra kvartalet i år. Den 10-åriga rytm som rullat genom börshistorien under drygt 200 år är det ingen som rår på eller om vi vill se det omvänt. Varför gå emot det som fungerat tidigare under lång tid. Det är i varje fall så jag räknar med att de stora drakarna har ställt in klockan för att driva det hela nedåt ännu en gång.

Vi fick en överdrift av nedgången 2009, som följdes av en stark överreaktion på uppsidan under senhösten och nu några månader in på 2010.

Den starka uppgången i vissa aktier i år fick många att tro att problemen med finanskrisen var över och att börsen skulle till nya rekordnoteringar. Vissa aktier hann med att skapa ny rekordnotering (bland andra Elekta och H&M) men långt ifrån alla.

Jag har tidigare varit inne på att den förväntade nedgången ska bli minst 25 procent men har även tagit med en nedgång på upp mot 40 procent innan detta är klart på nedsidan. Tidsmässigt kan det hela nå en botten redan i augusti men troligen får vi vänta till i oktober innan det hela är klart. Inom ramen för oktober vill jag ta med 5 november som sticker ut lite extra i år. När väl en botten är nådd räknar jag med ett nytt rally in mot årsskiftet och en bra bit in på 2011. Men det senare finns det många tillfällen att återkomma till.

Vi såg redan tidigt i april hur mindre mängder kapital började lämna de flesta börserna i världen och flytta över till guld, silver och valutor och då i huvudsak dollarn. Guldet är på väg mot nya rekordnoteringar under maj månad och möjligen också under juni månad. Men sedan ser krisen ut att påverka även mot guldet.

New Yorkbörsen

S&P 500 (1.110,48) levererade årets högsta notering vid 1.220 den 26 april. Motståndet på denna nivå är stark och det höll för ett test. Nedgången sedan dess har passerat den viktiga 1.145-nivån, vilket ger indikationer på ytterligare nedgång framöver. När sedan 1.040-nivån bryts står vi sannolikt inför en mycket kraftig nedgång, där 900 är en viktig nivå.

I dagsläget får vi räkna med att även denna nivå kan brytas och ge ännu lägre nivåer under fjärde kvartalet. Marknaden, som idag består av några få aktörer, som dominerar den helt, kommer att visa oss vägen framöver och då får vi mer information vart det hela är på väg.

Stockholmsbörsen

OMXS 30 (954,57) noterade en topp vid 1.077,4 den 26 april. Denna kan mycket väl ha varit toppen för i år men då jag inte fått in de sista negativa signalerna utesluter jag inte att index kan hinna med en sista rusning uppåt innan det hela tar ordentlig fart nedåt. Det vi sett sedan den 26 april är bara början på något större som ser ut att komma i ett senare skede.

1990 fick vi toppen den 5 juli innan en rejäl nedgång tog vid. 2000 kom toppen in den 7 mars och frågan är nu om vi kan skriva in 26 april som topp 2010. Troligen är det så, men det handlar om en toppformation under andra kvartalet som ska fullbordas inför en större nedgång därefter. 10-årscykeln har visat oss vägen många gånger tidigare och det är ju lämpligt att ha med den i en placeringshorisont.

Index noterade en lågpunkt den 15 februari vid 919. Det är denna nivå som närmast utgör ett viktigt stöd inför fortsättningen. Vi väntar på en motreaktion uppåt under kort tid innan nedgången sedan fortsätter mot lägre nivåer.

En nedgång på cirka 25 procent har stöd vid 816 medan en nedgång på 40 procent skulle testa stöden vid 700-nivån. Vilket det blir spelar mindre roll i dagsläget, då vi med stor sannolikhet kommer att se när det hela på nytt vänder uppåt, senare i år.

Nu kan vi spekulera i alternativen på nedsidan på samma sätt som vi gjort i uppgången de senaste månaderna. När allt är klart syns det relativt tydligt och då är det ju bra att vara beredd på vad som kommas ska.

Uppgången från den 9 mars 2009 till den 26 april 2010 tog 413 dagar i anspråk. Lite väl tidigt, då det vanliga mönstret har skapat ett genomsnitt på 420 dagar i en hel fas. Givetvis finns det alltid alternativ men när det hela överstiger 365 dagar brukar 420 dagar träda in och sätta stopp med en variation på plus minus 10 dagar.

De tekniska indikatorerna på lång- och medellång sikt har vänt nedåt, vilket stärker bilden av en större nedgång under de kommande månaderna.

Is i magen kan resultera i att man tillslut får kalla fötter.

XACT BEAR är en börsnoterad fond som stiger i värde när börsen faller. Den har en hävstång på 1,5 gånger utvecklingen för OMXS 30 index.

XACT BULL är fonden med samma hävstång på 1,5 och som stiger i värde när börsen stiger.

XACT BEAR (32,90) är ett alternativ till placering om man räknar med att börsen är på väg nedåt en tid. Hävstången gör den mer riskfylld än att investera i index. Det finns även certifikat som ger en hävstång på 2 gånger och även 3 gånger utvecklingen för index.

Möjligheten till en bra avkastning är stor men det finns ju det omvända att man hamnar fel och då slår hävstången lika snabbt åt andra hållet.

En intressant notering är att XACT BEAR noterade 110,35 kronor som högst den 27 oktober 2008. Det var då OMXS 30 noterade 557 som lägst. Det tog sedan 18 månader för XACT BEAR att fall till 27,55 kronor den 26 april. Tidsmässigt är detta en stark indikation för oss som jobbar med tidscykler.

Vi har nu fått en första uppgångsfas och jag räknar med att XACT BEAR kommer att fortsätta uppåt under sommaren även om kursrörelserna blir stora i båda riktningar under tiden.

Guld (1.199 $/oz) är i en stigande trend sedan tidigare i vår och denna positiva utveckling har fått sig en ordentlig skjuts uppåt nu när allt fler vänder sina placeringar mot guld och guldrelaterade certifikat. Silver är i en parallell utveckling.

Guldet är nu på väg att testa rekordnoteringen vid 1.228 dollar från den 3 december 2009. En viss tvekan innan ett genombrott är inte ovanligt, där jag räknar med att vi får en fortsättning uppåt under ytterligare en tid. Men även guld är på väg mot årets högsta notering under de kommande veckorna. Men det finns utrymme för ett lyft på ytterligare 12-15 procent.

Jag ser det som ett minimum, där en del optimistiska beräkningar ger en möjlig uppgång på 20 procent på någon månads sikt. Däremot bör inte guldrelaterade aktier påverkas speciellt positivt i detta läge med tanke på turbulensen på börserna. Utan det är mer guldcertifikat som är den placeringsform som är mest lämplig.

Normalt sett brukar guldpriset och dollarn gå åt var sitt håll men för tillfället och en tid framöver kommer de att samverka i en positiv utveckling ur ett svenskt perspektiv.