Tyska spekulationer orsakade HQ-smäll

Klicka här för att gratis få Realtid.se:s nyhetsbrev Finans och försäkring via e-post.

I ett uttalande på HQ:s hemsida säger HQ:s vd Stefan Dahlbo följande:

”I grund och botten handlar det om ett stort antal långa positioner i svenska och tyska index som med tiden blivit allt svårare att hantera i dagens turbulenta finansvärld.”

Svenska Dagbladet skriver att ”Enligt Stefan Dahlbo har förlusterna uppstått genom placeringar i komplexa derivat kopplade till aktieindex i Sverige och Tyskland.”

Realtid.se får tag på en utomstående, initierad tradingkälla.

Frågan är vilka positioner HQ har tagit, och om någon motpart tjänat mycket på att HQ nu velat avveckla tradingportföljen snabbt.

– Hört att det mest är optioner på DAX som HQ har haft, så det är nog ingen svensk aktör som har dragit fördel som motpart till avvecklingen, säger källan.

DAX (Deutscher Aktien IndeX) är det vanligaste aktieindexet för tyska aktier.

– Hört att HQ varit en topp-3 spelare i DAX-optioner de senaste veckorna under utstoppningen, vilket så klart är massivt.

HQ skulle alltså enligt källan ha tillhört de tre aktörer som handlat mest av alla med DAX-optioner på sistone i samband med avvecklingen av HQ:s tradingportfölj som var bokförd till 4 miljarder kronor vid årsskiftet.

– Det intressanta är att HQ:s tradingförlust ökade samtidigt som marknaden blivit lite bättre (börs upp, VIX ned).

VIX är det så kallade ”volatilitets-index” som ökar när svängningarna på börsen ökar.

HQ:s tradingförlust ska enligt källan alltså ha ökat när Frankfurtbörsen steg och VIX sjönk.

– Min gissning är att HQ haft några extremt komplicerade bets, som alla tillsammans samtidigt gick åt helvete.

– Troligtvis bra affär för den som gick emot och var på andra sidan affären nu när de sista stängdes ut – men omöjligt att veta vilken av London-bankerna som gjort det.

Källan menar alltså att det lär vara någon av de stora bankerna i London som tjänat på att som motpart avlasta HQ från sin tradingportfölj.

Så kallade optioner är en typ av derivatinstrument, som ger innehavaren rätten att köpa en viss tillgång för ett förutbestämt pris.

Det innebär att optioner kan svänga mycket mer i värde än den underliggande tillgången som exempelvis kan vara en aktie eller en portfölj av aktier.

DAX-optioner med standardiserade villkor handlas mest i världen på Frankfurtbaserade derivatbörsen Eurex.

Börsens talesperson Heiner Seidel bekräftar att HQ är registrerad medlem på Eurex och alltså har möjlighet att handla på börsen direkt utan mellanhänder.

– Men vi lämnar ingen statistik för enskilda börsmedlemmars handelsvolymer på Eurex, säger han.

Seidel påpekar även att den största delen av handeln med instrument som DAX-optioner fortfarande sker utanför börsen på den inofficiella så kallade OTC-marknaden (”Over The Counter”).

Där kan parter göra upp optionskontrakt direkt mellan varandra med skräddarsydda villkor.

Realtid.se har sökt HQ i flera omgångar för att fråga om ovanstående.

HQ:s vd Stefan Dahlbo har tidigare sagt att HQ kan offentliggöra tradingpositionerna när tradingportföljen är avvecklad.

Och enligt besked tidigare i veckan är portföljen nu avvecklad vilket orsakade en total förlust på 1230 miljoner kronor.

Då framkom även att HQ anlitat advokat Anders Malm på Oreum Advokatbyrå för att göra en särskild utredning om hur tradingförlusten uppstod.

Advokaten ska presentera sin rapport inför HQ:s extra bolagsstämma i höst.

Småinvesterarnas intresseorganisation Aktiespararna riktade under onsdagen kritik mot HQ:s styrelse för tradingförlusterna.

I veckan framkom att HQ:s styrelse ställer sina platser till förfogande, och styrelseordförande Mats Qviberg sa att han för sin del inte kommer att ställa upp för omval på grund av tradingförlusten.

Realtid.se får tag på HQ:s vd Stefan Dahlbo.

Vilka positioner är det som ni har haft i tradingportföljen?

– Det jag kan säga är att det har varit clearade indexderivat i framför allt OMX-index och DAX-index, säger han.

Clearade derivat är alltså standardiserade derivatinstrument som optioner som handlas på derivatbörser som Eurex.

Medan DAX-index är index för Frankfurtbörsens utveckling så är OMX index för Stockholmsbörsens utveckling.

– Så vi har inte handlat med några konstiga ”konstruerade” värdepapper.

Vilka positioner har ni tagit i DAX- och OMX-derivaten?

– Ett antal.

– Jag vill inte gå in på det exakt.

– Det blir alldeles för komplext.

– Det är en mix av många bitar, självklart.

– Dels har det varit hedgade arbitrage, och även ett antal andra till viss del ”spekulationer” där vi haft en tro på en utveckling i en viss riktning.

– Det är en mix av allt.

Hedgade arbitrage är alltså positioner man kan ta och mer eller mindre tjäna pengar riskfritt genom att hitta sådana felprissättningar på marknaden.

Och när ni har trott på en riktning, vad är det då för tro ni har haft?

– Det har inte varit baserat på det sättet.

– Det var inte för att det har gått snett åt något enskilt håll som förlusterna uppstod.

Varför har ni då tagit en massa positioner åt olika håll?

– Det har inte varit så.

– Jag kan inte gå in på det på det sättet.

– Det är så komplext.

– Men en sådan här portfölj är uppbyggd av ett antal positioner som gör att det blir väldigt komplext.

– Och mycket är alltså av karaktären hedgade arbitrage.

Men är inte sådana positioner riskfria?

– Det har funnits sådana.

– Men en orsak till att det kan bli som det blivit är att ”omfånget” blir för stort.

– Och hedgepositionerna kan bli svårare att ta allteftersom marknaden utvecklar sig och kanske blir mer illikvid och ännu mer volatil.

– Men självklart är det här väldigt komplex materia.

Är det inte så då att man med hedgade arbitrage bara kan vänta tills instrumentens löptid är slut, och så har man gjort en vinst?

– Jo, om det är ett ”fullt” arbitrage.

– Men vi kanske inte ska kalla det för arbitrage i det här sammanhanget.

Stämmer det att ni har varit en av de tre största aktörerna i handeln med DAX-optioner?

– De sista veckorna menar du?

– Det kan mycket väl stämma.

– Jag vet inte.

– Men nu har vi avvecklat hela tradingportföljen.

Då måste det ha varit enormt stor omfattning på det här, om lilla HQ varit tredje största aktören i handeln med DAX-optioner?

– Det beror på vilka vi pratar om och på vilket sätt.