Greenspan tystade ned bobubbel-oro

Redan i mars 2004 tystade dåvarande Fed-chefen Alan Greenspan ner Fed-anställda som oroade sig kring eventuell bostadsbubbla. Det visar nyligen offentliggjorda dokument från 2004 års möten.

Det är den amerikanska bloggen CalculatedRisk som uppmärksammat dokumenten som visar på att Alan Greenspan under 2004 tystat ner andra Fed-anställda, som uttryckt oro kring bomarknaden.

”Genom att peka på fördelar och nackdelar för ett särskilt argument tar vi risken att få med folk i debatten. I detta fall är risken att förlora kontrollen över en process som bara vi fullt förstår oss på”, sade dåvarande Fed-ordföranden.

Bloggens uppmärksammande har fått genomslag i en rad medier, bland annat i nobelprisvinnarens Paul Krugmans blogg på NY Times hemsida.

Enligt dokumenten varnade Federal Reserves Atlanta-ordförande, Jack Guynn, under marsmötet för att ”en rad personer uttrycker ökad oro kring möjlig överbyggnation samt oroande spekulation på fastighetsmarknaden, särskilt i Florida”.

Florida har också varit en av de regioner som drabbats värst sedan bostadsbubblan sprack 2008. Hade Guynns varningar kommit ut hade det funnits möjlighet att husmarknaden kylts av och att den finansiella kollapsen 2008 undvikits, skriver Huffington Post på måndagen.

Jack Guynn pekade i mars 2004 även på det faktum att folk köpte nybyggda hus, inte för att bo i, utan snarare för att sälja dem vidare med förtjänst när de var färdigbyggda.

”Den substantiella ökningen av huspriser, som vi har sett i Florida och även kan se i befolkade delarna i nordöst samt på västkusten, kan delvis vara ett led i onormalt låga låneräntor, till följd av vår ytterst ackommoderande policy”, varnade han.

I samband med junimötet presenterade Feds analyschef Stephen Olinder en tabell över hyra/huspris-ratio och sade att ”även om man räknar med fundamenta så är en del av ökningen i huspriser svår att förklara”. Han sade även att ”statistiken sett ännu mer alarmerande ut, förutan tekniska justeringar”.

Ett par veckor efter räntebeskedet publicerades ett sammandrag av direktionens diskussion. I denna negligerades Jack Guynns och Stephen Olinders oro.

”Rapporter från några kontakter antyder att spekulativa krafter kan pressa upp efterfrågan på hus i några delar av landet med medföljande påverkan på priset. De framhäver möjligheten att huspriser rör sig in i högre änden av spannet som kan vara förenligt med fundamenta”.

Även vice ordföranden i Federal Reserves styrelse, Don Kohn, pekade under marsmötet 2004 på att låga räntor artificiellt tryckte upp huspriser. Även Bostons Fed-chef, Cathy Minehan, uttryckte oro.

Boston-regionens KPI trycktes upp av ökade bokostnader och företag i staden hade redan under 2004 svårt att locka arbetskraft på grund av höga boendekostnader. Samtidigt pekade hon på att framtida högre räntor kan komma att föra med sig risker.