Finansoron sprider sig från Dubai

Risken för en ny våg av finansiella problem kopplad till kommersiella fastigheter och en växande tryck på skuldtyngda stater.

Börsen och kronan fortsatte tappa höjd i svallvågorna av finanskrisen i Dubai på fredagen. Peter Kaplan, nordisk chefekonom på Royal Bank of Scotland (RSB), räknar med att trycket nedåt kommer att bestå fram till jul.

– Banker och institutioner vill nu minska risken i balansräkningen inför bokslutet, säger han.

Liksom SEB:s Bergqvist ser han ett statsfinansiellt relativt starkt Sverige. I närområdet finns problemen främst i Baltikum, Sydeuropa, Storbritannien och Irland.

Särskild oro känner han inför den grekiska budgetproblematiken.

Både Bergqvist och Kaplan noterar dock att fastighetsmarknaden i Sverige inte är problemfri. Den präglas av en hög vakansgrad.

– Vakansgraderna är höga och de stiger fortfarande. Det blir förstås en påfrestning om det leder till prisfall och avskrivningar. Det är en utmaning. Men det är andra länder som har större problem, säger Bergqvist.

Han pekar bland annat på USA.

– Där är det främst små- och medelstora banker som lånat ut till fastigheter. Det lär leda till ytterligare bankkollapser. Men det är inget som jag tror kommer att skapa oro för systemrisker, men det kan addera kreditförluster, säger han.

Vad gäller statsfinanserna och marknadens krav på budgetsanering sticker Sverige och Norden ut, enligt Bergqvist.

– Både europeiskt och globalt. Statsskulden är hög, men det är väldigt låga nivåer vid internationella jämförelser. Vi har ett väldigt starkt statsfinansiellt utgångsläge. Det är förstås otroligt bra i de här tiderna.

Om Dubai går omkull skulle det bli den största offentliga konkursen sedan den tumultartade kollapsen för Argentina 2001, då tiotusentals sparkonton gick upp i rök och 25 personer dödades i de gatukravaller som följde.

Men den finansiella stormen i Persiska viken kommer att bedarra, tror Bergqvist. Han räknar, som många andra, med att de andra schejkdömena i Förenade arabemiraten skjuter till pengar.

– Det är en stor aktör. Och vi pratar om stora belopp, konstaterar han.

– Men det tror inte jag är något stort problem, i sig. Ser man till hela Förenade arabemiraten har grannarna finansiella resurser att ställa upp med. De kan stabilisera läget. Det är inte det som skapar chockvågorna i finanssystemet, tillägger han.

Oron handlar mycket om fastighetsmarknaden.

– Det finns en oro för kommersiella fastigheter, att det ska bli nästa utmaning för bankerna. Dubai sätter fingret på en öm punkt i det finansiella systemet, säger Bergqvist.

– Sedan sätter det fingret på svaga statsfinanser. Spreadar (ränteskillnader) går isär. Stater med dåliga finanser tvingas då betala mer för sin upplåning.