Hedgefonder börjar köpa bankskulder

Det skriver efinancialnews.com, och uppges gälla olika former av banklån – både belånade lån och säkerhetsuppbackade värdepapper.

Denna typ av tillgångar har tyngt storbankernas balansräkningar världen över sedan finanskrisen bröt ut förra sommaren.

– Vi investerade i denna möjlighet i mars, och sätter in mer pengar i slutet av denna månad, säger Ken Kinsey-Quick till efinancialnews.com. Han är chef för fondstrategier på brittiska kapitalförvaltaren Thames River Capital, till efinancialnews.com.

– Nästan alla kreditrelaterade fonder har sett denna möjlighet. Problemet för de flesta är att investerare inte sätter in pengar i dessa fonder, så de har inga inflöden att dra nytta av möjligheterna, säger Kinsey-Quick.

Fortsatt återhämtning av investerarnas intresse för att köpa bankskulder, kan avlasta bankernas balansräkningar och tillåta bankerna att återuppta utlåning till företagsköp.

Brittiska kapitalförvaltaren Centaurus Capital och amerikanska Cerberus Capital Management hör till de investerare som börjat köpa bankskulder.

Centaurus började köpa för några veckor sedan.

– Bankerna behöver lasta ur sitt lager, annars kan de inte göra några affärer, säger en talesperson för Centaurus till efinancialnews.com.

– Marknaden har börjar röra på sig, och vi har köpt en hel del banklån.

– Men vi har plockat russinen ur kakan. Det är fortfarande en väldigt riskfylld miljö.

– Vi tror att det finns möjligheter på kreditmarknaden, även om det fortfarande är tidigt. Vi har börjat investera i ”kreditmöjlighetsfonder”, men endast gradvis, säger en talesperson för amerikanska fondbolaget Permal som investerar i andra hedgefonder, till efinancialnews.com.

Priset för belånade lån har ökat med 10 procentenheter till 90 procent av lånebeloppet de senaste sex veckorna, vilket enligt lånehandlare understryker ett bättre stämningsläge.

Index för priset på belånade lånestockar har ökat. Det gäller Market iTraxx ”LevX-index” för kreditgarantier och Standard & Poor’s index för europeiska belånade lån.

S&P-indexet har stigit från bottennivån 86,79 procent av lånebeloppet i början av april, till 87,86 i början av maj.

– Återhämtningen har avsett i stort sett alla typer av lån, även om det har varit mer uppenbart för ”flödes-lika” krediter såsom Amadeus, UPC, Ineos och TDC, säger chefen för lånehandel på andrahandsmarknaden hos en amerikansk bank i London, till efinancialnews.com.

– Hedgefonder och andra institutionella investerare har återigen börjat köpa i större mängder, vilket är lika bra, eftersom efterfrågan fortfarande är borta från de vanliga fonderna för låneobligationer med säkerheter.

Fonder som investerar i hedgefonder har även börjat vikta om sig mot hedgefonder som investerar i dessa typer av lån. Dit hör exempelvis fonderna Gam, Permal, Thames River Capital och UBP.

Handelsvolymerna uppges enligt lånehandlare fortfarande vara låga, men det har varit en märkbar förändring i investerarnas attityd som innebär att allt fler anser att relationen mellan förväntad avkastning och risk är gynnsam. Det drev till stor del fram det senaste prisrallyt.

– När huvuddelen av framtvingade utförsäljningar nu är avklarad, har investerare återvänt till att se på kreditfundamenta, vilket kommer att driva marknaden och priserna, säger chefen för andrahandsmarknaden för lånehandel på en annan europeisk bank, till efinancialnews.com.

– Bankerna har börjat sälja. Köparna har varit ansträngda skuldhedgefonder, som fått in friskt kapital. Vi har just börjat investera en del av vårt kapital i dem, säger en talesperson för schweiziska fondbolaget GAM som investerar i hedgefonder, till efinancialnews.com.

– Vi har också hört talas om en del riskkapitalbolag med låg profil, som köper stora klumpar av dessa skulder. Det har även funnits en del investerare som köper för obelånat kapital, säger talespersonen.

Enligt honom har de klasser av säkerhetsuppbackade skulder, som har allra högst prioritet för återbetalning, stigit i pris från 85 procent av lånebeloppet till 95 procent. De flesta köpen har skett av andra klassens banklån.

– På den här marknaden är det svårare att byta tillgångar, så den kommer att förbli illikvid med stora prisskillnader tills det har blivit en genuin, långsiktig återkomst av riskaptit.

Ian Hammar

[email protected]

08-545 87 151