Aktivist i räntepapper

I förra veckan blev det klart att norska Sevan Marine räddas undan konkurs. Bland bolagets obligationsinnehavare märks brittiska Storm Bond Fund som varit djupt involverade i förhandlingsspelet bakom räddningen.

– Det kunde blivit Norges största konkurs med 2 miljarder dollar i skulder. Men nu är det i ordning och reda, säger grundaren och förvaltaren Morten E. Astrup till Realtid.se.

Storm Bond Fund arbetar som en aktiv investerare på obligationsmarknaden, gärna med målet att hitta problemtyngda bolag som kan rekonstrueras finansiellt.

Ett exempel på den svenska marknaden är fastighetsbolaget Ruric.

Enligt Morten E. Astrup är det få andra sektorer som just nu kan erbjuda de avkastningsmöjligheter, men även de säkerheter, som marknaden för företagsobligationer.

Det kapitalintensiva norska näringslivet, med oljeborrning och annan offshore-verksamhet, är i stort behov av finansiärer på obligationsmarknaden. För investeraren betyder det höga räntor och möjlighet att få säkerheter i oljeborrplattformar och fartyg.

– Enligt vår anlys får du bättre risk-reward i denna sektor. Du kan få en prioriterad pant i en ny oljerigg och samtidigt erhålla 12-13 procents ränta på din investering, säger Morten E. Astrup.

Risken, som i Sevan Marine, är att den underliggande affärsverksamheten inte lyfter och kassaflödena inte räcker för att betala räntorna.

Enligt Morten Astrup kan avkastningen trots allt bli positiv när hela affären summeras även om obligationsinnehavarna får acceptera en nedskrivning.

Krislägen kan också ge köplägen:

– Det finns många möjligheter att skapa avkastning, man kan köpa in sig på andrahandsmarknaden till låga nivåer och få bra avkastning på kort tid men man måste ha koll på läget.

Marknaden för företagsobligationer spås växa kraftigt även i Sverige de kommande åren. Utvecklingen drivs främst av att det blir svårare att få vanliga banklån i framtiden.

Mer specifikt tror Morten E. Astrup att Paretos intåg i Sverige, genom köpet av Öhman fondkommission, kommer att driva på utvecklingen.

Pareto är en av de största aktörerna i sektorn på den norska marknaden.

– Vi räknar med att det kommer att bli mycket mer fokus på high yield-obligationer även i Sverige framöver.