Stora vinster för USA:s riskkapital-jättar

Det skriver Financial Times krönika ”The Lex Column”.

Klicka här för att gratis få Realtid.se:s nyhetsbrev Finans och försäkring varje vecka via e-post.

Under torsdagen presenterade både KKR och Blackstone sina resultatrapporter för 2009.

Utfallet blev att KKR:s vinst blev 2 miljarder dollar och Blackstones vinst blev 703 miljoner dollar.

Enligt Lex värderas de företag som KKR investerat i till strax under investerat belopp, medan de företag som Blackstone investerat i värderas till ett värde som ligger 10 procent högre än investerat belopp.

Det indikerar att Blackstones företag utvecklas bättre skriver Lex, och anger att det även reflekteras i de båda riskkapitalbolagens egna aktiekurser.

Blackstone-aktien värderas enligt Lex till ett p/e-tal på 9, medan KKR-aktien värderas till ett p/e-tal på 6.

Krönikan bedömer dock att de båda riskkapitalbolagens ledningar snarare oroar sig över att fjolårets vinsttillväxt skedde från en låg nivå, och att de båda har köpt företag som har problem.

Ett exempel är KKR:s rekordstora köp av elbolaget TXU för 45 miljarder dollar.

TXU har sedermera bytt namn till Energy Future Holdings, och värderas bara till 40 procent av vad företaget köptes för.

Den typen av stora lånefinansierade företagsköp har bidragit till att stora riskkapitalbolag haft sämre avkastning än små, vilket analysföretaget Preqin utrett.

Det i sin tur har enligt Lex gjort att investerare blivit skeptiska till att investera i de stora riskkapitalbolagen.

Exempelvis har Blackstone nu i två års tid försökt få in tillräckligt med pengar till sin nya fond, skriver krönikan.

Fortfarande har både Blackstone och KKR stora mängder oinvesterade kontanter.

Totalt är det 42,5 miljarder dollar i de båda riskkapitalbolagen enligt Lex.

Men när de pengarna är slut är frågan varifrån Blackstone och KKR ska få tag på kapital.

”Att ha god tillväxt under 2009 var lätt. Men 2010 kommer att bli tuffare”, skriver Lex.

KKR är värt 12 miljarder dollar och Blackstone är värt 15 miljarder dollar enligt Bloomberg.