–Det återspeglar risken för höjda räntor och vikande konjunktur, säger Henrik Tingstorp, ränteförvaltare på Simplicity till Svenska Dagbladet.

Billiga lån har varit grunden för senaste årens expansion inom fastighetssektorn. Fram till hösten säkrades billiga lån mestadels av ECBs omfattande stödköp av företagsobligationer.

ECB har nu bromsat stödköpen samtidigt som räntorna stigit till nivåer som gör att finansiering via företagsobligationer inte längre är ett alternativ för många fastighetsbolag.

Osäkerhet kring värderingen av svenska kommersiella fastigheter har börjat synas i fastighetsbolagens företagsobligationer. Balders obligationer handlas just nu med 20 procent rabatt.

–Det kreditmarknaden säger med de här värderingarna är att det bör bli problem framöver på den svenska fastighetsmarknaden, säger Tingstorp. Investerare oroar sig för dominoeffekt där högre räntor leder till högre avkastningskrav samtidigt som en lågkonjunktur är nära.

Oron syns just nu endast i värderingen av vissa företagsobligationer.

Hur det kommer gå visas när fastighetsbolagen visar hur de lyckas refinansiera sina billiga eurolån. Utvecklingen för fastighetsbolagen har även varit dyster på aktiemarknaden där många tappat mycket mer än index.