Världen får vänta

AcadeMedias vd Marcus Strömberg och dess sedan april nya finansdirektör Mats Påhlson mötte press och investerare i Erik Lallerstedts (arkitekten) anrika T-house, numera kontorshotell ägt av Länsförsäkringars fastighetsbolag Humlegården, på fredagsmorgonen.

Trots en vinst på nästan 12 kronor per aktie (eget kapital per aktie är 50 kronor, och börskursen kring 140 kronor) föreslås ingen utdelning: pengarna ska återinvesteras i verksamheten. Stor tillväxtpotential såväl organiskt som förvärvsmässigt anses finnas, eftersom marknadsstorleken för svensk utbildning bedöms till 200 miljarder, och AcadeMedia bara omsatte 2,1 miljarder under 2009, trots stor tillväxt.

Men det är inom Sverige tillväxten ska ske under överskådlig tid, främst inom för- och grundskola. Även några förvärvsobjekt finns.

– Internationell expansion kan bli väldigt kostsamt, sade Marcus Strömberg när frågan om utlandsetablering kom upp, men nämnde Storbritannien som det land som mest liknar Sverige i skolfinansieringsfrågor och att Kunskapsskolan satsar där (vilket Lärarnas Tidning rapporterade om för ett par månader sedan). I augusti börjar Kunskapsskolan (som ägs till största delen av Kreab-Peje Emilsson och är bemannat i ledningen av hans före detta anställda) driva två skolor i sydvästra London.

Trots denna avvaktande hållning nämnde Strömberg när han i ett pressmeddelande i december 2008 aviserade Mats Påhlson-rekryteringen att Påhlsons internationella erfarenhet – han var på Aga i Brasilien mellan 1997 och 1999 – ”är en stor fördel”.

Närmast kom Mats Påhlson från Poolia, där han var CFO i fyra år.

– Jag har varit ungefär så länge på varje ställe jag har jobbat på, sade Påhlson själv när Realtid.se frågade om motiven till att byta till AcadeMedia.

Utöver för- och grundskola som expansionsterritorier talade Strömberg om den stora potentialen i arbetsmarknadsåtgärder och vuxenutbildning framöver – AcadeMedia gynnas av lågkonjunkturen. Dessutom testas distansutbildning: mellan 50 och 60 mattelärare är stationerade på ett callcenter i Norrland och svarar på frågor från elever som läser matte på egen hand. Väldigt skalbart, enligt Strömberg (som själv är matematikbegåvad: han är civilingenjör med inriktning på teknisk fysik), men något som prövas med viss försiktighet:

– Det fungerar bra för studiemotiverade elever, men mindre bra för mindre studiemotiverade.

Apropå utlandet nämnde Strömberg även att det i Europa är högskolemarknaden som är avreglerad och inte som i Sverige grund- och gymnasieskolor. På sikt anser AcadeMedia att en avreglerad högskoleutbildningsmarknad är högst intressant.

Tillfrågad om innebörden av den nya utdelningspolicyns formulering ”under de närmaste åren” för hur lång tid vinsterna ska hållas inne i stället för att delas ut svarade Marcus Strömberg att hans uppfattning är att utdelningar ska kunna ske ”inom rimlig tid”, men påpekade också att det egentligen inte är hans fråga utan styrelsens.

I styrelsen är Patrik Tigerschiöld ordförande: Realtid.se har med begränsad framgång sökt honom – som via Bure är största ägare – för eventuell kommentar. Vice-ordföranden Josef Elias var nåbar, men hänvisade till Tigerschiöld.

I november 2006 aviserade AcadeMedia i samband med en delårsrapport en mer generös utdelningspolicy: 50 procent av vinsten skulle då delas ut, något som motiverades med att verksamheten inte är särskilt kapitalkrävande.

AcadeMedia var en av torsdagens vinnare på börsen efter en stark rapport och aviserade planer på att starta 5-10 nya skolor i höst. Aktien gick upp med nästan 8 procent (efter att ha fått sig en törn kring nyår efter statliga dekret om minskade kommunala pengar, som styrs av ”riksprislistan”, till friskolorna – något som nu getts ett halvårs respit kring och som Marcus Strömberg tonade ned effekterna av på fredagsmötet), och företaget värderades därefter till lite drygt en och en halv miljard kronor, med ett p/e-tal på 12 räknat på vinsten per aktie, 11,92 kronor, för 2009 och senaste betalkursen 142 kronor.