Död finansiering skakar Morphic

Företaget har sedan tidigare meddelat planen att hitta en partner som kan ge i första hand finansiell uppbackning.

Det kan vara en av Morphics kunder som blir ny partner, eller branschkollegor såsom tillverkare av vindkraftverk. Danska jätten Vestas är inte utesluten som tänkbar partner.

En ny partner är enligt företagsledningen på gång inom några veckor, men allt tyder nu på att det skulle kunna ta månader och osäkerheten kring Morphics framtid är att betrakta som stor.

I och med att finanskrisen gör det generellt svårt att få finansiering, blir det svårare att hitta rätt partner eftersom det innebär ett finansiellt åtagande för partnern.

Åtagandet innebär inte att Morphic i första hand behöver direkta kapitaltillskott, utan det som Morphic vill ha är en partner med stark balansräkning som kan användas som säkerhet för när Morphic tar upp tillfälliga lån vid stororder.

Vid sådana order krävs kapitalutlägg för att finansiera Morphics kostnader för komponent- och materialinköp innan ordern är levererad och betald.

Det borde normalt inte vara några problem för Morphic att självt finansiera genom ett tillfälligt banklån, eftersom kapitalbehovet uppstår tillfälligt vid stororder som ger pengar in i slutändan.

Men på grund av finanskrisen är det extremt svårt eftersom bankerna blivit mycket mer restriktiva att låna ut pengar generellt. Denna så kallade orderfinansiering, är ”död” för närvarande.

Det dödar även andra typer av underleverantörer, inte minst i bilindustrin.

Biltillverkarna har tidigare till stor del använt sina underleverantörer som ”bank” genom att underleverantörerna fått ligga ute med pengar i väntan på betalning från biltillverkarnas kunder, bilköparna.

Även där ser det illa ut nu för bilunderleverantörerna på grund av finanskrisen, eftersom dessa underleverantörer nu i sin tur har svårt att finansiera sina kapitalbehov.

Morphic-aktien nådde en topp kring 20 kronor i början av 2007, men har sedan dess fallit ner till 1,70-1,80 kronor.

Företagsledningen har lovat guld och gröna skogar, men därav har det inte synts mycket ännu. Framtidsprognoserna har försenats.

Ledningen håller dock ändå humöret uppe, och får stöd av energiexperter såsom internationella energimyndigheten IEA som konkluderar att ”alternativ energi” är den väg framåt vi måste gå framöver.

Det innebär ytterligare stora förväntade genombrott för miljövänliga energiformer som vindkraft och bränsleceller. Morphics verksamhet innefattar båda dessa tekniker.

Vid nuvarande aktiekurs är Morphic fortfarande värt kring 600 miljoner kronor, på börsen och frågan är hur aktiekursen kommer att utvecklas framöver.

En nyemission nyligen inbringade 400 friska miljoner, men härav gick direkt hälften till ett planerat företagsköp och hälften till att betala ett tillfälligt lån från Nordea i samband med företagsköpet.

Det lär inte vara ett ”pr-trick” att Morphic har haft så jätteoptimistiska prognoser, som nu kommit på skam. Företagsledningen har nog verkligen trott på prognoserna.

Men omvärldsfaktorer har förändrats sedan prognoserna lades, inte minst på grund av finanskrisen.