Eniro ber ägarna om 2,5 miljarder kronor

Precis efter börsens öppnande klockan 9 på torsdagsmorgonen handlades Eniro-aktien i 6,90 kronor, motsvarande en kursnedgång med 11-12 procent jämfört med onsdagens slutkurs.

Vid 9.15-tiden handlades aktien i 6,45 kronor, motsvarande en nedgång med drygt 17 procent jämfört med onsdagens slutkurs. Som lägst hade aktien varit nere i 6,30 kronor.

Vid 9.30-tiden stod aktien i 6,15 kronor, en nedgång med 21 procent. Som lägst hade aktien då handlats i 6 kronor jämnt.

Vid 10.20-tiden stod aktien kvar i 6,15.

Eniro skriver om kapitaltillskottet i ett pressmeddelande under torsdagsmorgonen i samband med att bolaget även offentliggjorde resultatrapport för tredje kvartalet.

2,5 miljarder kronor innebär en jätteemission för bolaget som till onsdagens slutkurs kring 8 kronor är värt totalt 1,2-1,3 miljarder kronor på börsen.

Eniro-aktien har rasat från en topp kring 170-180 kronor i början på 2006 till nuvarande nivå kring 6-8 kronor.

Ett vd-byte skedde nyligen då Jesper Kärrbrink byttes ut mot tidigare Telenor Sverige-chefen Johan Lindgren.

Enligt resultatrapporten som kom under torsdagsmorgonen hade Eniro intäkter på 1,1 miljarder kronor under tredje kvartalet, vilket var en minskning med 24 procent.

Kärnverksamheten med telefonkataloger i Skandinavien minskde intäkterna med 28 procent till knappt 800 miljoner kronor.

Eniros resultatet före skatt blev -4,8 miljarder kronor under det tredje kvartalet.

Den största delen av förlusten är dock inte hänförlig till Eniros löpande verksamhet, utan beror på en nedskrivning på 4,3 miljarder kronor av tillgångsvärden i den norska telefonkatalog-verksamheten.

Eniro har tidigare köpt bolaget Findexa i Norge.

Skuldnivån i Eniro uppgick enligt resultatrapporten till 6,1 miljarder kronor per den sista september, vilket innebär en minskning från nivån 6,6-6,7 miljarder kronor vid årsskiftet.

Eniros styrelseordförande Lars Berg meddelar i rapporten att han avgår.

Han pekar på att han nu suttit i Eniro-styrelsen i 10 år, och att ”tiden är lämplig för en förnyelse av styrelsens ledarskap” enligt en kommentar i rapporten.

Så här säger Eniros vd Johan Lindgren i rapporten:

”2010 har varit ett utmanande år för Eniro.

Trots att en rad åtgärder för att sänka kostnaderna framgångsrikt har genomförts, vilket motverkat den svaga intäktsutvecklingen, har komplexiteten i omställningen av verksamheten medfört ineffektiva processer, och Eniro har inte lyckats tillvarata möjligheterna av den förbättrade annonsmarknaden.

De problem som uppstod i samband med sammanslagningen av säljkårerna har minskat säljeffektiviteten, vilket lett till ytterligare försämring av intäkter och EBITDA.

Under det tredje kvartalet påverkades EBITDA negativt av en engångskostnad avseende omstruktureringen och avyttringen av online- och offlineverksamheterna i Finland och Eniro uppvisade en kraftig förlust som ett resultat av den betydande nedskrivningen av tillgångar avseende Eniros norska verksamhet.

I dag börjar ett nytt kapitel i Eniros historia.

Styrelsen har idag beslutat att genomföra en fullt garanterad företrädesemission om 2,5 miljarder kronor och vi har nått en överenskommelse med långivande banker som säkrar Eniros finansiering till slutet av 2014.

Detta ger Eniro en långsiktigt uthållig kapitalstruktur, minskar den finansiella risken och gör det möjligt för oss att helt fokusera på den fortsatta utvecklingen av bolaget.

Eniro är genom sin unika databas och den nyligen lanserade produktsöksfunktionen väl positionerat för att ta tillvara möjligheter inom den växande sökmarknaden.

Vi har också redan i år genomfört kostnadsneddragningar på cirka 285 miljoner kronor, och vi har identifierat en betydande potential för fortsatta kostnadsanpassningar under 2011 för att möta intäktsnedgången på kort sikt.

Genom de åtgärder vi nu genomför för att förbättra vår säljeffektivitet, bredda produkterbjudandet och utnyttja alla distributionskanaler är jag övertygad om att vi nu har satt ut färdriktningen för att återgå till tillväxt.”

I rapporten görs flera framtidsinriktade uttalanden.

För helåret 2010 väntas Eniros intäkter inte minska med mer än 15 procent.

Rörelsekostnaderna för 2010 väntas bli nästan 350 miljoner kronor lägre än för 2009, exklusive effekterna av avyttring och omstrukturering av online- och offlineverksamheterna i Finland samt med oförändrade valutakurser.

För 2011 räknar Eniro med att intäkterna inte kommer att minska med mer än 10 procent
”beaktat nuvarande orderläge samt positiva effekter från förbättrade marknadsförutsättningar och ökad säljeffektivitet”.

Och från och med 2012 spår bolaget att intäkterna kommer att börja öka.

Under 2011 väntas kostnaderna minska med 200 miljoner kronor jämfört med 2010, exklusive effekterna av avyttring och omstrukturering av online- och offlineverksamheterna i Finland.

Under 2012 förväntas kostnaderna sänkas med ytterligare 200 MSEK jämfört med 2011.

Vad gäller skulderna är målet att de inte ska överstiga tre gånger ebitda-resultatet.

Eniro flaggar även i rapporten att det kan bli aktuellt med aktieutdelning på sikt.

Där är målet att upp till hälften av Eniros resultat efter skatt ska delas ut som aktieutdelning.

Dock kommer utdelningen inte att bli så stor förrän skulderna har minskats till max tre gånger ebitda-resultatet.

Eniro meddelar även i samband med rapporten att ett nytt låneavtal ingåtts med bankerna som varar till och med 2014.

Villkoren i det nya bankavtalet förhindrar att några utdelningar görs så länge skulderna överstiger tre gånger ebitda-resultatet.

Eniro har preciserat vad bolaget anser vara sina starka sidor som ska bidra till att bolaget klarar sig ur krisen:

• Bred kundkontakt med över 400,000 annonsörer i Norden

• Regionens största säljstyrka med 2 000 säljare som har 2,5 miljoner kundkontakter varje år

• En unik databas som utgör såväl en inträdesbarriär som ett starkt säljargument

• Starka varumärken som eniro.se, Gula Sidorna, Eniro 118 118, Krak, Gule Sider, gulesider.no,

kvasir.no, krak.dk, Eniro 0100100 och Panorama Firm vilka attraherar miljoner användare

• Fortsatt framgång för det nylanserade ”Eniro 2.0”.

Eniro har tagit hjälp av en rad aktörer som agerar ”garanter” i samband med nyemissionen, det vill säga förenklat; om Eniros aktieägare inte är villiga att pumpa in hela det begärda kapitaltillskottet på 2,5 miljarder kronor så kommer garanterna att stå för resterande del av beloppet.

De garanterna är Danske Markets, DnB Nor Markets, Handelsbanken Capital Markets, Nordea, The Royal Bank of Scotland, SEB Enskilda och Swedbank.

Så här skriver Eniro som ”bakgrundsbeskrivning” i det separata pressmeddelandet om kapitaltillskottet:

”2010 har varit ett utmanande år för Eniro.

Effekterna av att bolaget är sencykliskt i kombination med interna omstruktureringar och svårigheter i samband med genomförandet av vissa interna förändringar, har medfört en försäljningsnedgång.

Sammanslagningen av säljkårerna för tryckta produkter respektive online vid början av året har inverkat negativt på säljeffektiviteten och orderingången samt begränsat nykundsbearbetningen.

Eniros uppfattning är att dessa frågor nu har hanterats, men bedömer att effekterna även kommer att synas i intäktsutvecklingen för 2011 till följd av eftersläpningen mellan orderingång och intäktsredovisning.

Genom lanseringen av nya eniro.se i september 2010, en produktutveckling baserat på den unika och egenutvecklade databasen, har Eniro nu ett konkurrenskraftigt erbjudande som förväntas bekräfta Eniros ledande ställning inom lokala söktjänster.

Den höga skuldsättningsnivån har dessutom hindrat ledningen från att fullt ut fokusera på operativa frågor under tider av svåra marknadsförhållanden och interna förändringsprocesser.

Detta får nu sin lösning genom omstruktureringen av balansräkningen samt refinansieringen av bolagets banklån.”

I pressmeddelandet om kapitaltillskottet ger Eniros vd Johan Lindgren kommentarer som är lite annorlunda formulerade än i resultatrapporten:

”2010 har varit ett utmanande år för Eniro.

Nu ser vi dock att marknaden förbättras, med god tillväxt och ökade reklaminvesteringar på alla våra marknader.

En starkare marknad, kombinerat med den framgångsrika lanseringen av nytt produktsök på eniro.se öppnar möjligheter för Eniro att bli en stark mediapartner för våra kunder.

Strategin ligger fast, och genom att bredda vårt produkterbjudande och utöka våra säljkanaler, samtidigt som vi sätter in åtgärder för att förbättra vår säljeffektivitet, är jag övertygad om att vi kommer att kunna ta en större del av annonsmarknaden och vända tillbaka till tillväxt.

Vi har också redan i år genomfört nettokostnadsneddragningar på cirka 285 miljoner kronor, och vi har identifierat en betydande potential för fortsatta kostnadsanpassningar under 2011 och 2012 för att möta intäktsnedgången på kort sikt.

Förstärkningen av balansräkningen genom företrädesemissionen samt det nya avtalet med bankerna, med förlängd löptid och utökat utrymme till avtalsvillkoren, ger oss en långsiktigt stabil finansiering, vilket

minskar den finansiella risken och ger oss utökat handlingsutrymme, vilket möjliggör ett fortsatt fokus på utvecklingen mot att bli allas förstahandsval när det gäller lokala söktjänster.”

I ett tredje meddelande under torsdagsmorgonen (utöver resultatrapporten och pressmeddelandet om kapitaltillskottet), skriver Eniro att bolaget kallar till extra bolagsstämma att hållas den 26 november.

På den stämman kommer aktieägarna bland annat få ta ställning till kapitaltillskottet på 2,5 miljarder kronor, som alltså ännu så länge bara är ett förslag.

Här är Eniros största aktieägare per sista september enligt bolagets hemsida:

1) Länsförsäkringar Fondförvaltning AB, ägarandel 6,8%

2) Nordea Investment Funds 6,5%

3) HQ Fonder 5,6%

4) Försäkringsaktiebolaget, Avanza Pension 4,7%

5) Danske Capital Sverige AB 3,9%

6) SEB Investment Management 2,8%

7) Handelsbanken Fonder Inkl Xact 2,7%

8) Seventh Swedish National Pension Fd, – AP7 Equit 2,1%

9) Folksam – KPA – Förenade Liv 1,7%

10) Inversis Clients Sweden 1,6%

HQ Fonder heter numera Carnegie Fonder, och Realtid.se får tag på styrelseordförande där; Hans Hedström.

Kommer ni att bidra till kapitaltillskottet i Eniro fullt ut med er andel?

– Det får vi se, säger Hedström.

Vad tycker ni om morgonens alla besked från Eniro och kursraset?

– Det är klart att vi tycker att det är tråkigt att Eniro-aktien går ner, och den utveckling som bolaget har haft.

Ser ni något ljus i tunneln, för bolaget verkar ju uttrycka framtidstro nu under morgonen?

– Vi får se närmare på det.

Kommer ni att ha kvar ert Eniro-innehav?

– Vi går inte ut med besked om det via media.

– Liksom alla våra aktieinnehav kan vi behålla, sälja eller köpa mer.

Vad är ert besked till era fondinvesterare som nu undrar över varför ni äger Eniro-aktier?

– Den dialogen har vi med fondinvesterarna direkt.