HQ-fond drabbad av Dubai-krisen

Ett resonemang under fredagen var enligt Placera.nu att hela Dubaikrisen bara är en pr-kupp iscensatt av rika grann-emiratet Abu Dhabi för att få Dubai att sköta sina finanser lite bättre.

Realtid.se får tag på Carl Cederström som förvaltar HQ Banks aktiefond inriktad på Mellanöstern.

– Jag vill inte spekulera i vad som ligger bakom Dubai-krisen.

– Det finns så många teorier, men jag undviker att spekulera.

– Jag konstaterar bara faktum att man vill skjuta upp betalningen på sin skuld.

HQ:s Mellanöstern-fond har en aktieportfölj värd cirka 35 miljoner kronor.

Fonden äger aktier i länder som Israel, Egypten, Qatar och Dubai-landet Förenade Arabemiraten.

Cederström bekräftar att fonden köpt aktier i ett par bolag som är börsnoterade i Dubai.

Det är byggbolaget Arabtech och banken Emirates National Bank of Dubai.

– Arabtech har minskat sin exponering mot Dubai, och växer framför allt i Qatar och Saudiarabien.

– Det är ett bra bolag.

– Men banken kommer givetvis att påverkas av Dubaikrisen, säger Cederström.

Den har lånat ut pengar till Dubai World.

Kommer bankens aktie ändå utvecklas bra på sikt?

– Ja, det tror jag.

– Situationen kan lösa sig, men jag tror nog att det kan bli oroligt den närmaste tiden.

En uppgift är att det rika emiratet Abu Dhabi kanske redan i nästa vecka kommer att garantera betalningen av den berörda Dubai-skulden.

– Det kan jag inte uttala mig om.

– Det är omöjligt att spekulera i vad som kommer att hända.

Medan Stockholmsbörsen stigit med över 40 procent i år, har HQ:s Mellanöstern-fond stigit med 17 procent till och med i onsdags i förra veckan innan det blev stängt på grund av en arabisk helg.

– Relativt börsutvecklingen i regionen har fonden gått bra.

– Vi undvek de värsta smällarna i början av året.

– Vi har klarat oss bra jämfört med många andra Mellanöstern-fonder, och ligger bra till i rankingen.

Kommer er fond att vara ett intressant investeringsalternativ på sikt?

– Ja, absolut. Kina och Indien kommer att behöva olja även i framtiden. De stora oljeintäkterna investeras i regionens nya industrigrenar som petrokemi, infrastruktur och konsumtion.

– Det vi ser nu är en ganska Dubai-relaterad incident.

– Det är ett Dubai-kontrollerat bolag som vill omförhandla en skuld, vilket får återverkningar på kort sikt på regionen.

Cederström konstaterar att kostnaden att försäkra sig mot kreditförluster har stigit i alla länder i regionen.

– Men man måste komma ihåg att Förenade Arabemiraten i sig är ett av världens rikaste länder.

– Landet har jättestora tillgångar i ”sovereign wealth funds”.

Däremot måste man enligt Cederström skilja på landets olika emirat Abu Dhabi och Dubai.

– Abu Dhabi som även är landets huvudstad, äger 8-10 procent av all världens olja.

– De har sovereign wealth funds med nettotillgångar på 500-600 miljarder dollar.

Abu Dhabi har redan tidigare under finanskrisen stöttat Dubai, och redan ställt upp med 15 miljarder dollar i stödfinansiering under året.

Det innebar att Dubai självt bara behövde förlänga lån på 5 miljarder dollar i år.

– Marknaden trodde
att Abu Dhabi skulle fortsätta hjälpa till med det.

Försäkringarna mot kreditförluster, så kallade ”CDS:er”, var dyra avseende Dubai-lån i början av 2009 då osäkerheten var stor.

Men sedan då Abu Dhabi ställde upp med de 15 miljarder dollarna, sjönk kostnaden.

– Och nu då den senaste turbulensen uppstått frågar alla sig om det är Dubai som tackat nej till fortsatta pengar från Abu Dhabi, eller om det är Abu Dhabi som inte vill fortsätta stödja Dubai.

– Det är ingen som vet.

– Men tidigare har de sagt att de stöttar varandra i olika sammanhang, så marknaden trodde att det skulle fortsätta så.

CDS:erna för Dubai-lån har därför tidigare i år fallit kraftigt i pris sedan de höga nivåerna i början av året, tills innan veckans händelser.

Det var de tidigare fallande CDS-priserna som gjorde att HQ:s Mellanöstern-fond tyckte det var intressant att köpa lite aktier i Dubai.

– Men vår strategi är att ha aktier i bolag i hela Mellanöstern och inte bara i Dubai.

– Vi har en väldifferentierad portfölj.

– Vi har mer aktier i Abu Dhabi, och den delen av Förenade Arabemiraten har mycket pengar.

– Vi har också aktier i transportföretag och matbolag och så vidare.

– Vi har investerat i hela regionen.

– En del är exponerad mot Dubai.

– Det vore konstigt annars.

– Men det är en ganska isolerad effekt.

– Visst blir det negativa effekter i regionen på kort sikt, men regionen har mycket god potential på längre sikt.

– Möjligtvis har ledarna i Dubai underskattat effekterna av det här – eller inte.

– Men vi köpte inte aktier där före krisen.

– Vi tyckte att det såg för spekulativt ut, och såg orosmoln.

– När priserna rasade, började vi köpa lite och har tjänat pengar på det.

– Men marknaden trodde inte att den här veckans kris skulle hända.

Har ni sålt av aktier med anledning av det som hänt, eller behållt dem?

– Vi har inte kunnat sälja dem eftersom det varit arabisk helg sedan det här inträffade.

HQ tar ut en årsavgift på 2,5 procent av kapitalet i Mellanöstern-fonden.

Orsaken är att det är ganska dyrt att handla med aktier i Mellanöstern.

Är er Mellanöstern-fond en högriskfond?

– Jag tror att alla aktieinvesteringar är förknippade med stora risker.

– Vem trodde att Lehman Brothers skulle gå under?

Dock är svenskar enligt Cederström ännu så länge inte särskilt vana att köpa aktier eller fonder i Mellanöstern.

– I Ryssland har folk lärt sig att det går upp och ned kraftigt, för det har den marknaden gjort tidigare.

– Vad gäller Mellanöstern är jag positiv till regionen som helhet på medellång och lång sikt.

– Det finns mycket pengar kring gulfen, fast inte i Dubai som har haft ett annat tema med att låna pengar till att skapa ett finans-, turist- och logistikcenter.

– Och när de inte kunde betala på sina skulder fick de stöd till det av sin granne.

HQ:s Mellanöstern-fond har även investerat i Qatar.

– De har världens tredje största gasfyndigheter efter Iran och Ryssland.

– De har även världens högsta BNP per capita, och väntas ha en BNP-tillväxt på 12-13 procent i år.

Förenade Arabemiraten har också som helhet en positiv tillväxt år 2010.

Egypten väntas ha en BNP-tillväxt på 4 procent i år.

Israel väntas åtminstone inte ha en krympande ekonomi, och Israelbörsen har gått ganska bra i år.

– Det är lätt att Dubai får klä skott för hela Mellanöstern nu, och att hela regionen förknippas mycket med Dubai.

– Men man måste se på hela regionen och att det är mer än Dubai.