"Fortsatt köpläge på börsen"

– Jag tror att vi har ett fortsatt köpläge på börsen, säger han.

– Jag tror att vi är inne i en positiv spiral, där då inte minst världens börser är en viktig del i den positiva spiralen.

Hur då?

– Resonemanget bygger på att en positiv börsutveckling påverkar de här olika enkät-undersökningarna som blivit allt viktigare.

Det handlar om att inköpschefer tillfrågas om det ekonomiska läget, och vad de tror om framtiden.

Och man frågar även konsumenter om läget och vad de tror om framtiden.

– Den positiva börsutvecklingen gör att vi får lite mer positiva svar i sådana enkäter.

– Enkätresultaten i sin tur läses och tolkas av alla möjliga.

– Och enkätresultaten har stigit en hel del de senaste tre månaderna.

– Så då kan vi få ett rent allmänt mer positivt klimat.

– Både företag och konsumenter blir mer positiva, och ökar sina inköp och investeringar.

– Och när man har Sverige som utgångspunkt måste jag säga att den inhemska statistiken för Sverige, verkar ju inte tyda på någon direkt lågkonjunktur.

– Här har vi ju sett stigande fastighetspriser de senaste kvartalet, ökad utlåning till bostadsändamål, och stigande detaljhandel.

– Och så är det full fart på begagnathandeln med bilar.

– Däremot är det fortfarande pressat för exportföretagen.

Stimuleras de inte av den svaga svenska kronan?

– Det förbättrar situationen, men vi har fortfarande för dålig efterfrågan för att den kronförsvagning vi har egentligen ska kunna uppväga det.

– Industrin släpar efter efterfrågan från konsumenter och stater.

– Ändå så är det för mig viktigast att vi får igång den här positiva spiralen, som gör att konsumenter och sedan också företag blir mer riskvilliga.

– Det sparande vi nu har i ekonomin är rekordhögt, genom att räntorna är jättelåga.

De låga räntorna har gjort att alla låntagare som har någon typ av rörlig ränta, har fått extremt stora tillskott till hushållskassan det senaste halvåret.

Det sparandet går delvis in i aktiefonder, och bidrar till att pressa upp börskurserna.

– Sparandet kommer successivt att gå ner något, då konsumenterna börjar använda en större del av de pengar de får över.

– Det är ett mönster över hela världen.

Så det gäller de rekordlåga räntorna.

– Sedan har statsbudgetarna runt om i världen inom loppet av ett år vänts från normala till att bli extremt expansiva.

– Det borde bidra till att fortsätta en förbättring av konjunkturen, och också ”bygga upp” de börskurser som vi redan har fått upp en bra bit.

Det byggs upp ökande vinstförväntningar och ökande vinster.

– Men det kommer dock att dröja ett tag för den nedpressade industrisektorn att få se ökande vinster.

– Där är vi ännu en bra bit ifrån ökande vinster.

– Så andra kvartalet lär inte visa på någon direkt förbättring av vinstbilden.

– Tredje kvartalet kan man förvänta sig en förbättring, mätt på kvartalsbasis.

Men det är inte helt lättbedömt eftersom det tredje kvartalet alltid som regel är årets säsongsmässigt sämsta kvartal.

– Jämfört med andra kvartal är just det tredje kvartalet säsongsmässigt lägre än övriga.

Sedan kan man räkna med att de olika valutasäkringar som företagen har, successivt kommer att sluta att pressa ner resultaten.

– Så om kronan fortfarande ligger kvar på de här väldigt låga nivåerna, så kommer vi att få en valutadriven resultatförbättring under tredje kvartalet.

Kan det bli en större valutaeffekt än aktiemarknaden räknar med?

– Ja, det tror jag.

– I en historisk jämförelse har vi nu en väldigt kraftig kronförsvagning, inte minst med tanke på vad som sker mot alla euroländerna.

Tidigare innan euron skedde kronförsvagningar mot främst den tyska D-marken och den franska francen.

Men den här gången försvagas kronan även mot Finland och Spanien, eftersom de har euron nu.

– Och de är också viktiga handelspartners för oss.

Den effekten uppnås gentemot alla euro-länder.

Du har tidigare varit kritisk mot att Ericsson gömmer valutavinsterna i sin bokföring?

– Texten i Ericssons senaste resultatrapport var väldigt vag om vilka negativa effekter resultatet påverkas av, vad gäller just valutasäkringar.

– Men i Ericsson-rapportens siffermaterial, visar sig Ericsson vara det första företag som tydligt visar hur mycket man fört över av valutaförlusterna till resultaträkningen från det egna kapitalet.

– Så i siffermaterialet är Ericsson tydligast av samtliga storbolag.

– Men det är klart att då krävs det att man förstår siffermaterialet för att kunna tolka det, och genom att det här är ganska nytt så tycker jag då att Ericsson borde ha varit tydligare i texten med vilken förlust de de facto gjorde på sina valutasäkringsinstrument under första kvartalet.

Kommer Ericsson att gynnas senare här framöver av den svaga svenska kronan?

– Valutaförlusterna försvinner successivt om kronan är kvar på samma svaga nivå.

– Så de förlusterna är bara temporära.

– De instrument som skapat förlusterna omsätts successivt på högre valutakursnivåer.

– Så den säkringsförlust
vi nu har sett i resultatet är temporär.

– Men kronförsvagningen består, vilket gör att de positiva effekterna i Ericssons rörelseresultat blir bestående.

– Och de positiva effekterna i rörelseresultatet kommer sig av att när den svenska kronan försvagas, så sjunker ju alla kostnader Ericsson har i svenska kronor.

– Så är det för alla företag som har kostnader i svenska kronor.

– Och svenska företag har mer svenska kostnader än andra länders företag, så därför gynnas de svenska företagen av detta.

Så det är köpläge i Ericsson-aktien nu?

– Jag tycker att Ericsson-aktien just av det här skälet är en intressant aktie.

– Men också genom att Ericsson inte alls har märkt av en nedgång i konjunkturen som exempelvis verkstadsindustrin, för att inte tala om lastbilsbranschen.

I en separat intervju i Di-TV under onsdagen, tyckte Malmqvist att det ser bra ut för börsen under sommaren.

– Många parametrar börjar falla på plats och luta åt rätt håll i stället för åt fel håll som det företrädesvis var i början av året, sa Malmqvist till Di-TV.

– Så jag tycker att allt börjar se bättre ut.

Det är just de snabbrörliga konjunktur-parametrarna i framför allt USA som Malmqvist hänvisar till.

– Konsumenter och inköpschefer tillfrågas i enkäter om vad de tror och tycker om framtiden, och de parametrarna har vänt uppåt, och det har de gjort ganska tydligt i två, tre månaders tid.

Det är tidiga konjunktur-indikatorer och enkätresultaten ökar från väldigt låga nivåer.

– Men det ser väldigt hoppfullt ut, sa Malmqvist till Di-TV.

Enligt honom finns det även annan konjunkturstatistik som ser bättre ut.

– Så jag tycker att det börjar gå åt rätt håll.

Normalt heter det att man ska köpa aktier till sillen i början av sommaren och sälja till kräftorna när sommaren är slut.

Men det är svårt att hitta sådana historiska mönster, enligt vad Malmqvist uppgav för Di-TV.

Mätt per månad har januari historiskt varit en väldigt bra månad och september en dålig månad.

Men för övriga månader är de historiska utfallen ”lite hopp som happ”, sa Malmqvist till Di-TV.

Han rekommenderar dock att aktieinvesterande privatpersoner är lite försiktiga med att äga för mycket aktier när man är bortrest – särskilt vad gäller småbolags-aktier som kan vara svåra att köpa och sälja under sommaren då aktiehandeln är lägre.

Malmqvist varnar även för att viss konjunkturstatistik kan bli dålig, vilket kan göra att börsen faller med några procent på två, tre dagar.

– Då vill man inte befinna sig alltför långt ifrån en dator, när man hör talas om sådana nedgångar, sa Malmqvist.

– Därför bör man vara lite försiktig just med aktier i mindre bolag över sommaren.

Samtidigt tyckte han överlag inte att man behöver hålla i pengarna nu. Malmqvist ansåg alltså att man inte bör avstå från att äga aktier helt, enligt vad han sa till Di-TV.

– Jag tycker att man successivt ska öka sin andel aktier i portföljen.

– Det är vad jag har gjort under våren, och räknar med att göra ytterligare under sommaren.

Men, men – även om läget stabiliserats de senaste två månaderna, kan det fortfarande vara ordentligt svajigt på börsen.

Faller börsen med 5-6 procent på några dagar, kan ny oro enligt Malmqvist växa fram över att en längre börsnedgång har inletts igen.

En aktie som Malmqvist gillar är Swedbank, enligt vad han uppgav för Di-TV och kallar ”den absoluta spekulations-aktien”.

– Det bygger på att det blir en devalvering i baltländerna.

– Då kanske vi blir förfasade över det, men efter ett tag kommer vi att inse att det inte var så farligt med en devalvering.

– Och det kan ge en enorm potential för aktiekurserna i Swedbank och SEB.

Däremot varnade Malmqvist för situationen om det inte blir en devalvering.

Malmqvist sa att han inte tror det blir bra om Baltikum-länderna bibehåller fasta valutor och höga räntenivåer.

– Då är nya rapporter om sämre ekonomi i Baltikum att vänta, och då är Swedbank en väldigt riskfylld aktie att äga.