Industrivärden tjänar på snabba klipp

Med HQ-kraschen i färskt minne där aktiemäklarfirman gick under efter tradingförluster på 1,2 miljarder kronor, hajar man till när Industrivärden i tisdagens resultatrapport skriver om sin tradingverksamhet.

”Vår korta handel har genererat ett resultat under året om 98 Mkr till begränsad risk. Genom god marknadskunskap och en väldefinierad arbetsmetod har vår korta handel genererat en total vinst om cirka 900 Mkr sedan starten 2003”, skriver Industrivärdens vd Anders Nyrén i resultatrapportens vd-ord.

Det var precis som HQ som innan sin krasch beskrev hur deras tradingverksamhet genererat stabil intjäning under många år – innan kraschen inträffade.

Och för Industrivärden är det lite andra dimensioner.

Industrivärden är värt totalt 37 miljarder kronor på börsen.

Bolaget förvaltar en aktieportfölj på 60-65 miljarder kronor, och är störst eller en av de största aktieägarna i svenska paradföretag som Volvo, Handelsbanken, Sandvik, SCA, SSAB, Ericsson och Skanska.

Om Industrivärden kraschade på grund av stora tradingförluster, skulle det vara förödande för svenskt näringsliv och börsen.

Industrivärden har ett drygt 20-tal anställda, varav två personer håller på med den korta handeln.

Men de håller inte bara på med det, utan har även andra arbetsuppgifter som att genomföra alla Industrivärdens aktieaffärer – även köp och försäljningar i den ”långa” aktieportföljen.

Industrivärden har inte sagt något om hur mycket kapital som tradas i den korta portföljen, mer än att det är ”en mycket liten del” av den totala portföljen.

Det var år 2003 som Industrivärden började med sin korta trading, och bolaget understryker att det sedan dess tjänat cirka 100 miljoner kronor per år på det.

Och under de första nio månaderna 2010 ligger det korta tradingresultatet på 98 miljoner kronor.

Vad är det egentligen för typer av tradingpositioner som Industrivärden gör i sin korta portfölj?

Där anser sig bolaget självt ha varit tydligt, och sagt att det främst handlar om optionsaffärer relaterade till Industrivärdens existerande ”aktiva innehavsbolag”; det vill säga aktieinnehaven i den långsiktiga portföljen – de innehav i företag där Industrivärden är aktiv och långsiktig ägare.

Optioner är en typ av derivatinstrument med stor hävstång som felhanterade kan ge stora förluster.

Det var även derivatinstrument som var boven i dramat i HQ-kraschen. HQ:s egen styrelse påstod sig inte ha begripit sig på firmans egna derivatpositioner.

Kort och enkelt uttryckt handlar den korta tradingen om att man kan skapa meravkastning om man är duktig på det, resonerar Industrivärden.

Bolaget gör löpande köp och försäljningar i sina ”aktiva innehavsbolag”, och på så sätt kan meravkastning skapas.

Men Industrivärden säger att det är viktigt att veta att den korta handeln ”egentligen kan vara vad som helst”.

Där kan man skilja på ”riskfri” trading som att tjäna pengar på att låna ut aktier man äger.

Men just det ägnar sig inte Industrivärden åt.

Industrivärden lånar som princip inte ut sina aktier.

Däremot kan Industrivärden ställa ut optioner, och all typ av sådan verksamhet innebär naturligtvis ett risktagande.

Det kan handla om att Industrivärden ställer ut optioner med ett antagande om en ”bild” bolaget tror att aktiekurserna kommer att utvecklas efter.

Det måste ju finnas en grund för ens tradingagerande.

Om Industrivärden exempelvis vet att bolaget kommer att öka ett av sina långsiktiga aktieinnehav, på medelfristig sikt, och har en bild och tro på hur den aktien kommer att utvecklas prismässigt, så kan Industrivärden i sin korta trading ställa ut optioner och därigenom tjäna ”meravkastning”.

Det kan vara både köpoptioner eller säljoptioner som ställs ut.

Det beror på om Industrivärden vill sälja eller köpa.

Som exempel kanske Industrivärden har en plan att öka lite under kommande höst i ett av sina innehavsbolag.

Då kan man ställa ut säljoptioner och då få en meravkastning, om man agerar så att den bild man har av hur marknaden kommer att utvecklas, förverkligas.

Om man ställer ut säljoptioner borde Industrivärden då lika gärna kunna köpa köpoptioner, och så kan det också bli.

Att ställa ut säljoptioner var bara ett teoretiskt exempel.

Men med det upplägget och om man vet att man kommer vilja köpa eller sälja vid en framtida tidpunkt, och har en bild av hur aktiekursen kommer att utvecklas, och har en ”hyggligt god känsla för att kunna pricka rätt”, så kan man skaffa en meravkastning resonerar Industrivärden.

Sammantaget understryker dock Industrivärden att Industrivärden är fokuserat på långsiktigt och aktivt ägande i ett antal bolag, och att den korta tradingen är en biverksamhet som skapar meravkastning.

Frågan är dock om aktieinvesterare känner en oro för att Industrivärden kan drabbas av en ”HQ-smäll”.

Det kan finnas en sådan oro, och Realtid.se ska fråga Industrivärdens vd Anders Nyrén om det senare under tisdagen.

Men det som Industrivärden vill understryka är att under hela perioden som Industrivärden haft sin korta trading, så har Industrivärden informerat mycket om vad den verksamheten och hur Industrivärden agerar vad gäller sin korta trading.

Industrivärden understryker att den korta tradingen är väldigt välstrukturerad, och att det finns strikta riskmandat för exempelvis maximalt tillåtna förluster i den korta tradingen per dag.

Det kan Nyrén göra fördjupade resonemang om.

Industrivärdens budskap är att aktieinvesterare inte behöver oroa sig över Industrivärdens korta trading.