Det blir tvära kast ytterligare en tid

Den långsiktiga trenden är fallande och vi söker med jämna mellanrum nivåer där marknaden kan åstadkomma en motreaktion uppåt under en kortare tid

Index

OMXS 30 (632,34) var ned till 601,4, som lägst under fredagen den 10 oktober för att sedan snabbt stiga till 722 under tisdagen den 14 oktober. Uppgången på 121 punkter gav ett rally på hela 20 procent på denna korta tid. Index tog sig därmed upp till det första alternativet 720-730, som vi jobbade med inför förra veckan. Det andra alternativet vi har innebär en uppgång till 750 och detta alternativ finns kvar så länge index befinner sig över 593. En nedgång under 593 innebär fortsatt nedgång och siktet ställs då in på 480.

Men så länge 593-nivån håller räknar jag med att index kommer att jobba sig fram och tillbaka i tvära kast ytterligare en tid. Nu när vi fick en rekyl ned till 617, som lägst i slutet av föregående vecka får denna nivå betydelse i det att index kan klättra uppåt igen den närmaste tiden.

Här kan du beställa ett speciellt nyhetsbrev med veckans aktieanalys från Ingemar Carlsson som skickas ut varje måndag innan börsens öppnande.

Om vi ser utvecklingen i ett större perspektiv har den första nedgångsfasen från toppen i juli 2007 fullbordats under mars månad i år. En uppgång på två månader följde på detta där index tog sig upp till 1 037 som högst den 19 maj. Från denna topp inleddes en ny nedgångsfas som kan vara fullbordad i och med den 10 oktober eller möjligen inom den närmaste tiden och då i intervallet 593-601. På detta bör det sedan följa ännu en kortare uppgångsfas innan en avslutande nedgång tar vid och ger en mer stabil botten under första kvartalet 2009.

Detta är det alternativ jag jobbar med för tillfället och det handlar då också om en bild som kan förändras vartefter marknaden ger oss mer information via sitt agerande.

New Yorkbörsen

S&P 500 index (940,55) var ned till 840 som lägst den 10 oktober efter att ha fallit från 1.576 på ett år. Nedgången under detta år blev därmed 736 punkter eller om vi så vill 46,7 procent. Tid och pris i harmoni ger oss anledning att se möjligheten att panikfasen är över och att utvecklingen nu går in i en mer ”normal” nedgång i samband med en lågkonjunktur. Det ger oss anledning att räkna med en kortare uppgång, som en reaktion på den snabba panikförsäljningen som skedde under de senaste veckorna fram till den 10 oktober. Efter en positiv period räknar jag med att index faller tillbaka igen och fortsätter sin fallande trend ned mot intervallet 765-800 och de lågpunkter som gällde under 2002 och 2003.

Detta intervall är viktigt då det hållit tidigare. Nedgången efter toppen 2002 blev som mest 784 punkter. Om vi tar med denna höjd i beräkningarna från toppen vid 1 576 den 11 oktober 2007 ger det oss 792, som ett matematiskt stöd. Nivån hamnar då inom det angivna intervallet.

Även om det bara gått tolv månader sedan toppen får vi i början av 2009 inrikta oss på en period av stigande kurser en tid medan marknaden korrigerar den kraftiga nedgången. Normalt brukar vi få nedgångar på upp mot 30 månader när en lågkonjunktur sätter in och det finns anledning att ta med denna tid i förväntningarna när det är dags för en mer stabil uppgång längre fram.

Enskilda aktier

Bankaktierna har pressats hårt sedan våren 2007 och nedgångarna ser inte ut att vara helt klara ännu. Av de fyra storbankerna är det SEB och Swedbank som fått se sina aktiekurser falla mest.

SEB A (76,25) föll i fredags till den nya lågpunkten för året vid 75,25 kronor. Trenden är klart fallande även om vi har ett mindre stöd vid 75,00 kronor, som kan fånga upp aktien. Nu när aktien är nere på dessa låga nivåer som vi sett den senaste tiden finns det anledning och plocka fram de gamla bottnarna från 2001 och 2003, då aktien hade ett starkt stöd i intervallet 60,00-65,00 kronor. I mars 2003 blev lägsta noteringen 65,50 kronor.

Ser vi sedan på den formation som bildats sedan juli månad kan vi konstatera att genombrottet av 100-nivån gav en indikation på nedgång till just intervallet 60,00-65,00 kronor.

Det är i dag 18 månader sedan SEB noterade sitt senaste rekord vid 250,50 kronor den 20 april 2007. Nedgången på 175,25 kronor innebär att ras på 70,0 procent.

Många jämför nu utvecklingen från 1992 och 1993, då vi hade vår egen bankkris i Sverige, där SEB var ned till 8,60 kronor som lägst i februari 1993. Delårsrapporten för tredje kvartalet presenteras på torsdag den 23 oktober och kommer att ge oss tydligare signaler på den fortsatta kursutvecklingen.

Swedbank (68,00) var i fredags ned till 67,25 kronor som lägst, vilket också är lägsta notering i år. Det är nu 20 månader sedan aktien noterade sitt rekord på 282,50 kronor den 15 februari 2007. Nedgången är därmed hela 215,25 kronor som mest, vilket ger ett ras på 76,2 procent. Om vi ser tillbaka på tidigare ras är det inte ovanligt att en aktie tappar 80-90 procent innan en stabilisering sker.

I dagsläget börjar jag bevaka aktien i intervallet 60,00-62,00 kronor inför en möjlig motreaktion uppåt men det är för tidigt att ännu räkna med mer än en tillfällig motreaktion uppåt.

Aktien har passerat de gamla bottnarna från 2002 som låg vid 85,00 kronor. Ser vi sedan på de tekniska indikatorerna på medellång sikt visar de att det finns mer att ta på nedsidan innan en stabilisering kan ske. Delårsrapporten för tredje kvartalet som levereras på torsdag den 23 oktober kommer att bli viktig för den fortsatta kursutvecklingen.