Köpfest för buyout-vinnare

Under 2010 kommer flera riskkapitalbolag att ha gjort av med de medel de har. Det blir startskottet för en köpfest för dem som investerar i nästa fas, buyout. Byout-bolagen investerar i mogna företag med fortsatt utvecklingspotential som med riskkapitalbolagens pengar redan bevisat att affärsidén håller.

Anmäl dig till Finans och Försäkring-nyhetsbrevet som kommer ut på fredagar.

De riskkapitalbolag som lyckas sälja av portföljen får loss pengar för ännu en cykel med nya startups.

Buyout-jättar som Kohlberg Kravis Roberts, BC Partners och EQT kommer nu själva att försöka dra in nytt kapital under 2010 för att kunna fynda i private equity-bolagens portföljer, tror Financial Times.

BC Partners hör till dem som närmar sig slutet på sin egen femårscykel och behöver investera på nytt.

Några har redan börjat. Lion Capital behöver två miljarder pund för konsumentvarumarknaden. HG Capital har redan fått in en miljard pund.

Det är hög tid. Historien lär oss att de bästa affärerna görs under åren efter en lågkonjunktur.

Det gällde både efter det sena 1980-talets fastighetsbubbla och efter it-bubblan kring år 2000.

Buyout-företag som inte har tillräckligt med pengar för den köpfest som nu lär följa efter finanskrisen kommer knappast att få en ny chans.

Pengarna kommer inte att räcka till alla. Under 2010 kommer de svagaste buyout-företagen att slås ut.

Brittiska Candover gav i december upp hoppet om en ny jättefond. Alchemy Partners har stoppat investeringarna för hela 2010 sedan grundaren Jon Moulton hoppat av.

Var tredje buyoutföretag ”kommer att misslyckas med att skaffa meningsfulla summor av ytterligare kapital för framtiden och kommer så småningom att läggas ner”, skriver det schweiziska fond-i-fond-bolaget Partners Group.

Det blir inte lätt att dra in pengarna. Under sista kvartalet 2009 drog buyout-branschen bara in 8 miljarder dollar, att jämföra med 84 miljarder dollar innan krisen under andra kvartalet 2007. Det konstaterar de Londonbaserade private equity-analytikerna på Preqin.

Köpfesten har börjat. Blackstonebossen Stephen Schwarzman har sagt att han tänker sälja fem portföljbolag under 2010. Också Permira har lovat att casha tillbaka till sina investerare.

Det är bråttom också för säljarna. Blackstones nya fond kommer inte längre än åtta miljarder dollar. Tidigare har de dragit in 21 miljarder dollar. Ripplewood Holdings skrinlade planerna på en ny fond efter konkursen för Readers Digest som fanns i portföljen. Franska PAI halverade sin fond efter rabalder och avhopp i ledningsgruppen.

Private equity-bolag brukar se till att spara någon tiondel sina medel för att kunna fortsätta stödja portföljbolagen medan de letar nya pengar. Fast jakten på nytt kapital börjar tidigare, när en tredjedel av kapitalet återstår.

Det är ungefär vad som finns kvar hos brittiska Cinven, Montagu, Permira, Cognetas och Phoenix.

Därför är det troligt att dessa nu kommer att försöka locka nya investerare till nya fonder. Dessutom kommer de att försöka sälja av portföljbolag för att kunna visa upp nöjda investerare i den gamla fonden.

För att lyckas med en buyout behövs en hävstång i form av banklån utöver det egna kapitalet. Det räcker inte längre med några få miljoner för att komma loss. Och kreditmarknaden är fortsatt trög.

För dem som har nog med pengar för att kunna ro hem affärer utan banklån gäller det nu att leva upp till förväntningarna.

Jacques Callaghan är chef för private equity på Hawkpoint. Enligt honom finns det åtminstone 65 aktörer bara i Europa som kan hosta upp en så där 100 miljoner pund.

Lyckas de inte hitta vettiga investeringsobjekt under 2010 så måste de lämna tillbaka pengarna till investerarna och krympa verksamheten.