Fiasko för East Capitals ryska fastighetsfond

Det framgår av resultatrapporten för andra kvartalet som det separata börsnoterade investmentbolaget East Capital Explorer offentliggjorde under fredagsmorgonen.

Fondbolaget East Capital har de senaste åren vuxit fram från ingenstans och haft stora framgångar med sina fonder som investerar i Östeuropa och Ryssland.

Och en stor del av East Capital Explorers kapital är investerat i East Capitals fonder.

Men nu framkommer alltså att i alla fall en East Capital-fond åkt på bakslag; East Capitals ryska fastighetsfond.

Gert Tiivas är vd för East Capital Explorer, och i sin vd-kommentar i kvartalsrapporten skriver han så här:

”Mot slutet av andra kvartalet stängdes East Capital Russian Property Fund och vi fick tillbaka merparten av pengarna vi hade investerat.

Det var naturligtvis tråkigt att fonden inte lyckats göra några bra fastighetsinvesteringar i Ryssland.

Efter två år utan lämpliga investeringar stod det klart att fondens strategi, som fastlades före finanskrisen, inte längre fungerade och att det var bäst att returnera kapitalet till investerarna.

Vi arbetar nu med nya idéer inom denna sektor.”

Realtid.se har sökt fondbolaget East Capital för kommentarer.

Av vd-kommentaren framgår även att East Capital Explorer klarat sig utan att ha drabbats av den svåra torkan och skogsbränderna i Ryssland.

”Även om hettan, torkan och skogsbränderna i viss mån kan påverka den ryska tillväxten och inflationen, räknar vi inte med någon större inverkan”, säger Tiivas om det.

Han konstaterar
att det ekonomiska läget ser bra ut i Ryssland:

”Tillväxten har kommit tillbaka till våra länder och är särskilt stark på vissa av våra större marknader, särskilt i Ryssland och Turkiet.

Både Ryssland och Turkiet upplever en historiskt unik situation, då både inflation och räntor ligger på ensiffriga tal.”

Tiivas hyllar beslutet att Estland får komma med i eurozonen, vilket kan gynna investeringsmöjligheterna där för East Capital Explorer:

”Estland fick sitt
slutliga godkännande att komma med i eurozonen från januari 2011.

Detta visar att det är möjligt att genomföra betungande reformer även när det ekonomiska klimatet är besvärligt.

Det visar också att östeuropeiska länder ofta är mycket mer flexibla än vissa mer utvecklade länder.”

Realtid.se har tidigare skrivit om att East Capital Explorer är delägare i klädbutikskedjan Melon som kan beskrivas som Rysslands motsvarighet till H&M.

Så här har utvecklingen varit för Melon enligt Tiivas:

”Melon Fashion Group har fortsatt sin snabba tillväxt: företaget har nu mer än 400 butiker och är utan tvekan den största mode-kedjan i Ryssland och OSS.

Under kvartalet expanderade företaget in i Ukraina och finns därmed på en ny marknad med stor potential.

Genom att förvärva
en befintlig kedja med butiker fick man tillräcklig storlek på den här spännande marknaden vad beträffar antal butiker och personal.

Nu är målet att dra nytta av situationen och utveckla Melon Fashion Groups befintliga varumärken även i Ukraina.”

Av East Capital Explorers kvartalsrapport framgår att bolagets substansvärde (tillgångar minus skulder), ökat i värde med 12 procent till 383,5 miljoner euro till och med halvårsskiftet.

Det motsvarar 11 euro per aktie i East Capital Explorer.

Bolaget publicerar även månatliga substansrapporter, och meddelade redan den 6 augusti att substansvärdet uppgick till 384,3 miljoner euro den sista juli.

Det motsvarade 11,03 euro
per East Capital Explorer-aktie vilket blir 104 kronor.

När Stockholmsbörsen öppande klockan 9 på fredagen, handlades East Capital Explorer-aktien i drygt 70 kronor.

I kvartalsrapporten framgår i detalj hur East Capital Explorers tillgångar är fördelade på olika investeringar.

Det totala substansvärdet på 383,5 miljoner euro vid halvårsskiftet var fördelade enligt följande:

• 71 procent: East Capital-fonder

• 24 procent: i princip pengar i kassan

• drygt 5 procent: East Capital Explorers egna investeringar i olika företag

Här är hela Tiivas vd-kommentar från East Capital Explorers kvartalsrapport som alltså publicerades under fredagsmorgonen:

”Kvartalet utmärktes av volatilitet, något som även återspeglades i vårt substansvärde.

Substansvärdet ökade i april men föll i både maj och juni.

Hela kvartalet slutade på ett minus på 6,5 %, vilket drog ned uppgången för första halvåret till 12,3 %.

Skälet till volatiliteten var den allmänt ökade nervositeten hos världens investerare på grund av bl. a. utvecklingen i Grekland och frågor kring hur uthållig den kinesiska tillväxten är.

Vår region påverkades av detta, även om dessa frågor inte ledde till någon större oro.

I juli och hittills i augusti har marknaderna stärkts igen.

Tillväxten har kommit tillbaka till våra länder och är särskilt stark på vissa av våra större marknader, särskilt i Ryssland och Turkiet.

Både Ryssland och Turkiet upplever en historiskt unik situation, då både inflation och räntor ligger på ensiffriga tal.

Även om hettan, torkan och skogsbränderna i viss mån kan påverka den ryska tillväxten och inflationen, räknar vi inte med någon större inverkan.

Estland fick sitt slutliga godkännande att komma med i eurozonen från januari 2011.

Detta visar att det är möjligt att genomföra betungande reformer även när det ekonomiska klimatet är besvärligt.

Det visar också att östeuropeiska länder ofta är mycket mer flexibla än vissa mer utvecklade länder.

För oss var det här kvartalet speciellt eftersom vi passerade ytterligare en milstolpe i bolagets historia: vi gick för första gången delvis ur en investering.

Vi fick tillbaka 20 MEUR från East Capital Power Utilities Fund, efter att fonden avyttrat aktier i maj.

Fonden hade gått fantastiskt bra under det senaste året och vuxit till att utgöra mer än 30% av vårt substansvärde.

För oss var detta ett bra tillfälle att låsa in vinsten då fonden åter-hämtat sig efter en tuff start och utvecklats starkt.

Tidpunkten visade sig också vara väldigt bra: aktierna såldes före nedgången i mitten av maj.

Den årliga avkastningen för investeringen uppgick till 9,4% per år, vilket var tillfredsställande, särskilt mot bakgrund av att den jämförbara avkastningen i Russian Utitlities Index var -20,6 % per år.

Minskningen av innehavet i East Capital Power Utilities Fund visar att vi är en aktiv investerare som omplacerar kapitalet så att det används på bästa sätt framgent.

Allteftersom vi framdeles fortsätter investera och får mindre likvida medel, kommer omplaceringar och avyttringar att bli viktigare för oss.

Mot slutet av andra kvartalet stängdes East Capital Russian Property Fund och vi fick tillbaka merparten av pengarna vi hade investerat.

Det var naturligtvis tråkigt att fonden inte lyckats göra några bra fastighetsinvesteringar i Ryssland.

Efter två år utan lämpliga investeringar stod det klart att fondens strategi, som fastlades före finanskrisen, inte längre fungerade och att det var bäst att returnera kapitalet till investerarna.

Vi arbetar nu med nya idéer inom denna sektor.

Våra direktinvesteringar utvecklas väl, och vi har som mål att öka deras andel av investeringsportföljen.

Melon Fashion Group har fortsatt sin snabba tillväxt: företaget har nu mer än 400 butiker och är utan tvekan den största mode-kedjan i Ryssland och OSS.

Under kvartalet expanderade företaget in i Ukraina och finns därmed på en ny marknad med stor potential.

Genom att förvärva en befintlig kedja med butiker fick man tillräcklig storlek på den här spännande marknaden vad beträffar antal butiker och personal.

Nu är målet att dra nytta av situationen och utveckla Melon Fashion Groups befintliga varumärken även i Ukraina.

Vår satsning tillsammans med Intrum Justitia och East Capital Financials Fund är nu igång och under kvartalet har man förvärvat de första portföljerna.

Mängden möjliga förvärv som man arbetar med, fortsätter att utvecklas väl, även om de flesta portföljer som hittills kommit ut på marknaden är ganska små.

Vår investering i TEO har fortsatt utvecklas på ett tillfredsställande sätt, även om siffrorna för andra kvartalet var svagare än förväntat till följd av att hela marknaden påverkats negativt av nedgången i Litauens ekonomi.

TEO har dock lyckats dra ned kostnaderna så att marginalerna hållits uppe i en situation med fallande omsättning.

Vi behåller fokus på att öka vårt substansvärde, göra nya investeringar och leverera värde för våra aktieägare.

Att ha gott om likvida medel är en stor tillgång när marknaderna är volatila eftersom det ger oss möjlighet att agera snabbt när rätt tillfälle dyker upp.

Gert Tiivas, vd”