Krisens vinnare

Det skriver Reuters.

Han driver sitt USA-baserade hedgefondbolag Graham Capital, vars fonder uppnådde värdeökningar upp till 41 procent i fjol – under ett år då marknadsturbulensen satte de flesta hedgefonder under press.

Tropin har satsat på att börskurser och råvarupriser ska falla, men att dollarn ska stiga och att ”flykten till kvalitet” ska driva ner räntenivån.

Han tror nu i stort sett på att samma trender kommer att fortsätta.

Tack vare att fonden bara investerar i höglikvida terminer, har dess investerare även alltid kunnat ta ut sina pengar från fonden – till skillnad från i många andra hedgefonder.

Tropins recept är att satsa på trender i världsekonomin, och har med sin strategi fått en värdeutveckling på sin fond som är oberoende från finansmarknaderna i övrigt – vilket är hedgefondernas ursprungsmål.

Men sedan finanskrisen började har det visat sig att många andra hedgefonder var beroende av aktiemarknaden.

Tropin vill slå ett slag för sin inriktning på ”globala makrotrender”, vilket egentligen var hedgefondernas ursprungliga idé med George Soros och Julian Robertson som andra frontfigurer.

Med tiden har dock många hedgefonder slagit in på andra strategier av olika slag, vilket under finanskrisen ofta visade sig vara fel väg.

Dessa andra strategier kan vara aktivistfonder såsom Christer Gardells Cevian Capital, hedgefonder som köper och blankar aktier på samma gång – så kallade ”lång/kort-aktiefonder”, samt kreditrelaterade fonder.

– Det fanns länge en uppfattning att man kunde få den bästa riskjusterade värdeökningen på olika ”andra strategier”, men sedan fick vi det marknadsklimat som vi hade i fjol då det visade sig att många hedgefonder utvecklades lika varandra och likt aktiemarknaden, säger Tropin till Reuters.

Inom Graham Capital har Tropin flera olika fonder, varav det var de datorstyrda ”kvantfonderna” som uppnådde en värdeökning på upp till 41 procent i fjol.

Hans fonder som sköts manuellt av ”människor” hade en värdeökning på upp till 27 procent.

Som jämförelse hade alla hedgefonder i snitt en värdeförändring på -28 procent i fjol.

Tropin välkomnar särskilt turbulenta tider som nu.

– Det händer mycket i världen, och ”global makro” är en intressant strategi när du har en ökad volatilitet på räntemarknader, valutamarknader, och råvarumarknader, säger han till Reuters.

Tropin förutspår att turbulensen kommer att fortsätta.

– Det ger oss något att arbeta med.

Graham Capital träffade rätt med att bli mer försiktig på finansmarknaderna från slutet av år 2007, då bolånemarknaden och annan utlåning torkade ut, innan USA-börsen börjat falla.

Många hedgefonder misslyckades med att dra sig undan i tid.

– I slutändan underpresterade hedgefondförvaltare vad gäller riskhantering, minskad skuldsättning, och att anpassa sig till en tuffare marknad.

Graham Capital förvaltar ett kapital på 43,5 miljarder kronor. I den allmänna finanskrisen tog investerare ut nästan 9 miljarder kronor i fjol från fondbolaget, som totalt sett hade en värdeökning på drygt 7 miljarder.