Litet utrymme på kort sikt i Hennes&Mauritz

Trots höga förväntningar lyckades företaget komma med en rapport för perioden december-februari som med råge slog analytikernas prognoser. Aktien som redan innan rapporten stigit med 20 procent årsskiftet lyfte med ytterligare 5 procent samma dag som siffrorna blev kända.

Anmäl dig till Anders Haskels börsanalys som kommer ut på onsdagar.

Rapporten har följts av ett flertal höjningar av riktkurser och prognoser. Trots att optimismen kring företaget är stort tycker jag att det kan läge att avvakta ett tag innan nya pengar investeras i H&M-aktien. Värderingen motsvarar drygt 20 årsvinster, vilket är i övre delen av det värderingsintervall som aktiemarknaden varit beredd att handla aktien till under de senaste åren.

Sannolikheten är som jag ser det hög att aktien rör sig sidledes under en tid framöver. Ett bra sätt att tjäna några kronor extra på en sådan situation är att utfärda köpoptioner med ett befintligt innehav som säkerhet. Köpoptioner med tredje fredagen i maj som slutdatum och lösenpris 490 kronor handlas exempelvis till drygt 7 kronor. Stannar aktien under 490 får du behålla hela denna optionspremie. Under tiden fram till dess hinner också utdelningen på 16 kronor per aktie betalas ut.

Höga förväntningar inför intensiv rapportperiod

I takt med att index rört sig uppåt har också kraven på företagen ökat att motsvara och helst överträffa marknadens förväntningar i samband med den stundande rapportsäsongen. Aluminiumproducenten Alcoa som i måndags var först av de stora amerikanska företagen att rapportera presenterade visserligen en vinst som var något högre än väntat. Försäljningen låg däremot under förväntningarna vilket skapade visst tvivel i marknaden.

I Sverige inleds rapportsäsongen för de cykliska verkstadsföretagen på allvar i nästa vecka. Scania passade dock på att höja temperaturen på tisdagseftermiddagen genom att oannonserat och i förtid släppa mycket starka siffror för första kvartalet.

Utmaningarna efter den senaste tidens kursuppgångar är annars särskilt stora för företag som Atlas Copco och SKF som ligger nära sina historiska rekordnivåer från sommaren 2007. Då toppade Atlas Copco runt 120 kronor att jämföra med dagens kurs runt 115 kronor. SKF ligger idag 10 procent under den historiska toppkursen på 145 kronor.

Den enskilt viktigaste frågan inför rapporterna är om försäljningen börjat ta fart. Hittills har bolagen till stor del lyckats höja sina vinster genom besparingar. Framöver måste i stället vinstökningen komma från ökade intäkter. Minsta antydan att efterfrågan utvecklas sämre än väntat kan komma att slå rejält mot den berörda aktien. Vid sidan om försäljningsutvecklingen kommer intresset att riktas mot hur råvarupriser och valutakurser påverkar bolagen.

Trots att en del besvikelser som alltid kommer att levereras tror jag sammantaget på ett positivt utfall under rapportperioden. Bra resultat kommer att skapa ökade förhoppningar om stigande vinster framöver och det kommer att bidra till att hålla uppe stämningen på börsen. Mitt huvudscenario är att kurserna kommer att fortsätta upp med några procent fram till sommaren.

Utrymmet för större uppgångar börjar dock bli alltmer begränsat. Den som är försiktigt lagd kan i det här läget börja fundera på att minska sin exponering på börsen.

Kartellhot mot SSAB

Dagens Industri skrev under tisdagen att stålbolaget SSAB är utsatt för ett stämningshot i USA på grund av ett påstått kartellbrott. I artikeln nämns skadeståndskrav som kan hamna på miljardbelopp i dollar.

Aktiemarknaden tycks dock ta lätt på hotet som på det här stadiet förmodligen handlar ganska mycket om bara vapenskrammel. SSAB:s A-aktie hade en bit in på tisdagseftermiddagen backat med drygt 2 procent. En måttlig reaktion med andra under en dag när börsen i övrigt också föll.

Samtidigt finns det en risk att skadeståndshotet lägger sig som en våt filt över SSAB-aktien under en tid framöver. Den här typen av osäkerhet är enkel att lyfta fram som ett argument mot aktien. Detta tillsammans med ökad osäkerhet kring hållbarheten i den senaste tidens uppgång för konjunkturkänsliga aktier talar för att kurspotentialen i SSAB på kort sikt är begränsad.

Förr eller senare uppstår dock ett läge där riskerna snarare blir en möjlighet. I takt med att en lösning på kartellfrågan närmar sig eller att frågan helt enkelt rinner ut i sanden kommer också en återhämtning för aktien.

Academedia säljs för billigt?

Förra veckan skrev jag om det planerade budet på utbildningsföretaget Academedia. Största ägaren Bure ställer sig positiv till budplanerna. Samtidigt tycks det finnas många andra i marknaden som anser att Academedia är värt mer än den indikerade budnivån på 170 kronor.

En intressant iakttagelse är därför att Lannebo Fonder, en av de största ägarna vid sidan om Bure, köpt på sig fler aktier och flaggat för ett innehav på strax över 10 procent. Det innebär att Lannebo får möjlighet att blockera ett bud och därmed också skaffar sig en intressant förhandlingsposition för att eventuellt få ut ett högre pris för aktierna. Fortsättning följer.