UBS inleder ETF-offensiv i Sverige

Det framgick i samband med en presentation med UBS på börsen Nasdaq-OMX:s Stockholmskontor under tisdagmorgonen.

Sedan tidigare har Handelsbanken (med sitt varumärke Xact), HQ (numera Carnegie-ägt) och Deutsche Bank lanserat totalt ett 50-tal ETF:er på Nasdaq-OMX-ägda Stockholmsbörsen.

Och nu tillkommer alltså UBS med sex ETF:er.

Det är en ETF som följer det europeiska börsindexet Stoxx 50, en som följer MSCI:s globala börsindex, en som följer MSCI:s europeiska börsindex, en som följer MSCI:s Asienindex (exklusive Japan), en som följer MSCI:s USA-index, och en som följer MSCI:s Japan-index.

ETF:er har på senare år blivit ett fenomen i finansbranschen och vuxit fram från ingenstans till att jättebelopp i dagsläget finns investerade i ETF:er.

Det är egentligen som aktiefonder bara det att man kan handla med ETF:er på börsen precis som med aktier.

På tisdagsmorgonen var tanken att i samband med presentationene hos Nasdaq-OMX följa på en skärm den första handeln med UBS ETF:er.

UBS samarbetar med tyska banken Commerzbank som ”market maker” för UBS-ETF:erna, så att Commerzbank alltid erbjuder sig att köpa och sälja vissa volymer av dem.

Men när börshandeln kom igång klockan 9 fanns det först varken köp- eller säljkurser i UBS-ETF:erna.

Och sedan när kurserna kom efter några minuter så var det ingen som gjorde någon affär.

– Nu gäller det för oss att se till att investerare får kännedom om våra ETF:er, sa en företrädare för UBS som var på plats.

– Det tar väl ett tag tills investerarna har hunnit läsa igenom den pressrelease vi skickat ut idag och så.

Även kring 10-tiden då Realtid.se lämnade Nasdaq-OMX hade ingen affär ännu gjorts i UBS-ETF:erna.

Nasdaq-OMX:s presskontakt Carl Norell hör dock av sig i efterhand:

– Vi faktiskt fick till ett avslut klockan 9:54, säger han.

Det var någon som köpte UBS ETF-instrument som följer MSCI:s börsindex för USA. Betalkursen på affären blev 765,70 kronor per ETF.

Spreaden mellan köp- och säljkurser i UBS-ETF:erna låg vid 10-tiden på tisdagen i 0,5-1 procent. (Det vill säga köper man ett antal ETF:er till rådande säljkurs och säljer dem direkt för rådande köpkurs, så har man bara kvar 99-99,5 procent av satsat belopp.)

Det fanns upp till 10.000 stycken att köpa eller sälja av varje UBS-ETF.

På Nasdaq-OMX handlar UBS-ETF:erna i svenska kronor.

Högst kurs under tisdagmorgonen hade den UBS-ETF som följer MSCI:s världsindex, med en kurs kring 830 kronor.

Näst högst var den som följer USA-index med en kurs kring 760-770 kronor.

Lägst kurs hade UBS-ETF:en som följer Japan-index med en nivå kring 220 kronor.

Men det betyder alltså inte att den ena är ”mer köpvärd” än den andra bara för att kursen är lägre.

De ligger helt enkelt på olika nivåer och följer de index de är kopplade till.

UBS är indelat i fyra affärsområden; global tillgångsförvaltning (fonder och liknande), investmentbanking (rådgivning åt företag i samband med företagsköp och liknande), förmögenhetsförvaltning (åt rika privatpersoner), och bankrörelsen i Schweiz.

Totalt har UBS 64.000 anställda, varav 3.500 inom affärsområdet global tillgångsförvaltning där ETF-verksamheten ligger.

Hela affärsområdet global tillgångsförvaltning förvaltar ett kapital på 528 miljarder dollar, motsvarande cirka 3600 miljarder kronor.

Och härav ligger 50 miljarder euro (cirka 440 miljarder kronor) inom området ”passiv förvaltning” (såsom indexfonder). Mängden kapital inom det området har dubblats de senaste fem åren.

– Vi är numera en stor aktör i Europa inom passiv kapitalförvaltning, sa en av UBS-företrädarna på tisdagsmötet.

Och av det kapital som UBS förvaltar inom passiv förvaltning, ligger 8,4 miljarder schweizerfrancs (58 miljarder kronor) i ETF:er.

UBS lanserade sina första ETF:er år 2001 och erbjuder nu totalt ett 40-tal olika ETF-instrument, huvudsakligen kopplade till aktier och MSCI:s olika börsindex. Det är amerikanska investmentbanken Morgan Stanley som ligger bakom MSCI-indexen (Morgan Stanley Capital International).

Utöver börsindex-ETF:er har UBS ETF:er kopplade till den schweiziska fastighetsmarknaden, samt råvaror som olja, guld och platina.

Alla dessa 40 erbjuds alltså ännu ej för handel på Nasdaq-OMX, men även om det nu i första steget är 6 UBS-ETF:er som börjar handlas på Nasdaq-OMX, så har UBS fått godkänt för handel i 17 ETF:er på Nasdaq-OMX.

Planen är alltså att det snart kommer att börja handlas fler UBS-ETF:er på Nasdaq-OMX än de första 6.

– Vi jobbar ständigt med att förbättra vårt sortiment av ETF:er, och har som mål att bli störst i Europa på ETF:er, sa UBS-företrädaren.

– Det är därför vi är här i Sverige idag, och lanserar våra ETF:er nu här.

– Vi betraktar Sverige som en lovande marknad för ETF-instrument.

En särskild finess är att UBS som utgångspunkt inte behöver ta ut någon förvaltningsavgift för sina vanliga börsindex-ETF:er.

Egentligen är förvaltningsavgiften kring 0,15 procent per år, men genom att UBS kan låna ut aktier i den underliggande portföljen erhålls en intäkt som grovt räknat motsvarar förvaltningsavgiften.

För börsindex-ETF:er äger alltså UBS en aktieportfölj med exakt de aktier som ingår i respektive index.

För råvaru-ETF:er äger UBS det guld som hör till respektive guld-ETF, och investerare har till och med möjlighet att byta ETF:erna till riktigt guld hos UBS i Schweiz om så önskas.

UBS olje-ETF innebär dock inte att UBS äger den olja som hör till ETF:erna.

– I det fallet replikerar vi olja via oljeterminer, sa UBS-företrädaren.

UBS var illa ute under finanskrisen och hade gått omkull om inte schweiziska staten hade pumpat in jättebelopp i banken.

Skulle UBS i värsta fall gå i konkurs, drabbas inte investerares innehav av UBS-ETF:er berättade UBS företrädare Frank Müsel för Realtid.se.

– ETF-instrumenten ligger alltid separat från bankens övriga verksamhet, och hör till investerarna, sa han.

Däremot berättade Müsel att om exempelvis en aktieindex-ETF har 99,99 procent av kapitalet placerat i aktierna som ingår i indexet, och 0,01 procent av kapitalet i kontanter, så finns det en risk att de kontanterna går förlorade för investerarna om UBS går i konkurs.

– Men även i det fallet behöver det inte vara så, för vi brukar ha kapitalet hos en separat bank såsom State Street, och i så fall ligger även kontanterna som hör till en ETF där och går inte förlorat för investerare även om UBS går i konkurs.

Realtid.se fick en kort, exklusiv pratstund med UBS ETF-chef Frank Müsel.

Vem är du?

– Jag heter Frank Müsel, sa han.

– Jag representerar UBS och jag är ”senior product manager” för ETF-instrument.

Berätta lite om varför ni är här idag?

– Jo, vi tycker att den svenska ETF-marknaden är attraktiv.

– ETF-marknaden totalt sett växer över hela Europa.

– Vi har sedan tidigare våra ETF-instrument noterade på bland annat Frankfurtbörsen och Parisbörsen.

– Vi tycker nu att den svenska ETF-marknaden är bra för oss att etablera oss på, eftersom det här finns många investerare som har ”passiva investeringar” .

– Och eftersom ETF-instrument är en passiv investering som ökar i förekomst över hela Europa, så anser vi att vi borde ge svenska investerare tillgång till ETF-marknaden.

– Och det lättaste – särskilt gentemot privatpersoner, är att börsnotera våra ETF-instrument på den lokala aktiebörsen.

Sedan tidigare har investerare i Sverige ETF-instrument från de befintliga emittenterna (Handelsbanken, HQ och Deutsche Bank) för cirka 30 miljarder kronor.

Hur mycket kapital hoppas ni att investerare kommer att spendera på era ETF-instrument?

– Det är en svår fråga.

– Vi är ju en utländsk aktör, så i ett första steg vill vi bara testa hur marknaden utvecklar sig i Sverige.

– Det finns en stark lokal ETF-emittent som det skrivs mycket om i media.

Vilken tänker du på?

– Xact Fonder som är marknadsledande på ETF här i Sverige.

– Men blickar man ut över hela Europa, tillhör vi en av de 10 största ETF-emittenterna i Europa.

– Jag kan inte ge dig någon siffra för vad vi räknar med på den svenska marknaden, men jag kan säga att det är en av våra nyckelmarknader i Europa de närmaste åren.

UBS plan är att nu lansera de 6 ETF-instrument som nu börjar handlas i Sverige.

– Sedan vill vi se hur marknaden utvecklar sig, och sedan avser vi lansera fler ETF-instrument här.

Det troliga är att UBS kommer att lansera råvarurelaterade ETF-instrument samt fler aktierelaterade ETF-instrument härnäst.

Det går inte att rakt av börja sälja de Schweiz-baserade ETF-fonderna även i Sverige.

– Istället måste vi i princip starta helt nya ETF-fonder i Sverige, vilket vi jobbar på för närvarande.

Vad är fördelen med att köpa era ETF-instrument jämfört med konkurrenternas?

– Det finns ett antal fördelar som jag nämnde under presentationen.

– Vi ger exempelvis ut klass-A-ETF:er och klass-I-ETF:er.

– Klass-A-ETF:erna är mer inriktade på privatpersoner, medan klass-I-ETF:erna är inriktade på institutionella investerare.

– Där har vi mycket konkurrenskraftiga förvaltningsavgifter på klass-I-ETF:erna.

– Därutöver gör vi ”fysisk replikering” med våra ETF-instrument.

– Så om du undrar hur vi skiljer oss från Deutsche Bank och andra ETF-emittenter, så följer deras ETF-instrument respektive index via swap-affärer, medan våra ETF-instrument följer index genom att vi köper de aktier som ingår i indexet.

– I exempelvis Deutsche Banks Euro Stoxx 50-ETF så har de ett underliggande swapkontrakt, medan vi har de underliggande aktierna.

– Och i våra ETF-instrument genererar vi en del extra pengar genom värdepappersutlåning.

– Därmed bedömer vi att nettokostnaden för investerare för våra Euro Stoxx 50-ETF:er blir mycket konkurrenskraftig.

UBS har även guld-ETF:er och det pågår en debatt om att det inte finns tillräckligt med guld i världen bakom alla ETF:er som investerare har köpt.

– Det finns enorma mängder guld i lager i Schweiz, så jag tror att det finns tillräckligt med guld i samband med utgivna ETF-instrument.

– Och det finns också möjlighet att om det någonsin händer, vilket vi inte ser några tecken på nu , så kan vi stänga vår guld-ETF-fond.

Så UBS har alltså fysiskt guld som motsvarar den mängden guld som varje guld-ETF utgiven av UBS motsvarar?

– Ja, det har vi.

– Och du kan till och med åka till Schweiz och få ut det guld som dina ETF:er motsvarar.

UBS förvarar guldet som hör till bankens utgivna guld-ETF:er 12,5 kilos guldtackor.

– Och vi förvarar även guldet i mindre guldtackor.

– Vill du sedan byta dina guld-ETF:er hos oss mot fysiskt guld, behöver du bara skicka en ansökningshandling.

– Och sedan kan du få ut ditt guld i Zürich vid guldvalvet, eller vid något av våra UBS-kontor.

– Det lämnas över till dig som fysiskt guld.

Så allt ert ETF-guld förvaras av er redan idag? Det är inte så att ni måste ut och köpa guld om någon guld-ETF-innehavare vill byta sin ETF mot riktigt guld?

– Nejnejnej. Det förvaras i vårt valv hos UBS i Zürich.

– Det enda vi måste försäkra oss om, är att om du vill få ut mindre mängder guld så måste vi klara ut hur vi ska hantera det.

– Då har vi särskilda rutiner för det.

– Då får man först en guldkupong av oss, och kan då bestämma sig för om man vill behålla den guldkupongen – som också representerar den aktuella mängden guld som också finns i ett valv i Zürich.

– Och om man bestämmer sig för att byta guldkupongen til fysiskt guld, så ser vi vad vi har tillgängligt i vårt guldvalv.

– Låt säga som exempel att du har guld motsvarande en 12,5 kilos guldtacka, så kan du få ut den direkt.

– Annars måste vi dela upp några av guldtackorna och ge dig den exakta mängden.

– Men ännu så länge är våra guld-ETF:er inte registrerade för att säljas i Sverige.

– Så för närvarande finns det bara tillgängligt i Schweiz.

UBS var illa ute under finanskrisen. Vad händer hypotetiskt sett med ETF-instrumenten om UBS går i konkurs? Blir ETF-instrumenten värdelösa då?

– Nej, ETF-instrumenten är andelar i en ETF-fond som skyddas av lagen om investeringsfonder.

– Så även om det är en ETF-fond…Alla ETF-fonder i Europa räknas som investeringsfonder, så de skyddas av lagen om investeringsfonder.

– Våra ETF-fonder som vi nu lanserar i Sverige, är baserade i Luxemburg och skyddas av investeringsfondlagen i Luxemburg – medan våra ETF-fonder i Schweiz är baserade där och skyddas av investeringsfondlagen där.

– Och ETF-fonderna har separata tillgångar, så även om UBS skulle gå i konkurs så skulle det inte få någon inverkan på de här ETF-instrumenten som vi nu noterar på Nasdaq-OMX idag.

– Exempelvis för våra ETF:er för Euro Stoxx 50-indexet, äger vi alla aktier som ingår i indexet.

– Och av fondkapitalet är det mindre än 0,1 procent i form av kontanter.

– Så 99,99 procent av kapitalet i ETF-fonden skulle inte påverkas om UBS går i konkurs.

Men det är risk att man blir av med kontantdelen då?

– Ja.

– Men det är mer komplicerat.

– Det beror på var kontanterna finns.

– I vårt fall anlitar vi State Street Bank som vår depåbank (”custodian bank”).

– Så även om UBS skulle få problem, blir även kontantdelen i det fallet opåverkad för ETF-investerarna.

– Bara om kontantdelen finns hos UBS, så kan det utgöra ett problem.