Hur torrt är noteringskrutet?

Efter vårens blomstertid för noteringar på Stockholmsbörsen råder just nu stiljte sett till nya erbjudanden på marknaden. Bland noteringsrådgivarna på bankerna och advokatbyråerna är läget dock ett annat.

Sett till de mer eller mindre väl underbyggda medieuppgifterna de senaste månaderna väntas en rad välkända bolag rulla ut prospekt den närmaste tiden. Analysföretaget Mergermarket talar om en ”en robust pipeline” när det gäller nordiska noteringar i närtid i en dagsfärsk rapport.

Men på kort tid har också allt fler frågetecken som påverkar tajming och värdering dykt upp.

En svagare börs under sommaren kopplat till flera oroshärdar runt om i världen är givetvis något som inte kan räknas bort.

Effekterna av sanktionerna och motsanktionerna i maktspelet med Ryssland är ytterligare ett frågetecken.

På hemmaplan väntar ett riksdagsval där utgången är svårtydd både om man räknar med en rödgrön seger eller inte. Att exempelvis skriva riskavsnittet i ett prospekt för Capio kan inte vara helt lätt just nu.

På ännu närmare håll har ett par av årets noteringar så här långt inte visat sig rosa marknaden. Värst är givetvis läget i Bactiguard-aktien där frågor om tajming och värdering uppenbarligen fick ge vika för ett akut noteringsbehov.

Men inte heller årets jättenotering i form av Comhem kan kallas för en succé. Aktien är efter en inledande smekmånad nu nere under noteringskursen 58 kronor. Det handlar inte om något jätteras men volymen har givetvis sugit en hel del likviditet ur marknaden.

På noteringslistan inför hösten nämns ofta bolag som Anticimex, Capio, Inwido, Scandic Hotels och Thule. Här finns både välkända varumärken och solida verksamheter som rätt prissatta borde kunna locka sina köpare på börsen.

Men med fler orosmoln på himlen och en noterings fulla komplexitet att hantera ska givetvis transaktioner utanför börsen inte räknas bort som ett alternativ.

Det visar inte minst exemplet Lindorff, under lång tid sedd som en solid börskandidat, där Nordic Capital vill gå in som ny storägare efter sommarens överenskommelse med Investor och Altor.

Nordic Capital är inte heller den enda private equity-aktören därute med välfylld kassa.

Hade det varit våren 2011 igen hade all noteringsaktivitet förmodligen satts på sparlåga med tanke på de oroande faktorerna i omvärlden. Att vi fortfarande talar om en noteringskö till börsen är kanske det tydligaste beviset på att marknadsläget är ett annat idag.

En annan marknadsrädsla verkar också i motsatt riktning, nämligen frågan om när noteringsfönstret åter öppnas om det stängs på nytt? Det är fortfarande många därute som inte har råd att vänta på det svaret.