Laddat för strukturaffärer i banksektorn

Det uppger Aktiespararnas tillförordnade vd Günther Mårder för Realtid.se.

Klicka här för att få Realtid.se:s nyhetsbrev om finansbranschen. Nyhetsbrevet kommer en gång i veckan via e-post.

– Det är ingen hemlighet att Nordea håller på att begära in ett kapitaltillskott på 26 miljarder kronor från sina ägare. Det är ett ansenligt belopp och ett av de största kapitaltillskotten till ett börsnoterat företag under lång tid.

Hela Swedbank är i dagsläget bara värt cirka 14 miljarder kronor på börsen.

– Och skakigheterna kan fortsätta och Swedbank-aktien kanske pressas ytterligare. Då kommer Nordea att stå ganska starkt för att kunna göra ett eventuellt uppköp.

Mårder betonar att
dessa tankegångar trots allt fortfarande är ”väldigt spekulativa”.

– Och det kan kanske även finnas andra köpare. SEB har tidigare visat intresse för Swedbank, men där satte konkurrensmyndigheterna stopp för de planerna.

Orsaken var att SEB och Swedbank ansågs få för dominerande ställning tillsammans.

– Men i dagens finanskris kanske konkurrensskäl får stå tillbaka. Nu under finansoron handlar det mer om att skapa trygghet, det får gå före konkurrensskäl.

Om konkurrensmyndigheterna
stoppade ett SEB/Swedbank-samgående, skulle de då inte stoppa ett Nordea/Swedbank-samgående?

– Jo, men frågan är som sagt hur pass starkt konkurrensverket och EU:s konkurrensmyndighet kommer att driva sådana frågor.

– Många investmentbanker har blivit uppköpta, exempelvis Merrill Lynch. Där har det aldrig varit någon diskussion kring konkurrensskäl.

– Det här handlar om en bransch i kris. Det handlar mer om överlevnad än konkurrensklausuler.

Kan man räkna med att det har hänt något före årsskiftet tror du?

– Det är nog troligt att det kommer att ske större förändringar under det närmaste året, från dags dato.

– Men ingen vet från dag till annan vad som händer på marknaden, och om turbulensen fortsätter.

– Skulle man frågat samma sak för bara en månad sedan, skulle det betecknats som otänkbart.

– För bara några månader sedan sågs Sparbanksstiftelserna som relativt starka ägare, men över en natt har de nu i princip försvunnit.

SEB och Nordea håller som bäst på att be sina ägare om kapitaltillskott, och enligt Mårder är det fortfarande stora risker med att investera i banksektorn.

– Som aktiesparare bör man vara medveten om riskerna och samtidigt ha ett långsiktigt perspektiv om man väljer att investera i sektorn. Det försöker vi förmedla till våra medlemmar.

– Sannolikheten är hög att banksektorn kommer att se annorlunda ut i Sverige efter den här krisen.

– Jag skulle bli mycket förvånad om vi fortfarande kommer att ha nuvarande fyra storbanker som dominanter i branschen efter krisen.

Mårder räknar alltså med strukturförändringar, och konstaterar att det redan nu spekuleras vilt om vem som kommer att ta över vem och hur nya strukturer kan komma att se ut.

– Alla turbulenta tider framtvingar nästan alltid drastiska förändringar.

Mårder hänvisar till
helgens affär där Folksam blev ännu större delägare i Swedbank.

Har du några konkreta förväntningar på framtida strukturaffärer i banksektorn?

– Ser man på marknaden har Swedbank kanske det högsta risktagandet, men de har också haft den kraftigaste expansionen och en väldigt bra kursutveckling innan krisen slog till.

– Sedan dess har Swedbank-aktien tagit mycket stryk – risk och avkastning brukar ju gå hand i hand.

– Här har Swedbanks risktagande lett till att dess aktie fallit tillbaka ännu kraftigare än flera andra bankaktier.

Mårder konstaterar att Handelsbanks-aktien klarat sig bäst.

– Samtidigt klarade de sig sämst vad gäller kursutveckling, när alla andra bankaktier gick upp. Detta hänger samman med tidigare lägre risktagande.

Men nu är det alltså rimligt att räkna med större strukturförändringar, tror Mårder.

– Folksam som största ägare i Swedbank, ska investera sitt kapital utifrån försäkringstagarnas bästa. Folksam ska inte investera i bolag för att försöka ha inflytande eller ha strukturellt viktiga äganden.

– Det kan göra att man ställer sig frågan om ägandet i Swedbank kommer att vara sig likt efter krisen.

– Att Wallenbergarna skulle släppa SEB är inte rimligt, och att staten skulle sälja Nordea är inte heller rimligt med nuvarande låga börskurser.

– Och att Industrivärden och Stiftelsen Oktogonen skulle släppa Handelsbanken, är inte heller rimligt.

Men att någon skulle sätta tänderna i Swedbank om dess aktiekurs fortsätter pressas, och Folksam inte vill ta fortsatta risker genom att sitta med ett väldigt stort ägande i ett enskilt bolag – det skulle kunna leda till att Swedbank slukas av någon annan, tror Mårder.