"Intresset har varit stort"

Någon kommentar till att ni ställer in börsintroduktionen?

– Nej, inte så mycket mer än vår pressrelease om det, säger han.

– Det man kanske kan lägga på och säga är att det verkligen har varit ett stort intresse, ett genuint intresse, för bolagets verksamhet.

Henricson berättar att investerare strömmat till och anmält sig för att köpa Episerver-aktier i samband med börsintroduktionen, särskilt i förra veckan och ytterligare anmälningar var på gång den här veckan efter midsommarhelgen.

– Men sedan förändrades läget på aktiemarknaden fullständigt.

– Investerare la sig snarare på säljsidan än köpsidan .

– Så vi tyckte att vi med nuvarande läge på aktiemarknaden, inte har förutsättningar att göra vår börsintroduktion på ett bra sätt.

I samband med börsintroduktionen skulle Episerver sålt ut aktier för 50-60 kronor per aktie.

Det skulle värdera hela bolaget till 600-700 miljoner kronor.

Totalt skulle aktier för cirka 300 miljoner kronor säljas ut, varav knappt 100 miljoner kronor i form av nya aktier och resten i form av att befintliga ägare sålde ut aktier.

Enligt Henricson hade investerare anmält sig för att köpa Episerver-aktier motsvarande hela den planerade utförsäljningen.

– Vår ”IPO-orderbok” var fulltecknad, och med de ytterligare anmälningar vi räknade med att få in den här veckan skulle vi ha fått en sund överteckning.

– Men sedan stannade allt av fullständigt med tanke på den ”shake-out” som uppstod på aktiemarknaden.

– Vi satte oss under tisdagkvällen och under natten nu mot idag onsdag och vände och vred på hur vi skulle göra.

– Och vi kom fram till att istället för att göra något dåligt så kom vi fram till att det är bättre att vänta med börsintroduktionen och kanske göra den senare.

SEB har varit Episervers finansiella rådgivare i samband med börsintroduktionen.

Var det SEB eller ni själva som beslutade er för att ställa in börsintroduktionen?

– Det är jättesvårt att säga.

– Både våra styrelseledamöter, ledning, ägarkrets och rådgivare var med i diskussionerna.

– Exakt vem som sa vad exakt vet jag inte riktigt i efterhand.

– Jag kan bara konstatera att det var här vi landade.

I media har det varit negativa artiklar om Episerver inför börsintroduktionen i Dagens Industri, Resumé och Computer Sweden.

Resonemangen har handlat om att Episerver värderats för högt inför börsintroduktionen och att det finns gratisprogram som alternativ till Episervers produkt som är ett publiceringssystem.

Kan de här negativa tongångarna ha minskat intresset för er börsintroduktion?

– Nej, det tycker jag inte alls man kan säga.

– Vi har haft en god efterfrågan på våra aktier både från privatpersoner och dessutom professionella investerare.

– Men när det generella marknadsläget på börsen försämrades fanns det helt enkelt inte ”jordmån” för oss att genomföra börsintroduktionen.

– Vad gäller
vår värdering kan man säga att det rätta värdet på ett bolag alltid ligger i betraktarens ögon.

Henricson pekar på att värderingen av Episerver till 600-700 miljoner kronor inkluderar de knappt 100 miljoner kronor i kapitaltillskott som bolaget skulle få i samband med börsintroduktionen genom utförsäljning av helt nya aktier.

Tidigare har Episerver skulder på 30 miljoner kronor så inklusive kapitaltillskottet skulle det blivit cirka 50 miljoner kronor i kassan.

I fjol hade Episerver intäkter på knappt 200 miljoner kronor.

Målet är att öka intäkterna med 25 procent per år, och i fjol blev tillväxten 34-35 procent.

För lönsamheten är målet en rörelsemarginal på 20 procent, vilket den blev i fjol.

Förenklat blev Episervers vinst per aktie 2,50 kronor i fjol, så med en utförsäljningskurs på 50-60 kronor skulle p/e-talet blivit cirka 20-25.

Något hot från gratisprogrammen Drupal eller WordPress ser inte Henricson.

– Nej, det finns många leverantörer av publiceringssystem på marknaden.

– Det är en ”fragmenterad” marknad.

– Det finns många fler leverantörer än Drupal och WordPress.

– Vi lever
sida vid sida med dem, och har gjort så en längre tid.

– De är inte mer än vanliga konkurrenter.

Vad finns det för skäl att köpa ert publiceringssystem om man kan få det gratis på andra håll?

– Det kanske tar längre tid att gå in på för mig än vad jag har tid för just nu.

– Det handlar om vad vi erbjuder.

– Men sammanfattningsvis kan man säga att vi har en bredd i vår plattform som andra inte har.

Hos Episerver kan man utöver själva systemet för webpublicering lägga funktioner för online-marknadsföring, communities och e-handel.

– Och så kan man få löpande uppgraderingar av vårt system, samt support via våra partners.

– Vi erbjuder en helhetslösning.

Någon kris för Episerver för att bolaget nu inte kommer att få in förväntat kapitaltillskott på knappt 100 miljoner kronor i samband med börsintroduktionen, blir det inte enligt Henricson.

– Det uteblivna kapitaltillskottet är inget som påverkar vår operativa verksamhet.

– Vi har bra kassaflöden där ändå.

– Och vår skuldnivå på 30 miljoner kronor är inte på något sätt besvärande.

Tanken med det kapitaltillskott som skulle kommit in vid börsintroduktionen, var att ha den tillhanda för eventuella mindre företagsköp framöver.

– Så kapitaltillskottet var mer tänkt som ”en god möjlighet”.

Den inställda börsintroduktionen innebär alltså ingen kris för er?

– Nej, inte alls.

Episervers grundare Mikael Runhem är fortfarande storägare i bolaget med en ägarandel på 25 procent.