Derivatinstrument vapen för att höja avkastningen

Det skriver Financial Times med hänvisning till en rapport från Deutsche Bank som visar att det hittills under 2012 har varit en ökning till ett sammanlagt kapital på 32 miljarder dollar i fonder i Europa och Nordamerika som använder derivatinstrument på ett visst sätt för att höja värdeökningen av fondkapitalet. Det är nästan dubbelt så mycket kapital i den kategorin som före den allmänna finanskrisen 2008/2009. Flera nya sådana fonder har lanserats på sistone, samtidigt det har varit ett utflöde av kapital ur vanliga aktiefonder.

Samtidigt finns det risker med en derivatrelaterad strategi. FT pekar på firman Eaton Vance vars förvaltade kapital sjunkit i värde från 15 miljarder dollar år 2007 till nuvarande nivå på 9 miljarder dollar med den strategin.

Fonderna som även använder derivatinstrument är enligt tidningen sådana som normalt sett fokuserar på att investera i aktier som ger hög aktieutdelning, men därutöver kan fonden höja avkastningen ytterligare genom att exempelvis sälja köpoptioner i de aktier man äger. Baksidan av myntet är att en sådan optionsförsäljning begränsar uppgångspotentialen i värdet på fondens aktieinnehav. När börsen generellt går upp brukar sådana fonder halka efter i värdeutvecklingen. Men det verkar allt fler tycka att det är värt. FT skriver att denna typ av fonder har blivit allt populärare bland investerare mot bakgrund av att fondförvaltare letar efter nya strategier för att generera en stabil avkastning när det generella ränteläget är så pass lågt.

Realtid.se skrev exempelvis den 4 september 2012 om lilla svenska fondbolaget Sensor Fonders aktiefond Särimner som har en så kallad ”covered call”-strategi som går ut på att just sälja köpoptioner i de aktier fonden äger. Fondens förvaltare Stefan Ahlfeldt sa då att fondens aktieportfölj ger en aktieutdelning på 2-3 procent per år av fondkapitalet och därtill kommer sålda optionspremier som ger ytterligare 8 procent per år av fondkapitalet. När den artikeln skrevs var Särimner ändå den sämsta svenska aktiefonden av alla hittills i år eftersom börsen generellt stigit.

Enligt finansvetenskapen är en teori att aktier på sikt ger en bättre värdeutveckling än andra tillgångar, men FT skriver att den uppfattningen har fått sig en knäck hos investerarna på grund av finanskrisen. Det har gjort att många investerare lämnar vanliga aktiefonder och exempelvis investerar i räntefonder istället eftersom det ger en mer förutsägbar avkastning. Men nu verkar alltså allt fler investerare även upptäcka derivatrelaterade aktiefonder som ett ytterligare alternativ.

Realtid.se skrev även den 11 september 2012 om att SEB rekommenderar köp av u-landsobligationer som ett investeringsalternativ med nuvarande omvärldsförutsättningar, vilket holländska banken ING:s förvaltare Rob Drijkoningen instämde i det enligt en intervju med honom den 18 september 2012.

FT skriver om fondbolaget Gary Goldberg Financial Services vars fondförvaltare kraftigt ökat sin användning av derivatinstrument sedan marknadsoron i augusti 2011. Enligt FT är amerikanska kapitalförvaltningsfirman Blackrock rådgivare åt exempelvis japanska investmentbanken Nomura vad gäller användning av derivat för att höja avkastningen. En föregångare på området är firman Eaton Vance som också är aktiv med att erbjuda konsulttjänster på området i exempelvis Japan skriver FT.