"USA är inte allt"

Nordea noterar i sin senaste konjunkturprognos, på onsdagen, att osäkerheten på finansmarknaderna är fortsatt påtaglig och riskviljan dämpad. Vidare har flertalet ledande indikatorer vänt ned och bedöms vara fortsatt svaga i närtid.

”Flera åtgärder har emellertid vidtagits för att mildra de risker som är förknippade med statsskuldsproblematiken i Europa och till viss del har de fått önskad effekt. I stället finns en ny oro för deflation och lägre tillväxt i USA, vilket har pressat ned långräntorna till historiskt mycket låga nivåer”, skriver Nordea.

Enligt Nordea står vi dock inte inför en ny global konjunkturnedgång, utan snarare en dämpad tillväxt ett antal kvartal.

”Vi står därmed fast vid att 2011 blir ett svagare år än 2010 vad gäller global tillväxten. I år lyfts tillväxten på många håll av stimulanser och omslag i lagercykeln. Nästa år blir därmed ett mellanår, då tillväxten tar bättre fart igen 2012”, skriver Nordea.

Samtidigt påpekar banken att ”USA inte är allt”, även om utvecklingen i USA är central då det är världens största ekonomi.

”Grafen över världshandeln visar att handeln i tillväxtländerna redan är klart över den nivå som gällde innan länderna gick in i finanskrisen 2008, men även de utvecklade länderna är på god väg tillbaka. Tillväxten i Kina dämpas något framöver, men då det i första hand beror på politiska åtgärder är vi mindre oroliga för att det ska få stora negativa spridningseffekter”, skriver Nordea även.

Den nordiska bankkoncernens ekonomer påpekar att Norden är en stark region och att Sverige sticker ut.

”Från att vara ett av de länder där tillväxten föll mest under finanskrisen, sticker Sverige ut med en återhämtning som ligger i toppskiktet. Vi närmar oss i snabb takt ett normalt konjunkturläge då vi räknar med en tillväxt på 4,2 procent i år och med 2,8 samt 3,1 procent under 2011-2012. Resursutnyttjandet ökar därmed snabbt”, skriver Nordea.

Nordea prognosticerar en arbetslöshet under 7 procent i slutet av 2012, vilket är ett uttryck för att resursutnyttjandet stiger i ekonomin. Alltjämt väntas löneökningarna landa betydligt högre under nästa höst avtalsrörelse, jämfört med föregående dito.

”Kompensationskrav för det låga utfallet sist, höga vinster och den överraskande snabba återhämtning vi nu ser framför oss ligger bakom den bedömningen. I prognosen ligger löneökningar på 3 respektive 4 procent under 2011 och 2012”, skriver Nordea.

Ett ökat resursutnyttjande, stigande löner och råvarupriser får KPIF-inflationen att nå Riksbankens mål på 2 procent under 2012, anser Nordea.

”Det finns därmed flera inhemska skäl för Riksbanken att höja räntan. Vi räknar med att de fortsät-ter med räntehöjningar om 25 räntepunkter på var och ett av de tre återstående mötena i höst. Därefter går de något långsammare fram, då den globala efterfrågan dämpas och kronan stärks”, skriver Nordea.

Sveriges starka statsfinanser och en god tillväxt, i kombination med en högre styrränta talar för en förstärkning av kronan. Enligt Nordea är det dock inte omöjligt att kronan försvagas på kort sikt då ökad riskaversion kan påverka kronan tillfälligt. ”Långsiktigt räknar vi med en krona på 9,10 mot euron”, skriver Nordea.

Riskerna för Sverige är främst globala, anser Nordea.

”Det går inte att utesluta att skuldkrisen i euroområdet förvärras igen. USA, Storbritannien och Euroområdet står dessutom inför fortsatt konsolidering. En svagare internationell konjunktur kan få negativt genomslag på börsen och därmed dämpa tillväxten än mer, då börsutvecklingen är central i flera avseenden inte minst för många svenska hushåll”, skriver Nordea i prognosen.