"Överdriven oro för ny konjunktur-dipp"

Det skriver Financial Times.

– Ekonomin växer äntligen, men investerare oroar sig för en ny konjunktur-nedgång någon gång under nästa år, säger analytiker på Deutsche Bank till tidningen.

– Historiken visar att denna oro är överdriven eftersom dubbla konjunktur-doppar är extremt ovanliga.

Morgan Stanleys chefsanalytiker Greg Peters håller med:

– Även när det har varit dubbla doppar, har den andra konjunktur-doppen inletts 1-2 år efter den första doppen, säger han enligt FT.

– Om den här senaste lågkonjunkturen upphörde i Europa och USA i somras, skulle det vara ett extremt snabbt förlopp om vi nu plötsligt skulle få se en ny konjunkturnedgång inom 3-6 månader.

Investerare som är passiva och står vid sidan om, riskerar därför enligt Peters att gå miste om goda investeringsmöjligheter i exempelvis obligationer – eftersom en ny konjunkturnedgång enligt honom ligger åtminstone en bit bort.

Totalt har det enligt Morgan Stanley varit 15 konjunkturnedgångar i USA sedan år 1926.

Bara tre av dessa har haft dubbla doppar. Den senaste ”dubbel-doppen” var i början på 80-talet.

Som kortast har det gått ett år mellan två konjunkturnedgångar i USA.

I snitt brukar konjunkturnedgångarna vara i ett drygt år, och sedan följer en period på i snitt nästan fem år tills det är dags för nästa konjunkturnedgång.

Statistik från Storbritannien visar att det landet har haft nio lågkonjunkturer sedan år 1955.

Även där har det som kortast varit ett år mellan två lågkonjunkturer, och i snitt är avståndet sex år mellan lågkonjunkturerna i Storbritannien.

En invändning är enligt FT att nuvarande situation kanske är ny och inte kan jämföras med det som hänt tidigare.

Tidningen pekar på ett antal risker som bostadsmarknaden, arbetslösheten, privatkonsumtionen, marknaden för företagsfastigheter, misstag som centralbankerna kan göra (felaktiga styrränteförändringar?), samt bräckliga statsfinanser.

Det kan mycket väl finnas skäl att anse investerarnas oro vara överdriven, åtminstone de närmaste månaderna enligt FT.

Men det finns moln på himlen som ganska snart kan förvärra situationen. Tidningen pekar på behovet av fortsatt statligt stöd i USA för att hålla landets delstater och bostadsmarknad flytande.

Samtidigt kan obligationsinvesterare kräva höjd ränta för att köpa obligationer, om inte de statliga utgifterna begränsas.

Investerarnas oro är därför inte överraskande enligt FT, men däremot anser tidningen att den kan skrinläggas åtminstone de närmaste månaderna.