Jakten på den ryska oljan

Bolagen gjorde framträdanden i fredags i arrangemang av analysföretaget Market Action Point i samband med Spara & Placera-mässan i Stockholm. Nyhetsbyrån Direkts ekonomijournalist Robert Pletzin var moderator.

– Jag gick ner mig i oljeträsket för ungefär 20 år sedan, och har inte riktigt lyckats klafsa loss ur det svarta guldet, inledde Alliance Oils styrelseordförande Eric Forss.

Han har vid det här laget varit verksam i de flesta delar av branschen och i ganska många länder.

– Ryssland var ganska nytt för mig för sex år sedan, när jag träffade en rysk entreprenör som just hade köpt in sig i ett bolag som då hette Vostok Oil som var noterat på ”Nya marknaden” som idag är First North.

De båda kom bra överens. Forss kunde inte så mycket om Ryssland och entreprenören kunde inte så mycket om olja.

– Så det skulle nog funka alldeles utmärkt att samarbeta.

Bolagets börsvärde var då kring 400 miljoner kronor, och bolaget pumpade upp 2000 fat olja om dagen från ett fält i Tomsk i västra Sibirien. (Ett fat olja motsvarar knappt 160 liter.) Vid den tiden var de ryska oljepriserna låga och verksamheten gick med förlust.

– Men sedan dess har det hänt en hel del, och betydligt mer än att vi har bytt namn till Alliance Oil.

Den som år 2004 köpte aktier i bolaget har femfaldigat sin investering. 10.000 kronor har alltså blivit 50.000.

– Såvitt jag vet så är det inget annat oljebolag på börsen som har haft den utvecklingen.

Börsindex som helhet har under samma period i princip fördubblats.

– Så vår aktie har varit en bra placering för den som långsiktigt tror på Ryssland och långsiktigt tror på olja.

I dagsläget är Alliance Oil och Lundin Petroleum de största oljebolagen på Stockholmsbörsen där Alliance Oil är noterat på Large Cap-listan.

Steg ett i omvandlingen från det ursprungliga Vostok Oil var att öka oljeproduktionen och att få verksamheten lönsam, för att sedan börja förvärva andra oljefält. Under åren 2005-2008 köpte bolaget råoljetillgångar i flera nya regioner, bland annat i Timano-Pechora i norr och Volga-Ural i södra Ryssland. En rejäl tillgångsbas byggdes upp som idag utgör grunden för Alliance Oils ”upstream”-verksamhet.

De oljefälten har sedan utvecklats, nya brunnar har borrats och utvinningen har ökats. Råoljeproduktionen har ökat kraftigt, och bolaget räknar med att producera mer än 50.000 fat olja per dag i slutet på 2010.

– Det är alltså en ökning med 25 gånger sedan 2004.

För två år sedan togs ett stort steg genom ett samgående med ett ryskt bolag för att bilda det som idag är Alliance Oil. Det blev ett fullt integrerat oljebolag inklusive raffinaderi och en bensinstationskedja i ryska Fjärran Östern.

Idag kan man säga att Alliance Oil gör allt i oljebranschen ”från ax till limpa”. Bolaget borrar efter olja, tar upp oljan ur marken, raffinerar den, och säljer oljeprodukter bland annat via de egna bensinstationerna.

I dagsläget ingår cirka 260 bensinstationer i Alliance Oil. Det är det ledande bensinstationsnätverket i ryska Fjärran Östern.

Alliance Oil har cirka 7.000 anställda, och en verksamhet som spänner över hela Ryssland. Huvudkontoret ligger i Moskva, och intäkterna uppgår till cirka 2 miljarder dollar per år.

Nu fortsätter Alliance Oil att växa. Ambitionen är att fortsätta öka oljeproduktionen i samtliga regioner. I år borrar bolaget totalt 78 brunnar. De flesta är i Timano-Pechora uppe i norr. Där har Alliance Oil sina största oljefält och tillgångar och bästa möjligheter att fortsätta öka utvinning.

2011 räknar bolaget med att ta ett nytt, stort fält i produktion; Kolvinskoye-fältet. Alliance Oil borrar för fullt där samtidigt som bolaget där håller på att bygga infrastruktur med en 11 mil lång pipeline, cisterner för lagring av olja, anläggningar för att separera olja från vatten och så vidare, på fältet som ligger långt ifrån all civilisation.

Målet för upstream-verksamheten (råolje-verksamheten) är att ännu en gång fördubbla produktionen. För 2012 är målet att komma upp i en produktion på 90.000 fat per dag.

Alliance Oils raffinaderi i Khabarovsk har en kapacitet att processa ungefär 70.000 olja om dagen. Produkterna säljs dels via bolagets egna bensinstationer, dels direkt till större användare såsom industrier, myndigheter, kraftbolag och så vidare. Ungefär en tredjedel av Alliance Oils oljeprodukter exporteras. Mycket skeppas ut via hamnen i Vladivostok och går till marknader som Kina, Japan och Korea.

Produkterna som kommer ut från raffinaderiet är sådana som alla använder till vardags; diesel, bensin, eldningsolja. Även flygbränsle produceras där.

Just nu pågår en omfattande modernisering av raffinaderiet. Alliance Oil investerar ungefär 1 miljard dollar i det över en period på 4 år, och kommer därmed att öka sin kapacitet och processgrad. I mitten av 2012 ska det vara klart, då bolaget kommer att ha ett av de modernaste raffinaderierna i Ryssland med en kapacitet på 90.000 fat om dagen och möjlighet att framställa betydligt mer högklassiga oljeprodukter.

Alliance Oil räknar med att lönsamheten i downstream-segmentet (alltså oljeprodukt-segmentet) i princip kan fördubblas när moderniseringen är klar.

Bolaget bygger även ut sitt bensinstationsnät genom förvärv och genom att bygga nya bensinstationer. Precis i dagarna har en affär slutförts varigenom Alliance Oil köper en mindre bensinstationskedja i en ny region i östra Sibirien.

– Sammantaget så driver vi en snabbt expanderande verksamhet i alla led i den ryska oljeindustrin. Resultaten talar för sig själva. Vi ser fram emot fortsatta förbättringar.

Alliance Oil har ryska huvudägare och hela sin verksamhet i Ryssland, men är alltså ändå börsnoterat i Stockholm.

Bakgrunden till det är familjen Lundins avknoppning av Vostok Oil från Vostok Nafta då bolaget såg helt annorlunda ut. Då var det naturligt att ha börsnoteringen i Stockholm sedan avknoppningen kring 1999-2000.

Till skillnad från Lundin Petroleum har Alliance Oil både en upstream-verksamhet (att ta upp oljan ur marken) och en downstream-verksamhet (att raffinera oljan). Det kan se lite spretigt ut att Alliance Oil gör allt inklusive att driva bensinstationer.

– Det finns flera skäl. Grundskälet är att på det sättet äger vi produkten genom hela värdekedjan, och drar nytta av värdeökningen i varje led. Sedan ger integrationen en stabilitet.

Historiskt har det exempelvis varit så att när upstream går lite bättre har downstream gått lite sämre, och tvärsom.

– Det har gett en stadga åt verksamheten.

Ett tredje skäl är att den ryska oljebeskattningen är väldigt annorlunda jämfört med resten av världen. Downstream-verksamhet har en lättare beskattning i Ryssland, vilket ger stora skattemässiga incitament att driva integrerad verksamhet inklusive downstream.

Alliance Oil vill expandera i alla led. Verksamheterna passar väl ihop men är till sina karaktärer ganska olika. För råoljeproduktionen finns en expansionsplan som bygger på att i princip fördubbla oljeproduktionen de närmaste åren. I downstreamledet sker en modernisering av raffinaderiet inklusive en kapacitetsökning och möjligheter att producera fler högvärderade produkter. Och dessutom byggs bensinstationskedjan ut.

Moderniseringen av raffinaderiet har pågått ganska länge. Det är ett långvarigt projekt, och Alliance Oil valde även att dra ner takten på det när finanskrisen slog till. Nu är projektet uppe i full fart igen i den planen, och räknar med att det ska vara klart i mitten av 2012. Syftet med moderniseringen är att öka kapaciteten, men även att kunna ta ut mer ”lätta” produkter; diesel, bensin och flygbränsle. Det är produkter man får bättre betalt för än det som produceras i raffinaderiet idag.

Ryssland är alltså en stor marknad för Alliance Oil, och där har bolaget sett en väldigt stark efterfrågan på oljeprodukter under tredje kvartalet som rapporterades i torsdags. Det är en efterfrågan som finns dels inom Ryssland men även från exportmarknaderna. Även om den ryska oljemarknaden är speciell och har sin egen beskattning, är den ändå starkt förknippad och kopplad till världsmarknaden för olja.

Produktionsrapporten som kom i torsdags verkade uppskattas av aktieinvesterare, eftersom Alliance Oil-aktien då steg med 4-5 procent. Ändå gav Eric Forss i samband med rapporten kommentarer i stil med att Alliance Oil kan få svårt att nå sina mål för 2010.

– Nja, jag uttryckte mig kanske inte exakt så. Men vi har ett ambitiöst produktionsmål för 2010 i vår upstream-verksamhet. Och det bygger på en hög tillväxt under det andra halvåret.

Det Alliance Oil redovisade i torsdags var att bolagets oljeproduktion ökade med 13 procent från andra kvartalet till det tredje, det vill säga att ökningarna har kommit igång.

– Det återstår att se hur mycket vi ökar under fjärde kvartalet, men ambitionen är att uppnå vårt mål. Och det kräver en 18-procentig produktionsökning.

På downstream-sidan ligger Alliance Oil väl till för att nå målet på 22 miljoner fat. Och bolaget hade som sagt en väldigt stark efterfrågan under tredje kvartalet.

För valutorna gäller att Ryssland är väldigt exportberoende, och den stora exportprodukten är olja. Förenklat kan man säga att när oljepriset går upp stärks den ryska rubeln, och vice versa.

Alliance Oil har sin kostnadsbas framför allt i rubel och bolaget gör sina flesta investeringar i rubel, medan Alliance Oils olja säljs i dollar och rubel. Det är komplexa förhållanden, men förenklat är rubeln, dollarn och oljepriset viktiga parametrar.

Oljepriset för sin del är inte helt lätt att spå.

– Jag har väl under alla år lyckats ducka från att ge konkreta oljeprisprognoser. Men det vi ser nu är återigen en viss oljeprisuppgång som jag tror hänger ihop med att det finns en ekonomisk återhämtning globalt även om det går trögt.

Kina och Indien är länder som ständigt ökar sin oljeförbrukning, och som blir allt mer betydelsefulla för oljemarknaden.

– Min övertygelse är att i ett längre perspektiv så kommer vi att se allt högre oljepriser av den anledningen att efterfrågan på energi och även på fossila bränslen fortsätter att öka, och oljebranschen har inte möjlighet att över tid bygga ut produktionen i den takt som kommer att krävas.

Hela Alliance Oils produktionsplan bygger på mycket borrningar. I år borrar bolaget nästan 80 brunnar. Programmet för 2011 har inte fastställts.

– Men jag ser något i en liknande storleksordning som för 2010 och ungefär samma investeringstakt. Vi borrar i samtliga områden.

Mycket av det är utvecklingsborrningar, det vill säga att borra i närheten av pågående produktion. Men Alliance Oil genomför även ett antal rena prospekteringsborrningar som syftar till att hitta nya fält.

Huvuddelen av bolaget gör är i befintliga områden, men Alliance Oil tittar även ständigt på att göra förvärv vilket är så bolaget har vuxit. Alliance Oil har historiskt köpt licenser och tittar på vad som kommer ut.

– Det är naturligtvis en möjlighet framöver också.

Från Shelton Petroleum gjorde vd Robert Karlsson sin presentation.

– Vi har varit igång i ungefär 3 år med Shelton. Som vd är man självklart alltid lite partisk när man ska presentera sitt bolag, men jag tycker att vi har gjort ett fantastiskt bra jobb och jag är jättestolt över det bolag som vi har byggt under de här 3 åren.

Karlsson tyckte det var intressant att lyssna på presentationen av Alliance Oil.

– Vi tycker att även Alliance Oil är ett jättefint bolag som visar hur pass bra det kan gå om man lyckas väl i petroleumbranschen i Ryssland.

Karlsson tycker att det som också är spännande med Alliance Oil är att de har en integrerad affärsmodell, det vill säga att de jobbar med både utvinning, prospektering och en raffinaderiverksamhet.

– Det här har vi sneglat lite på själva.

Och inte bara sneglat, utan för ett par veckor sedan tog Shelton Petroleum också ett steg in i raffinaderinäringen genom att bli näst största ägare i ett raffinaderi i Tomsk.

Karlsson har själv ägnat ungefär halva sin karriär åt att jobba i Ryssland.

– Jag tycker att det är ett fantastiskt spännande ställe att vara på och jobba på; och mycket för att det finns så otroligt mycket affärsmöjligheter att ta vara på där.

Shelton har valt ut två marknader; Ryssland och Ukraina. En anledning till valet av Ryssland är att det är världens största producent av kolväten; olja och gas. Ukraina har visserligen inte kommit lika långt i sin utveckling när det gäller olja och gas. Men det finns en produktion, och har funnits en produktion igång under en längre tid.

– Det som är intressant med Ukraina är att de importerar nu ungefär 70 procent av den olja och gas som de själva konsumerar, och trots det så är ungefär endast 5 procent av resurserna offshore exploaterade.

– Så vi kan ju alla förstå att det finns ett enormt tryck för Ukraina att bli kvitt det här beroendet de har av sina grannländer, och att det finns goda intentioner, en stark vilja och starka incitament att faktiskt bygga upp en egen industri kring det här.

– Och vi finns där på plats för att ta tillvara på alla de möjligheter som finns.

Shelton Petroleum startade alltså för cirka 3 år sedan.

– Och då menar jag verkligen att vi startade bolaget. Det fanns ingenting på plats. Det fanns inget kontor. Det fanns egentligen inga pengar i bolaget. Vi hade ingen licens.

Bolaget gick då ut och reste kapital och förvärvade sin första licens som finns i Barsjkirien som är en republik i Ryssland. Där har Shelton gjort huvuddelen av sitt arbete.

– Det har gått mycket lyckosamt och framgångsrikt.

Sedan gick Shelton ihop med ett annat bolag vid årsskiftet och fick då även det ukrainska benet.

– Så numer har vi produktion och prospektering i såväl Ukraina som i Ryssland.

Det finns externa bedömningar på Sheltons tillgångar, som har kommit fram till att bolaget har oljereserver på 14 miljoner fat olja och en ytterligare potential på 300 miljoner fat i resurser.

– Så jag tycker att vi har dels en reservbas som finns och är bra att jobba med, men också den här potentialen; uppsidan i om vi lyckas med den prospektering som vi också jobbar med. Vi har en balans i vår portfölj med både produktion och prospektering.

I dagsläget är Shelton Petroleum börsnoterat på NGM-börsen i Stockholm och har nu ansökt om en listning eller notering på OMX.

– Vi hoppas att det kommer att bli klart under 2010, så då kommer vi att finnas på huvudlistan här i Stockholm på Nasdaq-OMX.

Basjkirien ligger i nordöstra hörnet av Ryssland.

– Det var där vi började vår verksamhet på Rustamovskoye-fältet.

Där har Shelton i dag reserver på 6 miljoner fat och resurser på ytterligare 43 miljoner fat oljeekvivalenter.

I Ukraina finns Shelton i Poltava där bolaget har ett producerande fält idag som heter Lelyaki-fältet där bolaget har 16 miljoner fat på hela fältet i reserver. Shelton har en andel på 45 procent i det fältet.

Därutöver har Shelton tre licenser, både i Jasovjska-sjön utanför Krimhalvön och ute i Svarta Havet.

– Så vi finns alltså både onshore och offshore, vi jobbar med både gas och olja, och vi har både prospektering och produktion i vår portfölj.

Basjkirien är en självständig republik som ingår i den ryska federationen. Det är en gammal oljerepublik i Ryssland. Man kan säga att det är oljans vagga i den ryska federationen.

– Vid vårt licensfält där finns det mycket vacker natur, och de är otroligt stolta över den honung de har där. Så det är inte bara olja som flödar utan även honung.

– Om ni någonsin träffar på en ryss och vill ha någonting att prata om, så kan ni med gott samvete ta upp den basjkiriska honungen så kommer ni att ha ett samtalsämne i flera timmar.

Shelton har enligt Karlsson genomfört ett framgångsrikt prospekteringsprogram där. Två brunnar har borrats, och olja har hittats i båda de brunnarna. Produktion har nu startats ur en av de brunnarna.

– Och det är självklart ett väldigt viktigt steg, att vi faktiskt går över från prospekteringen in i själva produktionen.

I fältet har Shelton så kallade ”3P-reserver” om 6 miljoner fat olja, samt ytterligare resurser om 43 miljoner fat som bolaget hoppas steg för steg kunna konvertera in i reservkategorin.

Produktion är igång i dagsläget. Den andra brunnen kommer att sättas i produktion inom kort. Sedan kommer ett utbyggnadsprogram göras för att steg för steg få upp produktionsvolymerna och generera kassaflöden. Det är alltså i den ryska delen av Shelton Petroleum.

För Ukraina är alltså frågan varför landet importerar 75 procent av sin olja och gas, när man bara har exploaterat 5 procent av offshore-resurserna.

– Det är en ekvation som inte är hållbar. Och det här har man insett – kanske lite sent omsider.

– Man har insett det, men man har varit lite sega med att faktiskt få upp den egna olje- och gasproduktionen.

– Men det här kommer nu mer och mer, och det har varit flera uttalanden nu här på sistone från centralt håll att man kommer att bjuda in större aktörer för att ta hand om och jobba med de fina resurserna de har.

Shelton Petroleum jobbar både onshore uppe i Poltava där bolaget har en utvinning igång och ett program för att borra nya brunnar för att få upp produktionen.

Bolaget har även intressen i licenser offshore.

– En av de mer intressanta där är en ”struktur” eller en licens som heter Arkhangelskoye eller ”ärke-ängeln”, där vi har ett partnerskap med det statliga bolaget Chornomornaftogaz.

Shelton Petroleum är en relativt liten spelare i sammanhanget.

– Alliance Oil är ett större bolag, och även om vi har ambitionerna att kanske komma dit så är vi inte där idag. Så här jobbar vi med stora, starka partners för att hjälpa oss att ta oss an de investeringar och de tekniska utmaningar som finns i att faktiskt steg för steg utveckla den här typen av fält.

Shelton Petroleums plan och mål är att öka produktionen i Poltava.

– Där är risknivån relativt låg och vi kan jobba relativt effektivt.

Fältet var en gång i tiden en av Sovjetunionens största producenter med en produktion på 90.000 fat om dagen.

– Nu är produktionen mycket, mycket lägre, men det positiva är att infrastruktur finns på plats, det är ett välkänt fält, och man kan jobba med låga risker och låga kostnader.

Den andra punkten i planen är att öka produktionen i Basjkirien. Den första brunnen har nyligen satts i produktion och den andra kommer inom kort.

– Och sedan kommer vi att gå in i ett utvecklingsprogram där vi kommer att borra utvecklingsbrunnar/produktionsbrunnar för att öka upp produktionen.

Parallellt med det så jobbar Shelton med de stora fält bolaget har offshore.

– Det är stora möjligheter och även större kostnader och risker. Så steg för steg tar vi oss an de här fälten också.

Punkt tre är att förvärva nya licenser.

– Shelton Petroleum är ett mycket expansivt bolag. Vi kommer att fortsätta expandera bolaget. Vi tycker att vi har en bra organisation på plats. Vi kan de lokala spelreglerna. Och vi har bra partners att jobba med.

– Så kort sagt; vi har en infrastruktur som gör att vi kan ta ombord flera licenser och fortsätta att få bolaget att växa, för att då steg för steg ta oss emot att kunna bli storleken som kanske Alliance Oil har idag, med en liknande affärsmodell också.

Vad gäller att bli ett integrerat oljebolag, så har Shelton en betydande aktiepost i ett raffinaderi.

– Vi tycker att den affärsmodellen fungerar bra, det vill säga att jobba med produktion och med raffinaderinäringen. Och vi kommer att fortsätta att jobba med att skapa det här integrerade bolaget med bas i Ryssland och Ukraina.

Shelton Petroleum har ännu inte satt några prognoser eller mål för framtida produktionsökningar.

– Men det man kan säga är att om vi tittar på de fält som vi har idag och räknar på det, så ser vi att de borde kunna ge uppemot 15.000 fat om dagen utan att man kanske tar i tills man spricker höll jag på att säga. Så vi har alltså en bra portfölj som i takt med att vi utvecklar den också kan ge bra produktionstal.

Shelton Petroleums produktion är i dagsläget enbart olja som utvinns, både i Basjkirien och i Poltava i Ukraina. Vad gäller bolaget offshorelicenser är det gas som är det intressanta, och det finns gamla borrningar på de här fälten där man har hittat gas.

– Vi vet att det finns gas där nere. Sedan har vi ändå ett jobb att göra med att kvantifiera den och säkerställa att den är utvinningsbar och så vidare.

Så i dagsläget är det alltså bara olja som Shelton producerar, men steg för steg i takt med att bolaget gör programmet nere offshore Ukraina så kommer Shelton även att ha gasproduktion.

Vad gäller den ägarandel Shelton har köpt i ett raffinaderi, så tycker bolaget att den affärsmodellen fungerar väldigt bra – framför allt i Ryssland.

– Ska man jobba med raffinaderiverksamhet i väst, så måste man vara jättestor för att få det att fungera.

Men det finns ett antal sådana här lite mindre raffinaderier som det här Tomsk Refining ändå är om man tittar i den stora världen.

– Lokala möjligheter gör att det finns stora möjligheter att tjäna bra med pengar i raffinaderiverksamheten i Ryssland.

En fördel med det är att Shelton i så fall kommer att kunna sälja indirekt från sina brunnar in i raffinaderiverksamheten.

– Då tar man även bort de här prisfluktuationerna som man har på marknaden. Man får en större stabilitet i bolaget, och kontrollerar helt enkelt flödena.

Karlsson anser att det är bra med en balans mellan råoljeproduktion och raffinaderiverksamhet.

– Fördelningen mellan de båda verksamheterna kommer aldrig vara hälften var, men det är en bra målsättning att sträva emot; att man har en integration där man balanserar ”raffet” med utvinningen.

Hittills har Shelton köpt 15 procent av Tomsk Refining.

– Vi har varit tydliga i vår kommunikation med att vi gärna vill integrera nuvarande Shelton Petroleum med Tomsk Refining. Och det är mycket mer spännande att äga mer än 50 procent än att äga 15 procent.

– Så det här är ett första steg för oss att komma in i Tomsk Refining, lära känna bolaget lite bättre, och sedan också att föra en dialog med de övriga aktieägarna och se om det finns möjligheter att kombinera de här för att skapa det integrerade bolaget.

Shelton Petroleum gjorde i juni en nyemission och fick då in 30 miljoner kronor i kapitaltillskott från aktieägarna. Syftet med det var att sätta brunnarna i Basjkirien i produktion. Två prospekteringsbrunnar har borrats, och olja hittades i båda. Men sedan ska de utrustas, man ska göra i ordning lite infrastruktur och så vidare. Så de pengarna har gått åt till att sätta de två brunnarna i produktion, och för att förbereda inför den storskaliga produktionen.

– Det är en mycket komplex verksamhet som vi jobbar med. Det behövs väldigt mycket tillstånd och olika typer av projektbeskrivningar som ska godkännas av myndigheter.

– Så det är en ganska jobbig administrativ process. Och en del av de här pengarna har vi använt för att förbereda och se till att allt är klart för att sedan börja borra.

I och med att Ryssland och Ukraina i grund och botten har varit en del av samma system historiskt sett, så upplever Karlsson att affärsklimatet är rätt liknande.

– När jag tittar på mycket av den dokumentation som krävs, de stämplar som krävs, så är de rätt lika länderna emellan.

– Och jag tror egentligen att om man skulle titta lite bredare också så ser man att det är ungefär samma bitar som behövs över hela världen.

Man måste se till att man borrar rätt. Man måste kunna återställa på ett korrekt sätt. Man måste kunna garantera säkerhet. Man måste kunna garantera mot staten att man faktiskt gör de åtaganden som man har åtagit sig.

– Det är en viktig bit i det här att alla länder som har olja är väldigt beroende av att det finns bolag som Shelton Petroleum som är där och jobbar, för staterna tjänar mycket pengar på att folk investerar. Och när oljan väl kommer upp, så är det ju också stora skatter på det här. Så staten är väldigt intresserad av att det kommer upp olja, och att bolagen går vidare i sina program.

– Så utifrån det perspektivet så finns det ju likheter egentligen över hela världen.

Att göra affärer i Ryssland handlar enligt Karlsson mycket om att man måste ha en bra lokal förankring.

– Och jag tycker att vi har det på ett gott sätt om man börjar med vår verksamhet i Basjkirien.

– Vi investerar mycket pengar. Vi är väl ansedda. Vi har alltid gjort rätt för oss.

– Så vi har en god relation, både med underleverantörer och med licensmyndigheter.

Shelton Petroleum har valt att jobba i helägda bolag i Ryssland. I Ukraina har Shelton valt att jobba med partners.

– Det är delvis för att det är mycket större projekt det handlar om, och vi behöver lite mer muskler att jobba med. Och därför har vi valt att jobba med partners i Ukraina.

Vad gäller oljepriset anser Karlsson att är omöjligt att göra några prognoser för utvecklingen på kort sikt.

– Det är ungefär som: ”Vad blir vädret nästa fredag?” Det vet man inte.

– Men om man tittar på den långsiktiga trenden så har jag väldigt svårt att se att oljepriset inte kommer att stiga.

– Det kommer att stiga. Det är min starka övertygelse.