Överavkastning väntar Europa

En ny period av överavkastning står framför Europa, framgår det av en ny marknadsrapport från Stockholmsbaserade förvaltaren CB Fonder.

Europeisk index har brutit uppåt från den tidigare toppen från 2007 och en ny högstanivå ses som positivt och signalerar att marknaden inte stagnerat, skriver bolaget i rapporten Marshallplanen 2.0 – välkommen tillbaka Europa.

Trots att USA varit den starkaste marknaden de senaste fem åren visar Europa tecken på återhämtning efter Europeiska centralbankens kvantitativa lättnader.

En teknisk aspekt som lyfts fram är att Europas börser gått mycket sämre än den amerikanska de senaste åren; den europeiska marknaden har enligt en sammanställning i rapporten fyra tydliga perioder av underavkastning mot USA.

Samtliga perioder bottnade när den ackumulerade underavkastningen nådde 40 procent och där befinner sig marknaden idag. Dessutom talar dagens värderingar till Europas fördel.

”Amerikanska aktier är historiskt dyra relativt europeiska aktier, eller omvänt: europeiska aktier

har aldrig varit billigare relativt amerikanska aktier”, skriver CB Fonder i rapporten.

Några positiva faktorer för Europa är bland annat det fallande oljepriset samt den kraftigt försvagade euron. Förutsatt att exporten går till länder utanför eurozonen eller Europa så är vinnanrna av en svagare euro de mest exportintensiva länderna.

Tyskland nämns som exempel på ett land som uppfyller båda kriterierna. Dess export växer snabbast till Spanien men efter det följer icke euroländer som Kina, Storbritannien och USA.

På bolagsnivå gynnas företag som säljer mycket till USA.

Tecken på att det låga oljepriset börjar slå igenom är att detaljhandeln i euroområdet börjat växa med 2 procent i årstakt, vilket ligger i linje med högkonjukturen mellan 2004 och 2007, enligt rapporten.

Förvaltaren nämner dock några risker som investerare bör se upp för. Förutom att en stark dollar eller för tidiga räntehöjningar dämpar tillväxten i USA kan det bli så att de förhoppningar som byggts upp i marknaden efter de kvantitativa lättnaderna springer iväg. Hjälper inte åtgärderna står marknaderna inför en oklar framtid.