Vi är nu inne i en negativ period

Högre bottnar ger oss anledning att hoppas på en fortsatt uppgång medan topparna under de senaste drygt fyra månaderna fortsätter att ge oss varningssignaler. Varningssignaler som inte ännu inte vänt över till säljsignaler.

Det hela är mycket ovanligt, men ger samtidigt bilden av en splittrad framtidssyn hos marknadsaktörerna. En viss optimism kan vi se via marknadens beteende men man är inte helt övertygad via de konjunktursignaler som kommer in.

Få Ingemar Carlssons tekniska analys i inboxen innan börsens öppnande på måndagar.

Ur den synvinkeln är det positivt om börsen tappar 8-10 procent så att fler aktörer kan komma tillbaka när kurserna kommer ned på mer attraktiva nivåer. Om vi får en lagom stor rekyl finns det förutsättningar för en ny uppgångsfas, som kan ta index till nya toppar under första kvartalet 2010 innan nästa större nedgång tar vid under försommaren och ger en fallande utveckling under sommaren.

Det intressanta är att börsen tidsmässigt tagit steget in i en negativ period, vilken inte tar slut förrän under hösten 2010. Trots att den negativa perioden inletts måste vi vänta in traditionella säljsignaler, så som lägre toppar. Utan dessa lägre toppar kan marknaden rulla på med en dragning uppåt i väntan på att säljsignalerna faller på plats, ytterligare ett antal veckor.

Vi hade en liknade situation även hösten 2007. Säljsignalerna var på plats redan under oktober 2007 men de dröjde ett par månader innan den bredare nedgången inleddes.

Bottennoteringen den gången kom in i slutet av oktober 2008 och veckorna därefter. 2010 siktar vi i första hand på en betydligt lägre nivå under oktober månad för att sedan få in merparten av aktierna på sina lågpunkter under senare delen av fjärde kvartalet 2010.

Det innebär att nästa större uppgång kan inledas först nästa senhöst och då ge en mer stabil uppgång under 2011. Detta är den bild jag jobbar med till dess marknaden ger information, som gör att vi måste rita om kartan. Men då bilden har gällt sedan ett par år tillbaka ska det mycket till för att den förändras.

New Yorkbörsen

S&P 500 index (1.006,41) levererade sin högsta notering för i år den 4 december vid 1.119. Motståndet vid 1.120 är mycket viktigt, då det måste brytas för att vi ska kunna räkna med en fortsatt uppgång. Det krävs till och med en bestående notering över 1.130 för att index ska ge de positiva signaler, som krävs för att en fortsättning uppåt ska bli aktuell.

Om genombrottet sker finns det utrymme för en fortsättning till 1.200 men om vi inte får genombrottet får vi inrikta oss på en toppformation under de kommande veckorna.

Oljepriset

Brent Blend (72,4 $/fat) är inne i en rekylfas efter årets toppnotering vid 80,3 dollar den 21 oktober. Vi inriktar oss på en fortsatt dragning nedåt en tid men det är troligt att vi får en lågpunkt under december månad inför en ny uppgång.

Utbudet av olja överskrider fortfarande efterfrågan men spekulationerna i ett framtida högre oljepris håller terminen uppe. Spekulationerna var ju även extremt drivande på oljepriset under 2008 innan rekordnoteringen sattes, den 11 juli 2008 vid 147,5 dollar.

Peak Oil var på de flesta agenda 2008 och under 2010 och tiden därefter kan vi se fram mot ”Peak Gold”. Goldproduktionen och inte minst tillgången på Guld motsvarar efterfrågan och inom detta område har inflationen bara börjat.

Inflationen på Brent Blend kommer att nå skyhöga nivåer på sikt men just nu är det en annan fråga innan nästa fas uppåt tar överhand och lyfter oljepriset mot nästa delmål på vägen mot ännu högre nivåer.

Stockholmsbörsen

OMXS 30 index (949,84) steg under slutet av förra veckan och noterade under fredagen 956,85 som högst. Utvecklingen var svagare än jag räknat med men det ger utrymme för en dragning uppåt i inledningen av den nu påbörjade veckan.

Vi bör sedan få en viss tveksamhet under 1-2 dag innan en ny uppgång tar vid och gör ett allvarligt försök att testa intervallet 977-982.

Så länge index inte lyckas bryta 982-nivån ligger risken för en rekylfas kvar redan nu. Men skulle index till slut lyckas etablera sig över 982 finns det utrymme för en fortsättning till 998 och 1.014.

Om den karta som jag följer skulle visa sig vara nära verkligheten bör vi kunna få se en ny topp under nästa vecka (21-23 dec). Beroende på vilken nivå denna förväntade topp hamnar på kan vi sedan tolka den fortsatt utvecklingen under de kommande veckorna

Enskilda aktier

Allt fler aktier går in i rekylfaser på samma sätt som vi sett allt sedan i augusti månad. Problemet är att rekylerna inte är samordnade för en mängd aktier utan vi ser rekylerna under en kortare tid av 1-3 månader, där rekylerna avlöser varandra för olika aktier. Detta visar med all tydlighet att marknaden roterar mellan olika grupper och driver kurserna under olika tidsperioder.

Vi har under en längre tid sett aktier så som Oriflame, Electrolux, ABB, Boliden Hennes & Mauritz med flera aktier stiga till nya toppar under hösten. Nu ser dessa ut att ta en paus medan bankaktierna kommit tillbaka den senaste tiden.

Assa Abloy (141,10) kom igång sent i sin andra fas uppåt, då det var 110,50 kronor den 2 oktober, som satte igång aktien. Nu har vi sett 142,50 kronor som högst den 8 december och vi kan nu ha sett toppen men då detta inte är bekräftat ännu måste vi se en möjlig fortsatt uppgång till 144 kronor, alternativt 148 kronor fullt möjlig.

Elekta (166,00) kom med en stark rapport under förra veckan och aktien steg till 174,50 kronor som högst under torsdagen den 10 december. Noteringen var också en ny rekordnotering, där vi tills vidare har 174 kronor som ett viktigt motstånd. Denna nivå måste brytas för att vi ska kunna få ett test av nästa motstånd vid 187 kronor.

AstraZeneca (327,70) har nyligen gått in i en stigande trend efter att ha noterat en högsta notering vid 362,50 kronor den 30 juli i år. De högre bottnarna under senhösten har givit indikationer på att det kan komma mer på uppsidan. Närmast är det motståndet vid 330 kronor som håller emot. Bryts den nivån höjer vi motståndet till 348 kronor.