Morgan Stanley varnar för skräpobligationer

Det skriver Bloomberg, vilket skiljer sig från SEB:s investment outlook från 11 september 2012 som rekommenderade folk att köpa bland annat skräpobligationer (”high yield-obligationer”).

Den förväntade avkastningen i relation till risknivån är i dagsläget mindre attraktiv än någonsin tidigare under 2012 för skräpobligationer, skriver Morgan Stanleys analytiker Adam Richmond and Jason Ng i en rapport daterad idag tisdag den 25 september 2012 enligt nyhetsbyrån. Enligt rapporten nedjusterar banken sin rekommendation för skräpobligationer, vilket helt enkelt förklaras med att den förväntade avkastningen framöver inte väntas bli särskilt god.

Morgan Stanley-analytikerna skriver att ränteskillnaden mellan skräpobligationer och säkrare obligationer kan komma att falla ytterligare framöver särskilt om den generella räntenivån börjar stiga något, men att priserna för skräpobligationer bedöms ha nått sin toppnivå. Analytikerna pekar även på att om konjunkturen försämras så finns en risk för att utgivarna av skräpobligationer (de bolag som har lånat pengar genom att sälja ut obligationerna och betalar räntan på dem) riskerar att få problem.

Den senaste tidens fallande räntenivåer (och därmed stigande obligationspriser) för skräpobligationer förklaras med amerikanska centralbankens besked nyligen om att hålla sin styrränta nära noll under åtminstone de kommande tre åren. Det gjorde att den genomsnittliga skräpobligationsräntan föll till en rekordlåg nivå på under 7 procent per år samtidigt som insättningarna i amerikanska skräpobligationsfonder ligger nära rekordhöga nivåer på veckobasis skriver Bloomberg.

Med skräpobligationer avses generellt sådana som har fått ett kreditbetyg under BBB- av Standard & Poor’s och under Baa3 av Moody’s. Kreditbetyget närmast under BBB- hos S&P är BB+ som alltså är det högsta kreditbetyget en skräpobligation kan ha. Under det kommer BB som enligt S&P:s hemsida innebär att det bolag som har gett ut obligationerna har en ”mindre sårbarhet på kort sikt men står inför stora pågående osäkerheter som kan inverka negativt på bolagets verksamhet, finansiella och ekonomiska förutsättningar”.

S&P:s lägsta betyg är D som innebär att bolaget inte kan betala på sina obligationer och närmast ovanför det ligger C som innebär ”för närvarande mycket sårbara åtaganden och andra definierade förutsättningar”. Även CC som ligger däröver innebär enligt S&P att det utgivande bolaget är ”för närvarande mycket sårbart”. Man får gå upp några steg för att komma till B som innebär ”hög sårbarhet som kan inverka negativt på bolagets verksamhet, finansiella och ekonomiska förutsättningar, men bolaget har i alla fall för närvarande förmågan att klara av sina finansiella åtaganden”.

Om snitträntan för en skräpobligation för närvarande ligger på 7 procent per år så skrev Realtid.se exempelvis häromdagen om att svenska fastighetsbolaget Fastpartner ger en ränta på sina nyutgivna obligationer kring 5,5 procent per år. Och i slutet på augusti 2012 gav oljebolaget Tethys Oil (vars aktie är noterad på Stockholmsbörsens småbolagslista First North) ut obligationer med en ränta på 9,5 procent per år.