Högt tempo, lägre risk

För snart ett år sedan blev det klart att Marianne Dicander Alexandersson skulle bli ny vd på Sjätte AP-fonden. I april gjorde hon första dagen på nya jobbet.

Sedan dess har det varit full fart. Såväl den egna organisationen som investeringsportföljen har analyserats och utvärderats. Målsättningen har varit att så snabbt som möjligt sätta en ny struktur för verksamheten och investeringarna – samt rensa upp i alla hörn.

– Det gäller att hålla tempo från början. Nu kom sommarmånaderna direkt när jag hade börjat men vi har försökt hålla ett högt tempo så att vi kommer igenom den här första fasen fort, säger Marianne Dicander Alexandersson.

Redan efter sju månader syns flera konkreta resultat. Övervärden i portföljen har skrivits ner med 2 miljarder kronor och flera portföljbolag har fått beskedet att de inte kan räkna med mer pengar i framtiden.

Största smällen har tagits i Terrestrial Broadcasting Investment vars affärsplan bedömts som för riskfylld för fonden. 570 miljoner kronor i bokfört värde skrevs bort som en följd av beslutet.

Miljardexit

Andra portföljbolag har efter granskning istället fått positivt besked och kan räkna med tilläggsinvesteringar.

Sjätte AP-fonden har också hunnit med en miljardexit i form av Mekonomens köp av Meca. Förhandlingar med olika budgivare inleddes i våras och när försäljningen nyligen gick i lås summerades vinsten till 800 miljoner kronor.

Parallellt har en ny långsiktig investeringsstrategi arbetats fram tillsammans med styrelsen, som också den till stora delar är utbytt och numera har Ebba Lindsö som ordförande.

I förra veckan meddelade fonden att risken i de framtida investeringarna kommer att dras ner. Fokus läggs på mer mogna bolag och investeringar i riskkapitalfonder under annans förvaltning.

– De kassaflödesnegativa bolagen i väldigt tidiga faser ser vi att vi är en för stor aktör att gå in i, det går inte att specialisera sig på dem, säger Marianne Dicander Alexandersson.

De mogna bolag som eftersöks behöver nödvändigtvis inte vara enormt stora men de ska ha en stabil grund att stå på.

– Vi stoppar in pengar när vi ska jobba med tillväxt på något sätt, inte för att vi måste finansiera den löpande verksamheten.

Bland entreprenörer och företagsorganisationer har det länge varnats för en ökande brist på riskkapital till nystartade och mindre svenska bolag. I våras kom exempelvis beskedet att Investor stoppar alla nyinvesteringar från Investor Growth Capital i Sverige och övriga Europa.

Även Sjätte AP-fonden har dragit ner på högriskinvesteringarna och nu läggs de alltså helt i malpåse. Marianne Dicander Alexandersson tror dock att detta till viss del kommer att vägas upp av att man nu investerar med lägre risk i externa fonder.

– De senaste åren har det blivit en förskjutning mot buyout-fonderna men det finns trots allt en hel del venture-fonder kvar. Jag tror inte man ska räkna ut dessa ännu, det finns en hel del duktiga team.

Just nu finns inga planer på att starta egna specialinriktade fonder men hon utesluter inte att så blir fallet.

– Det är inget som vi har tagit ställning till men tillsammans med andra aktörer kan vi tänka oss det. Jag tror att det är viktigt att i så stor utsträckning som möjligt sprida riskerna och saminvestera med andra aktörer.

Sjätte AP-fonden har hittills i år rapporterat tre investeringar i externa fonder, varav EQT VI är störst med en utlovad insats på 60 miljoner euro.

Behov att tala ut

En av de första sakerna Marianne Dicander Alexandersson gjorde som ny vd var att ha enskilda samtal med personalen. Behovet av att tala ut var stort och nödvändigt för att organisationen skulle kunna vända blad.

Tidigare vd:n Erling Gustafsson, som kom till fonden redan vid starten 1997, satt som vd i tio år innan han lämnade våren 2010. Det sista året var medietrycket stort på grund av problemtyngda investeringar och avslöjandet att vd:s särbo fått en toppost i ett portföljbolag.

– Det har stormat rätt mycket runt Sjätte, den organisation som var har fått ta en hel del, sammanfattar Marianne Dicander Alexandersson.

Att skapa en organisation och arbetsmodeller som tål extern granskning har varit en annan huvuduppgift de första månaderna på jobbet. Den enkla vägen för att undvika jäv och liknande problem är att involvera fler personer i besluten.

Flera beslut tas därför idag av kommittéer. Viktigast är den nya investeringskommittén samt en kommitté för ersättnings- och nomineringsfrågor och en som gör olika etiska bedömningar.

– Det blir många fräscha ögon som ser på olika situationer. Ofta är det saker som man inte tänker på själv som leder till problem.

Kort efter att hon själv kommit in som vd fick hon ringa en bekant och förklara varför personen inte kunde få jobbet som temporär vd i ett av portföljbolagen. Rekryteringen hade gjorts långt på förhand och utan hennes inblandning men vänskapsbandet gjorde att uppdraget inte klarade etikkommitténs granskning.

– Jag fick ringa honom och säga att tyvärr du känner mig så det går inte.

Som vd vill hon vara frikopplade från fondens portföljbolag, en annan sak som skiljer henne från företrädaren.

– Jag ska inte sitta med i några av styrelsena i våra egna bolag. Jag känner att jag behöver vara neutral. Det blir lätt att man inte får en överblick om man går in i något utav bolagen.

Förutom Erling Gustafsson har flera långvägare inom Sjätte AP-fonden lämnat det senaste året. Den tidigare organisationen med flera relativt fristående investeringsansvariga med fokus på olika branscher har gjorts om.

En del av fonden kommer framöver att enbart arbeta med de externa fondinvesteringarna under chefen Alexandra Nilsson. Den andra delen får ansvar för direktinvesteringarna och här införs en ny samlande chefspost. Rekryteringsjobbet pågår för fullt.

Tror inte på kvotering

När det gäller frågan hur kvinnliga ledare och styrelsemedlemmar ska lyftas fram har Marianne Dicander Alexandersson ingen enkel lösning.

Hon har själv haft en lång rad styrelseuppdrag, idag bland annat i Mölnlycke och Castellum, men tror inte på kvotering:

– Jag har inte varit för kvotering. Det är jätteintressant att få med kvinnor i olika sammanhang men jag tror att det är svårt att sitta i en styrelse om man är inkvoterad för då blir man inte tagen på allvar.

Med en genomlyst portfölj, ny organisation och en ny investeringsmodell för framtiden är Sjätte AP-fonden redo för ett mer normalt verksamhetsår 2012. Marianne Dicander Alexandersson räknar med en fortsatt hög transaktions- och investeringstakt.

Samtidigt blir det ett år med en annan form av granskning och utvärdering. I slutet på september utsåg regeringen Mats Langensjö till utredare av hela AP-fondssystemet.

Finansmarknadsminister Peter Norman vill få svar på om nuvarande modell är optimal, bland annat sett till antalet fonder. Arbetet ska vara klart den 1 augusti 2012.

När det gäller Sjätte AP-fonden ska utredningen se över ”uppdrag, mål och placeringsregler med utgångspunkt i pensionssystemets behov och Sjätte AP-fondens kompetens”.

– Det är en ägarfråga hur man väljer att strukturera AP-fonderna. Vi har funnits ända sedan 1997 och vi har inte varit med i någon utredning sedan dess vad jag känner till. Vi ser positivt på att det kommer en utredning och att man ser över och uppdaterar lagarna, säger Marianne Dicander Alexandersson.