"Han gjorde misstag på misstag"

I ett op ed i NY Times den tredje april riktade finansmannen Michael J Burry kritik mot Alan Greenspan. En intensiv debatt har blossat upp i USA, sedan Greenspan slagit ifrån sig kritiken.

Den tredje april skrev den tidigare hedgefondförvaltaren på Scion Capital, Michael J Burry ett op ed under rubriken ”I Saw the Crisis Coming. Why Didn’t the Fed?” i NY Times.

I artikeln gick han till hård attack mot Alan Greenspan, sedan den tidigare Fed-chefen i mars sagt att ingen, varken akademiker, Fed, eller regulatorer, föruTsåg den nuvarande krisen.

Michael J Burry anser att det är att skönmåla verkligheten.

”Under 2005 och 2006 argumenterade jag så kraftfullt som jag kunde, i brev till mina kunder på investmentfirman Scion Capital, att lånemarknaden skulle frysa under den andra halvan av 2007, vilket i sin tur skulle skapa betydande realekonomisk skada”, skriver han i debattartikeln.

Michael J Burry började oroa sig för bomarknaden redan under 2003, en oro som växte sig allt större i takt med att det blev allt lättare för privatpersoner att låna kapital.

Under mitten av 2005 var Burry så säker på den kommande kollapsen att han var villig att riskera sitt anseende genom att satsa stora summor på ett sådant utfall. Han gick då kort i marknaden genom att köpa CDS:er, derivatkontrakt som fungerar som försäkring vid betalningsinställelse, för flera miljarder dollar.

Han köpte såväl försäkringar för tillgångar baserade på subprimelån som finansföretags företagsobligationer, exempelvis AIG, Freddie Mac och Fannie Mae. Om värdet på dessa papper minskade skulle de köpta CDS-kontrakten öka i värde.

”Jag trodde att kollapsen av subprimemarknaden skulle leda till stora fallissemang bland de största finansiella institutionerna”, skriver han.

Hedgefondförvaltaren anser också att Alan Greenspan borde ha sett vad som var på väg att hända på bomarknaden. Fed-chefen borde då ha kommit med en opolitisk varning eftersom hela världen lyssnade när han talade. Men Alan Greenspan såg ett sådant utfall som en ”statistisk illustion”.

Dagen efter Michael J Burry debattinlägg i NY Times försvarade sig Alan Greenspan i en intervju på den amerikanska tv-kanalen ABC. Han sade att han enbart känner till fyra, fem personer som verkligen förutsåg krisen, de flesta vänner till honom själv. De flesta, däribland han själv, hade fel på grund av att de inte förstod sig på bomarknadens komplexitet. Enligt Greenspan är det också några investerare som haft tur och lyckats gambla rätt.

”Jag undrar om Alan Greenspan räknar med mig bland dessa personer som hade allt rätt”, frågar sig Peter Schiff, som driver Euro-Pacific Capital och kandiderar till Senaten, i ett bloggvideoinlägg på Youtube.

Peter Schiff, som skrivit boken Crash Proof (som utkom mars 2007), säger att han känner till 100-tals personer som förutsåg sub-primekrisen. Dessutom mejlade och skrev flertalet personer till honom och sa att de höll med om allt i hans bok. Vidare talade han med folk inom fastighetsmäklarbranchen som redan inför krisen sade att Peter Schiff hade rätt.

Peter Schiff är en anhängare av den österrikiska nationalekonomiska skolan, en skola som, enligt Financial Times-journalisten Martin Wolf, varit bättre på att förutse nuvarande kris än såväl keynesianska som neoklassiska ekonomer.

Enligt ett blogginlägg från Martin Wolf daterat den första april anser den österrikiska skolan att inflationsmål i sig är destabiliserande, och att centralbankers system med fraktionella reserver skapar okontrollerbar kreditexpansion och medföljande felinvesteringar. Detta utmynnar i en finanskris.

Bill Fleckenstein, vd för Fleckenstein Capital, har en liknande uppfattning.

”När det är för mycket pengar i systemet tenderar kapital att sökas sig ut åt andra håll och sluta med en bubbla”, säger han till Dylan Ratigan på MSNBC i ett program rörande Federal Reserves ”bedrägeri” från den åttonde april, i vilken Alan Greenspan liknas vid Gudfadern.

Bill Fleckenstein fortsätter att säga att Alan Greenspan har det yttersta ansvaret för nuvarande kris, eftersom det var han, i egenskap av Fed-chef, som satte räntorna för lågt i sin strävan att lindra effekterna av it-kraschen. Finansmannen tycker också att Alan Greenspan bidrog till att blåsa upp bubblan genom flertalet tal om att det inte fanns någon möjlighet till bubbla på bomarknaden.

I Dylan Ratigans program deltog även Alan Greyson, demokrat från Florida sittandes i representantshuset, som tidigare jobbat som ekonom i fyra år. Enligt honom är det många personer på Capitol Hill som inte förstår sig på hur ekonomi fungerar i praktiken. Det var först under Alan Greenspans år vid Fed-rodret som begreppet ”to big to fail” myntades.

”Alan Greenspan gjorde misstag, på misstag, på misstag. Men vi får aldrig höra en sån som han be om ursäkt”, säger han.