"Möjligheter för oss att hitta undervärderade aktier"

De senaste dagarna har rapporteringen om Kinas finansmarknad i stort sett bara handlat om de dramatiska börsfallen som ägt rum. Men Skagen Fonders Kristoffer Stensrud, huvudförvaltare för tillväxtmarknadsfonden Skagen Kon-Tiki anser att det är nu investerare kan hitta intressanta köpmöjligheter, när kinesiska marknaden är bättre värderad.

Det säger han i en Q&A publicerad idag.

Skagen Kon-Tiki är relativt lite exponerad mot Kina och påverkas förhållandevis lite av börsraset.

– Under den kraftiga uppgången i Kina i april-maj valde vi att sälja ut övervärderade kinesiska aktier så att vikten reducerades ytterligare. Nu när globala kinesiska aktier (H-aktier) fallit tillbaka till där de var i början av året finns det möjligheter för oss att hitta undervärderade kinesiska aktier, i linje med Skagens investeringsfilosofi, säger han.

Det är en likviditetsbubbla som enligt Stensrud ligger bakom uppgången och nedgången som nu skett beror på att företagen blivit för dyra och att likviditeten sinat. Investerare har små möjligheter att hedga och blanka aktier och handelsstopp leder också till att försäljningarna flyttar till Hongkongbörsen från Fastlandskina, med panikförsäljningar som följd.

– Med en handelsvolym i Hongkong som bara motsvarar en tiondel av Fastlandskina blir resultatet därefter. Det gör också att skillnaden mellan A- och H-aktier blir ännu större – vilket skapar köpmöjligheter för en värdeinvesterare som Skagen, säger Stensrud.

Avslutningsvis säger han att det är nu möjligheterna finns och att det är i uppgångstider investerare borde vara försiktiga i stället. Liknande dramatiska förlopp är inte ovanliga i Kina, något vi seanst upplevde 2007.

– Dessa beror i huvudsak på att marknaderna är reglerade på ett felaktigt sätt. Myndigheterna gjorde för lite när aktiemarknaden var på väg upp och har fått panik när marknaderna nu faller. Detta inger förstås inte förtroende, vilket gör att rabatterna blir större än normalt. Något som i sin tur skapar möjligheter. Utvecklingen för den kinesiska ekonomin är osäker. Övergången från en varu- och investeringstung ekonomi till en servicedominerad, miljövänlig ekonomi är inte problemfri. Resultatet av detta ser vi nu, säger han.