Uppladdning inför starka rapporter

Och att de flesta signalerna pekar mot en fortsatt konjunkturåterhämtning. Grekland har också fungerat som en väckarklocka som fått många länder att sätta fart med skuldsaneringsåtgärder som annars med stor sannolikhet skjutits på framtiden. Statsskuldkrisen innebär dessutom att centralbanker kommer att vara långsamma med att höja räntorna.

Anmäl dig till Anders Haskels börsanalys som kommer ut på onsdagar.

Från en krisstämpel för ett par veckor sedan ser läget nu med andra ord ganska bra ut för börsen. Därmed inte sagt att risken för nya fall är över. Snarare är det högst sannolikt att en ny snyting drabbar marknaden senare i sommar. Vad som exakt utlöser en sådan går inte att säga, men förmodligen kommer den att hänga samman med en ny kris för någon del av det europeiska banksystemet eller en ökad osäkerhet kring till exempel Spaniens möjligheter att komma till rätta med landets skulder och underskott.

På riskkartan finns också en alltför kraftig inbromsning i Kinas ekonomi, kanske i kombination med ett bakslag i USA. På börsen kan det i så fall komma att handla om en korrigering i storleksordningen tio procent, det vill säga ungefär i nivå med nedgången under maj. Men detta förutsätter att det inte dyker upp tydliga signaler att världsekonomin går mot en ny recession eller en så kallad doubledip.

När risker vägs mot möjligheter tycker jag att en portföljfördelning är rimlig som består av 70 procent aktier och 30 procent andra mer stabila tillgångar. Det ger potential inför den hyfsat starka marknad som jag räknar med fram till dess att halvårsrapporterna blivit kända en bit in i juli. Likviditeten i portföljen skapar både ett visst skydd mot kursfall och en möjlighet att utnyttja de köptillfällen som ständigt uppstår på marknaden.

Kortsiktigt köpläge i banker

Bland den senaste veckans vinnaraktier finns bankerna. Bäst har SEB och Swedbank gått med kursuppgångar på mer än 10 procent sedan förra tisdagen. Långsiktigt är det svårt att se banker som en vinnarbransch med de omfattande regleringar som väntar branschen i spåren av finanskrisen. Krav på högre kapitaltäckning och andra åtgärder för att skapa ett mer stabilt framtida banksystem kommer att göra det tufft för bankerna att växa. Dessutom finns det fortfarande stora förlustrisker att rensa ut i det internationella banksystemet.

Kortsiktigt är det däremot sannolikt att den positiva trenden för bankaktierna håller i sig. Förmodligen väntar inga negativa överraskningar i sommarens halvårsrapporter. Att räntenettot har varit fortsatt svagt räknar alla med. Samtidigt innebär den allt bättre konjunkturen förbättrade affärsutsikter för bankerna.

Svenska banker kan dessutom bli intressanta för internationella placerare eftersom balansräkningarna innehåller mindre risker mot de skulddrabbade ekonomierna i södra Europa än jämfört med hur läget ser ut i till exempel tyska och franska banker.

Bra bolag på väg till börsen

Just nu är det en flod av nya företag som söker sig till börsen, åtminstone sett i relation till den noteringstorka som rått sedan finanskrisen blev akut sommaren 2008. Det råder alltid delade meningar om nyintroduktionerna är köpvärda eller inte och så ska det vara om priset är rätt satt. Introduktionskursen ska ju spegla marknadspriset och ett korrekt sådant bestäms utifrån vad ett genomsnitt av marknaden tycker att företaget är värt. Vissa tycker med andra ord att aktien är köpvärd, medan andra tycker att den är för dyr.

Ändå är det inte säkert att introduktionspriset är korrekt. En nyintroduktion föregås ju av en intensiv marknadsföringskampanj. Det troliga är därför att kursen i ofta blir något för hög. Samtidigt kan jag som placerare vara ganska säker på att det är bra företag som söker sig till börsen, åtminstone i det här skedet av konjunkturen.

Med tanke på att introduktionerna varit få under lång tid riktas stort fokus mot de företag som just nu knackar på dörren till börsen. ”Skräpbolag” har därför svårare att ta sig in jämfört med vad som kan vara fallet i ett läge där kapitalet flödar och börshumöret är på topp.

Min slutsats blir därför att även om du inte tecknar dig för nyintroduktionerna kan det vara värt att följa de nya bolagen lite extra noga. Om kursen skulle falla under introduktionskursen kan det uppstå ett intressant tillfälle att plocka upp aktierna.