Efterfrågan på high yield fortsätter

Investerare söker sig allt mer mot mer riskabla investeringar i obligationssektorn och visar fortsatt stort intresse för high-yieldobligationer, enligt David Fancourt, fondförvaltare på brittiska M&G Investments.

Antalet emissioner inom sektorn väntas nå rekordnivåer men de matchas väl av investerarnas efterfrågan.

– Vi befinner oss i en miljö där det är svårt att få avkastning och folk tittar på olika områden för att få det. Vissa investerare har mål på exempelvis 4 procent och det kan man inte uppnå i investment grade-segmentet. När de söker avkastning är high yield ett av områdena de tittar på, säger Fancourt.

– Risken för uteblivna betalningar är också lägre vilket tidigare varit en källa till oro. Eftersom omständigheterna nu är goda i marknaden och det ser ut att fortsätta så, ser många konstigt nog high yield-sektorn som en fristad, tillägger han.

Den ökade emissionsnivån beror på att bankerna i allt mindre grad lånar ut pengar vilket tvingar bolagen att söka sig till kapitalmarknaderna för finansiering. Dessutom finns det enligt Fancourt inte ett lika stort stigma längre med lägre värderade obligationer för de emitterande bolagen.

Samtidigt finns det en del risker med en växande emissionsnivå och det blir allt viktigare att vara mer selektiv i sina investeringar, menar Fancourt. Sedan har den amerikanska sektorn upplevt ett större utflöde på sistone vilket skapat lite oro här då den europeiska marknaden är högt korrelerad med den amerikanska.

– Det har inte varit ett stort utflöde i Europa men inflödet har saktat ner något vilket innebär att folk börjar bli lite nervösa, säger Fancourt.

Bolagets investeringsfokus följer ett mer fundamentalt analyssätt på bolagsnivå och vilken sektor som föredras beror på vart värdet finns vid varje investeringstillfälle.

– Rent generellt föredrar vi de lite högre värderade obligationerna så just nu är vi exempelvis underviktade CCC-värderade krediter. I den nuvarande jakten på avkastning har många sökt sig till de lägst värderade bolagen men vi ser mer värde högre upp i kapitalstrukturen, säger Fancourt.