Scaniaaktien rasar

Enligt MAN är siktet nu inställt på att nå en förhandlingslösning på frågan om att kombinera MAN med Södertäljebaserade Scania.

”Målet för dessa förhandlingar kommer att vara att realisera det industriella koncept som presenterats av MAN”, skriver bolaget.

Patrik Sjöblom, analytiker på CA Chevreux räknar med att förhandlingarna mellan de tre parterna kommer att dra ut på tiden.

– Vem som än köper den andra krävs det fortfarande över 90 procent av aktierna för att kunna genomföra tvångsinlösen. Då VW äger mer än 10 procent i båda bolagen är det de som bestämmer. De tar på sig ledarrollen nu och leder de andra närmare varandra.

Sjöblom tycker inte man ska räkna ut Wallenbergsfärens maktbolag Investor från början. De kan om erbjudandet innebär att de får en kontrollpost i den sammanslagna koncernen mycket väl välja att kvarstå som ägare.

Vidare tror Sjöblom att det hela kan sluta med att Scania formellt köper MAN, till följd av att svenska skatteregler är mer förmånliga än de tyska.

– Men det här kommer att ta tid. Det blir ingen komplett fusionsplan, med lista på synergier, de närmaste veckorna. Det kommer nog bli en ganska lång och knepig värderingsprocess.

I samband med att MAN presenterade sitt Scaniabud, den 18 september, sade den tyska budgivaren att man räknat fram kostnadsbesparingar på en halv miljard euro per år.

– Det är rimligt att tro att fusionssamtalen kommer att komma fram till minst 500 miljoner euro, troligtvis mer, säger Sjöblom, som själv räknat på 540 miljoner euro i synergier.

Utan budpremien är Scania värt 320 kronor per aktie och med 540 miljoner euro i synergier blir det 290 kronor per Scania-aktie enligt Sjöblom. Men synergivärdet ska delas med MAN:s ägare.

– Då hamnar vi på 465 kronor per Scaniaaktie, säger Sjöblom.

Scanias B-aktie stängde på 463:50 kronor på Stockholmsbörsen i fredags, medan A-aktien stängde på 474:50 kronor.

TT