Misstänkt kursmanipulation i Topotarget-aktien

Realtid.se får tag på Topotargets vd Peter Jensen som vill tona ned ärendet.

– För det första vet vi inte om man kan kalla det för att det har gjorts en ”anmälan” till börsen, och vi är inte ens säkra på att det är korrekt att säga att börsen utreder kursmanipulation i Topotarget-aktien.

Enligt Jensen är det en investerare som har noterat att det har varit någon som köper och säljer Topotarget-aktien på ett särskilt sätt.

– Investeraren som utfört handeln har tydligen lagt ut stora säljorder med Topotarget-aktier på börsen, vilket då har gjort aktiemarknaden nervös, säger han.

– Samtidigt har investeraren köpt Topotarget-aktier, för att sedan plötsligt ta bort säljordern.

– Om den här investeraren är en privatperson, så tror jag till och med att det här är tillåtet.

Jensen nämner som exempel ett börsnoterat bolag vars aktie handlas kring 100 kronor på börsen.

– Säg att någon då lägger in en säljorder på 270.000 aktier för minst 103 kronor.

– Då blir andra investerare nervösa av en så stor säljorder, vilket gör att aktiekursen sjunker och några kanske börjar sälja ut aktier i bolaget för så lågt som 97 kronor.

– Och då går investeraren in och köper aktier i bolaget för 97 kronor.

Jensen frågar sig själv om det är lagligt eller ej.

– Det vi ser är att den här handeln verkar vara väldigt systematisk.

Han nämner att det finns videoklipp på Youtube där man kan se denna handel just i Topotarget-aktien.

– Där visar en kille hur det går till. Det ser rätt kul ut.

Realtid.se hittar två Youtube-klipp om handel i Topotarget-aktien:

– Helt ärligt vet vi alltså inte om det som har hänt är olagligt – om det ska betecknas som kursmanipulation, eller om det bara är bra för aktiemarknaden genom att det skapar större handelsvolymer, säger Jensen.

Enligt honom verkar investeraren tjäna några kronor på att med sin metod tillfälligt trycka ner aktien, och kanske köpa den för 97 kronor i det här teoretiska exemplet, för att sedan sälja den för kanske 100 kronor senare under dagen då aktien inte längre trycks ned av investeraren.

– Om han varje dag gör om detta med 50.000 aktier och tjänar 3 kronor per aktie, så blir det lite pengar den dagen.

– Det är en intressant sak.

I ena Youtube-klippet visar en man handel som sker via schweiziska storbanken Credit Suisse. Den handeln verkar vara datorstyrd.

Liknande handel sker enligt mannen i ett flertal små och medelstora börsnoterade bolag på Köpenhamnsbörsen där kurserna är mest lättpåverkade.

Sedan handeln uppmärksammades i danska tidningar, och att det meddelats till Köpenhamnsbörsen, så har den enligt Jensen upphört i Topotarget-aktien.

– På investerarsajter på internet skriver investerarna: ”Tack gode gud för att den här handeln nu verkar ha upphört efter all uppståndelse!”

– Skriverierna har kanske gjort att handeln nu har upphört.

– Men om den här handeln är att kalla för kursmanipulation är jag inte säker på.

– Så det här är allt jag vet.

– Och eftersom investerarna blev oroliga, så ringde vi från Topotarget till börsen och frågade dem om den här handeln är något som behöver åtgärdas.

– Vi vet inte vad börsen har gjort åt saken sedan dess.

Enligt Jensen har investerare även hört av sig direkt till Köpenhamnsbörsen och berättat om den här handeln.

Men Jensen vill inte kalla det för att någon formell anmälan har gjorts.

– Det är snarare klagomål än någon anmälan.

Realtid.se får tag på Jakob Kaule på Köpenhamnsbörsen.

– Vi kommenterar aldrig individuella ärenden, så olyckligtvis kan vi inte säga något om detta, säger han.

– Om vi hittar misstänkta handelsmönster, så utreder vi det.

– Och hittar vi något brottsligt, så skickar vi ärendet till finansinspektionen här i Danmark.

Har det hänt att ni har gjort det?

– Det kan jag inte kommentera. Vi kan inte kommentera specifika aktiviteter.

Men har ni generellt noterat att det förekommer den typen av handel som Topotargets vd beskriver?

– Jag är inte säker på vad du frågar om, men om vi ser något brottsligt så vidareanmäler vi det.

Är den här typen av handel som skett i Topotarget-aktien brottslig?

– Det kan jag inte kommentera.

– Vi måste ta ställning i ett konkret fall, innan vi kan säga något.

– Vi analyserar handeln.

Det är ju bra för aktiemarknaden att få veta vad som är tillåtet?

– Ja, jag förstår det.

– Men återigen: Vi kan bara hänvisa dig till lagen om värdepappershandel.

– Där beskrivs vad som är tillåtet och inte tillåtet.

Enligt Kaule är det som utgångspunkt danska finansinspektionen som fattar beslut om ett ärende ska gå vidare, och om det är något kriminellt involveras danska ekobrottsmyndigheten.

Har det förekommit några fall av kursmanipulation i Danmark som blivit kända för allmänheten?

– Det har varit några fall.

Danska ekobrottsmyndigheten upprättar statistik över sådant varje kvartal.

Kaule berättar om att det danska begreppet ”strakshandlare” har blivit känt (ungefär ”direkthandlare”).

Det betyder att privatinvesterare som är kunder i en bank, påverkar kurserna på börsen i någon riktning, gör en affär på börsen (exempelvis köp av aktier) till de påverkade kurserna och blixtsnabbt gör motsatt affär (exempelvis försäljning av samma aktier) med orderboken hos banken som inte har hunnit ändra kurserna i sin orderbok.

Vad är straffet för sådan ”strakshandel”?

– En del personer har dömts till 40 dagars fängelse för sådana brott.

Har de tjänat mycket pengar på dessa affärer?

– Inte alla.

Topotargets investerarkontakt Ulla Hald Buhl berättar att det var privata investerare som upptäckte vad dessa investerare tror är kursmanipulation i Topotarget-aktien.

– De tror att de såg det.

– Och det som vi därför har gjort från Topotargets sida, är att ta kontakt med börsen som har en avdelning som övervakar den här typen av företeelser.

– Vi har berättat för avdelningen att de här privata utredarna hade misstankar, och bett avdelningen titta på saken för att bedöma om det var något eller inte.

När anmälde ni detta till börsen?

– Det har vi inte offentliggjort.

– Och kom ihåg att det är ingen som vet om det verkligen har pågått några oegentligheter.

– Det är vad de som brukar utreda sådana här frågor ska titta på.

– De brukar aldrig berätta om vilka utredningar de gör.

– Även om du nu ringer och frågar dem så säger de inget.

– Men självklart – om det är något otillåtet som pågår, så bör det utredas och stoppas.

Har ni på Topotarget alltså haft kontakt med de privatinvesterare som säger sig ha upptäckt kursmanipulationen?

– Ja, via e-post.

Finns det möjlighet för Realtid.se att komma i kontakt med dem via er?

– Nej.

Vad exakt var det som privatpersonerna såg som de misstänker är kursmanipulation?

– Du kan logga in på investerarsajten Euroinvestor och titta på chatten om Topotarget.

Euroinvestor är enligt Hald Buhl som Redeye i Sverige.

– För att vara ärlig så är detta alltså bara misstankar, och man bör vara försiktig med att dra några slutsatser.

– Det finns inga bevis för att det har skett någon kursmanipulation.

– Myndigheterna utreder det, men man ska inte förhasta sig. Det kanske inte stämde att det pågått några oegentligheter.

Topotarget är ett av de mindre börsnoterade medicinska forskningsbolagen i Norden.

Vid en börskurs på i skrivande stund kring 2,80 danska kronor är hela Topotarget värt kring 365 miljoner danska kronor på Köpenhamnsbörsen.

Efter att bolaget fick in nytt kapital från aktieägarna i somras, har Topotarget i dagsläget kring 130 miljoner danska kronor i kassan.

Planen är att kassan ska räcka tills Topotarget under år 2010 ska lämna in en ansökan om att få ett av sina nya läkemedel godkänt hos amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA.

Huvudprodukten är läkemedlet Belinostat mot cancer, som i dagsläget testas i 18 olika pågående undersökningar för olika cancerformer.

Produkten har bedömts vara så intressant, att amerikanska organisationen NCI (National Cancer Institute) genomför 11 av de 18 olika Belinostat-undersökningarna.

– Belinostat är ett läkemedel som innebär ett nytt sätt att attackera cancerceller, säger Hald Buhl.

– Det som har hänt nyligen är att forskningsbolag som utvecklar den här typen av produkter betraktas som så intressanta att andra vill köpa upp företag som Topotarget, vilket är positivt.

På börsforum som Euroinvestor spekuleras exempelvis om att Topotarget ska bli uppköpt.

– Det finns absolut ett intresse för den typen av läkemedel som Belinostat.

Läkemedelstypen kallas ”HDACi”.

Exempelvis testas Belinostat för behandling mot en sorts blodcancer (PTCL).

– Sedan tidigare finns det bara ett läkemedel som säljs på marknaden mot den typen av cancer, så med Belinostat skulle vi bryta ny mark.

– Vi kan verkligen innebära en förbättring för cancerpatienterna.

Belinostat-undersökningen mot blodcancer är i ”fas 3”, vilket är den sista testfasen innan ansökan om godkännande lämnas in till myndigheterna.

Målet är att lämna in en ansökan för detta användningsområde, i december 2010.

Belinostat utvecklas även för användning mot solida cancertumörer, vilket är där den stora marknaden finns.

Där testas produkten i fas 2.

Under tisdagen offentliggjorde Topotarget om Belinostats effektivitet vid behandling mot denna cancertyp i ett pressmeddelande och bolaget hade även en presskonferens om det.

– Vi har fått mycket fina resultat för Belinostat i fas 2-studien.

– Patienternas cancertumörer var helt eller delvis borta efter behandlingen.

Topotarget-aktien har åkt en lång utförsbana.

Våren 2006 toppade aktien på över 30 danska kronor, varefter den föll till under 2 danska kronor våren 2009.

Därefter har den återhämtat sig till nuvarande nivå på knappt 3 danska kronor.

En orsak till kursnedgången kan vara att Topotarget tidigare hade samarbete med ett annat läkemedelsföretag, men det företaget kollapsade i samband med finanskrisen.

Det ledde till att Topotarget i april 2008 återköpte försäljningsrättigheterna som det företaget hade köpt.

Bloggsignaturen Silver ger i sin återkommende Bio Update-rapport rekommendationen ”avvakta” för Topotarget-aktien på kort sikt, men ”köp” på lång sikt.

Silver pekar på att bolaget Cellgene har köpt bolaget Gloucester som utvecklat en direkt konkurrentprodukt (Romidepsin) till Topotargets läkemedel Belinostat.

Det tyder enligt Silver på att intresset för den läkemedelstypen – så kallade HDAC-hämmare (”HDAC inhibitors”), kommer att öka.

Romidepsin har enligt Silver redan fått myndighetsgodkännande, även om det är för ett litet behandlingsområde.

Belinostat för sin del kommer inte att få något godkännande förrän tidigast 2011 bedömer Silver.

Positivt är enligt bloggaren att Topotarget under första kvartalet 2010 väntas presentera resultat för undersökningen av Belinostat mot PTCL.

Därefter kan Topotarget väntas ingå försäljningsavtal med en partner tidigast under andra kvartalet 2010, anser Silver.

Sådana avtal brukar innebära att forskningsbolag som Topotarget får en andel (10-20 procent?) av den försäljning av det berörda läkemedlet som partnern senare gör, och även ofta en fast ersättning direkt när avtalet ingås.

Silver bedömer att ett uppköpsbud på hela Topotarget kan komma, eventuellt innan ovannämnda partneravtal.

På kort sikt tror dock Silver att Topotarget-aktien kan sjunka ner mot 2,50 danska kronor, vilket enligt Silver kan vara lämplig nivå för aktieinvesterare att köpa på.