"Hög tid att inves- tera i Östeuropa"

– Utvecklingen i många östeuropeiska länder går åt rätt håll, och vill man vara med på den resan från början så är det hög tid att gå in och investera, säger Marcus Svedberg.

Den mest naturliga frågan att ställa till Marcus Svedberg är varför det är rätt att satsa på Östeuropa just nu, och varför det är rätt att välja just East Capitals fonder.

– Utvecklingen i regionen går åt rätt håll. Man ska komma ihåg att övergången från plan- till marknadsekonomi görs bara en gång, säger Svedberg, som ansvarar för den makroekonomiska och politiska analysen på East Capital, fondbolaget som alltså är helt inriktat på Östeuropa.

När det gäller enskilda länder väljer Svedberg att i första hand lyfta fram Ryssland.

– Landets ekonomi har förmodligen aldrig varit bättre sett ur ett makroekonomiskt perspektiv. Det förs en ansvarsfull ekonomisk politik, och det poliska läget är trots allt stabilt, säger Svedberg.

Under hela förra året var det också just Rysslandsfonden som gick starkast. Ryssland är emellertid inte det enda landet i regionen som är intressant i ett investerarperspektiv. Ett annat är Kazakstan.

– Också där går utvecklingen åt rätt håll, och bland de centralasiatiska länderna är Kazakstan det mest utvecklade, och det land som är bäst på att utnyttja sina naturtillgångar, säger han.

Ett annat land som är intressant är Turkiet, där utvecklingen nu tycks gå åt rätt håll. Svedberg anser vidare att även om de baltiska länderna är de snabbast växande i hela EU så syns nu oroväckande obalanser i ekonomierna.

– Tillväxten i länderNa är fortsatt hög, men det finns klara överhettningstendenser, och inflationen är på väg upp, säger han.

Det som skiljer East Capital – det svenska fondbolaget med huvudkontor i Stockholm – från många andra bolag är just att de inte bara investerar i traditionella östeuropeiska länder som Ryssland, Baltikum, Polen Tjeckien, Ungern etc. De tittar också på länder i Sydösteuropa samt länder bortom det närliggande Östeuropa, det vill säga länder som Kazakstan och Ukraina.

– Vår strategi är att gå in i de här länderna tidigt så att vi kan vara med på ”hela resan”, säger Svedberg, och menar att det är därför de också tittar på länder som de idag inte är aktiva i, som Moldavien och Azerbadjan, men som kan bli intressanta i ett senare skede.

– Vi ser hela tiden efter intressanta investeringsobjekt i hela Östeuropa och vill vara beredda att kunna gå in när det så att säga är dags.

När det gäller de länder som gränsar till EU så finns det också en annan aspekt som gör att länderna kan bli intressanta inom en snar framtid, nämligen framtida EU-medlemskap.

– Även om fullvärdiga medlemskap för de här länderna förmodligen ligger långt fram i tiden så har vi sett att det är när länderna blir kandidatländer som reformpolitiken blir mer trovärdig och målinriktad. Och flera av de här länderna kan tämligen snart bli kandidatländer, säger Svedberg, och nämner Makedonien och några av Balkanländerna som exempel.

Men det som kanske främst skiljer East Capital från andra fondbolag är deras sätt att arbeta och valet av investeringsobjekt. .

– Flera av de östeuropeiska ekonomierna drivs ju till stor del av de höga oljepriserna, och höga råvarupriser generellt. Men vi investerar också i bolag som är mer exponerade mot hemmamarknaden, säger Svedberg, som nämner banker som en mycket intressant sektor.

– Genom att investera i banker är vi exponerade mot den generella inhemska tillväxten, menar Svedberg.

– Banksektorn utvecklas snabbt i de här länderna. Kreditstockarna växer. Även om bankmarknaden i flera av länderna fortfarande är reglerad och stängd för utländska banker så växer många av bankerna med hjälp av utländskt kapital, fortsätter han.

Men East Capital är unika också i ett annat avseende. De investerar nämligen också i onoterade bolag.

– Vår strategi är också att hitta hittills okända bolag med stor potential. Det kan vara både industriföretag, som till exempel gruvbolag, och detaljhandelsföretag, säger Svedberg.

Att hitta dessa okända bolag kan tyckas svårt, och det finns egentligen bara ett sätt.

– Vi åker helt enkelt runt i länderna och letar. Vi spenderar mycket tid i de berörda länderna. Vi har anställda som behärskar de lokala språken, vilket är en nödvändighet, menar Svedberg.

Detta är förmodligen Marcus Svedbergs viktigaste argument till varför det är rätt att välja just East Capitals fonder.

– Vi kan Östeuropa, och vi är fokuserade på Östeuropa. Vi är inte aktiva på några andra marknader. Och, framförallt, vi hittar bolag som ingen annan utländsk aktör hittat.

Vilka risker är då förknippade med att investera i Östeuropa?

– Den politiska risken finns ju där även om det ser relativt stabilt ut i de flesta länderna i regionen. Andra risker eller negativa faktorer är att det råder brist på öppenhet i vissa fall, samt att det finns frågetecken när det gäller hur minoritetsägarnas intressen respekteras.

– Det är viktigt att diversifiera
portföljerna för att minska företagsspecifika risker, säger Svedberg.

En annan faktor som skulle kunna vara en risk i flera av länderna är det fenomen som kallas ”holländska sjukan”. Med stigande råvarupriser kan valutan stiga i värde, vilket i sin tur gör det svårare för andra exportföretag att vara konkurrenskraftiga på världsmarknaden. Men Svedberg beskriver detta mer som en utmaning än som en risk – en utmaning att diversifiera ekonomierna, och minska råvaruberoendet.

– Den största garanten mot detta är att det också finns en medvetenhet om det här problemet och den potentiella risk som det innebär, säger Svedberg, som i många länder ser satsningar för att exempelvis stärka den inhemska infrastrukturen.

East Capital har växt rejält under de tio åren firman har existerat. I dag förvaltas totalt 39 miljarder kronor, vilket gör East Capital till en av världens absolut största utländska investerare i Östeuropa. Firman har både fonder för privatplacerare – fonder som också ingår i PPM-systemet – och fonder mer för större placerare och institutioner. Fonderna har också olika inriktningar beroende på vilka länder och områden de mer specifikt placerar i.

Bäst utveckling bland de fonder som är tillgängliga för PPM har Rysslandsfonden haft med en uppgång på drygt 40 procent under 2006. Ryssland har fortsatt upp under 2007 och ligger på över 10 procent plus sedan årsskiftet. Hittills i år är det dock Balkanfonden som gått bäst med en uppgång på 24 procent. Den gick för övrigt bra också under helåret 2006 med en uppgång på 15 procent.

Det verkliga sorgebarnet under förra året var Turkietfonden, som då föll med nära 30 procent. Under innevarade år tycks utvecklingen ha vänt, och hittills under 2007 har Turkietfonden gått upp med 17 procent.