Så är Alliance Oil-budet upplagt

Bermuda-bolaget Alliance Oil, vars aktier handlas som depåbevis på Stockholmbörsen, köps upp av huvudägaren Alliance Group.

Alliance Groups kontantbud är på totalt 7,8 miljarder kronor, enligt den information som Alliance Oil lämnar på torsdagen. Dels ska aktier och preferensaktier köpas upp, dels riktas ett erbjudande till bolagets konvertibelinnehavare.

Budet finansieras av krediter från Gazprombank.

Morgan Stanley är den finansiella rådgivaren bakom budet. Linklaters är huvudsaklig juridisk rådgivare.

Budet har accepterats av de oberoende ledamöterna i styrelsen, under ledning av ordförande Erik Forss.

– De oberoende Styrelseledamöterna i AOC har noggrant övervägt erbjudandet från Alliance Group. Vi anser att erbjudandet ger samtliga av AOC:s oberoende aktieägare en möjlighet att realisera kontantvärdet av sina investeringar till ett skäligt pris som motsvarar Bolagets framtidsutsikter, säger Eric Forss i en kommentar.

Styrelsen har anlitat Bank of America Merrill Lynch och Carnegie i samband med budet. Merrill har gjort en skälighetsbedömning av budet. Baker & McKenzie är juridisk rådgivare till Alliance Oil.

SEB tar hand om ägarformalia och kommer även att distribuera likviden till aktieägarna när affären gått igenom.

Budet på stamaktierna ligger endast 4 procent över gårdagens stängningskurs men styrelsen skriver i pressmeddelandet att kursen rört sig uppåt sedan i somras:

”Premienivån måste ses mot bakgrund av att priset för de relevanta depåbevisen har stigit över 48 procent jämfört med stängningskursen den 24 juli 2013, vilket är den senaste dagen före rykten om ett möjligt tredje-man förvärv av en väsentlig andel i Bolaget eller dess tillgångar först figurerade i pressen”.

Den föreslagna budmodellen är att Alliance Oil går ihop med ett dotterbolag till Alliance Group under Bermudas regler om så kallad amalgamation (liknande en svensk fusion). Omröstning kommer att ske vid en stämma i Stockholm som planeras till den 2 december. Röstförfarandet styrs dock av regelverket på Bermudas och måste därmed inte följa svenska regler och praxis på aktiemarknaden.

”Ett sådant beslut kräver 75 procents majoritet av de avgivna rösterna vid Bolagsstämman, varvid det för beslutsförhet krävs att minst två personer som tillsammans företräder minst en tredjedel av de utfärdade Aktierna, personligen eller genom fullmakt, närvarar”, skriver Alliance Oil.

Det blir därmed svårt att utmana budet, inte minst då Alliance Group får rösta för amalgamationen och bolaget idag kontrollerar 45 procent av rösterna i Alliance Oil.

Repsol Exploration S.A, som kontrollerar 3 procent av depåbevisen, har också uttalat sitt stöd för affären, enligt pressmeddelandet.

Alliance Group har vänt sig till Aktiemarknadsnämnden inför budet och där presenterat två budmodeller. Förutom amalgamation så föreslås även en så kallad ”court-approved scheme of arrangement”.

I skrivelsen till nämnden anges två norska bud som exempel där amalgamation har använts tidigare. Det gäller Floatel 2011 och Seajacks 2010.

Aktiemarknadsnämnden har inte tagit ställning till den valda modellen utan konstaterar att det är Bermudas regelverk som gäller, man uppmanar dock Alliance Group att i möjligaste mån anpassa budprocessen till det svenska regelverket:

”Från synpunkten av god sed på den svenska aktiemarknaden, där aktierna är föremål för handel, vill nämnden endast understryka vikten av att aktieägarna informeras om den planerade åtgärden på ett sätt som så nära som möjligt ansluter till hur informationen skulle ha lämnats om motsvarande åtgärd planerades i ett svenskt aktiemarknadsbolag”, skriver Aktiemarknadsnämnden.

Enligt Alliance Oil kommer likviden till övriga aktieägare att betalas ut omkring 18 december om den preliminära tidplanen håller. Erbjudandet till konvertibelinnehavarna görs separat och innebär att Alliance Group betalar 105 procent av nominellt värde plus ränta om accept ges inom en viss tidsfrist.