Realtid

"Det är inte lätt att hitta möjligheter"

Realtid.se
Uppdaterad: 07 dec. 2015Publicerad: 07 dec. 2015

AXA:s fastighetsförvaltare ger sin syn på på svenska marknaden men även om riskerna som väntar Europa.

ANNONS
ANNONS

Mest läst i kategorin

Sveriges fastighetsmarknad för är vid god vigör och har kommit längre i marknadscykeln än flera övriga europeiska länder på grund av landets starka ekonomi.

Det säger Frédéric Tempel, portföljförvaltare för franska kapitalförvaltaren Axa Investment Managers, under ett besök i Stockholm. Tempel förvaltar bland annat två fonder med fokus på aktier i börsnoterade fastighetsbolag globalt.

I Sverige finns stabila förhållanden på grund av stark efterfrågan och ett fortsatt bra utbud, men Tempel ser en risk i att ett överutbud i kontorssegmentet uppstår.

– Samtidigt är det här också en väldigt konkurrensutsatt marknad så det är inte lätt att hitta möjligheter. Det är en av de större utmaningarna med att investera i Sverige idag, säger han till Realtid.

För de noterade bolagen är det också viktigt att hitta nya investeringsmöjligheter eftersom det är nyckeln till att deras höga värderingar ska bestå.

– Många av bolagen vi gillar handlas över marknadsvärdet idag eftersom det i scenariot ingår att de ska kunna återinvestera sitt kassaflöde i nya förvärv. Om förvärv blir svårare att hitta till samma prisförhållanden som tidigare, kan det bli tyngre. Men vi är inte där ännu, säger han.

Trots att Sverige har en stabil ekonomi och än så länge gynnsamma investeringsförhållanden är det dock inte den marknad som Axa gillar mest för närvarande. Kapitalförvaltaren fokuserar på att hitta värde i marknader som ligger efter något, vilket just nu är lättare än i Sverige och i Tempels andra exempel Storbritannien.

– Med tanke på prisförhållandena tycker vi att det finns andra marknader som ser lite säkrare och lite billigare ut. Det betyder inte att Sverige inte är attraktivt. Ur en europeisk synpunkt gillar vi den mycket men den är helt enkelt en marknad som har kommit lite längre i fastighetscykeln och befinner sig i en mer mogen fas, som Storbritannien, säger han.

ANNONS

Ett exempel på ett sådant land är Spanien, som nu befinner sig i en återhämtningsfas från en låg nivå. Bland investeringarna i fonden med noterade fastighetsaktier är det den spanska marknaden som levererat bäst, enligt Tempel.

– Ledare när det gäller resultat är hittills de spanska namnen. Den marknaden är en kombination av hög avkastning, väldigt låga hyror och billig finansiering och det finns fortsatt potential för den att gå högre, säger han.

Det investerare nu ser som de största riskerna i fastighetsmarknaden generellt har att göra med temat Tempel lyfte fram som potentiella problem för noterade svenska fastighetsbolag; för hög konkurrens och höga värderingar. De börjar frukta att vi är på väg mot samma tryck som 2007, precis innan finanskrisen.

– Men vi tycker oss inte skönja tecken på att en krasch närmar sig. Räntorna är på en helt annan nivå nu. Medan det finns oro över att vi börjar nå en platå för prisstegring tror vi att saker är under kontroll så länge vi befinner oss in en så pass stabil miljö gällande räntor, finansiering och tillgångsallokering. Investerare behöver alternativa källor till avkastning i den här lågräntemiljön.

När det gäller specifika sektorer som är attraktiva lyfts logistik fram på grund av den stora efterfrågan som är resultatet av att e-handeln vuxit sig allt större och därmed behoven av distributionskapacitet. Men framför allt lyfter Tempel fram att han väljer bolag som är anpassningsbara för framtida förändringar.

– Vi försöker att särskilja bolag som ger en bra avkastning nu men som väntas genomgå utmaningar i framtiden från de som kommer att vara bättre på lång sikt. Vi försöker tänka så och få en bra balans, avslutar han.

Läs mer från Realtid - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Realtid.se
Realtid.se
ANNONS
Jämför courtage

Compricer är Sveriges största jämförelsetjänst för privatekonomi. Klicka här för att jämföra courtage.

Jämför här
ANNONS