Istället ser han flera indikationer på att inflationen kan låsas fast på höga nivåer.
Fredagens inflationsbesked på 2,3 procent ger honom delvis rätt, eftersom ekonomerna hade hoppats på att nå 2-procentsmålet.
De höga räntorna kan med andra ord bita sig fast ett bra tag till.
När marknaden väl inser detta spår Malmqvist börsfall.
”Jag blir irriterad på att centralbankerna ibland verkar vilja vara alla till lags genom sänkta räntor”, säger han.
Amerikanska investmentbanken Goldman Sachs spår också att årets börsrally kommer att avslutas på sensommaren, med en möjlig nedgång på grund av osäkerheten kring USA-valet.
Läs mer:
Sänkt ränta i eurozonen en seger för bolagen. Realtid
Fed: Hoppet lever om en räntesänkning i år. Realtid