Börsuppgången fortsätter

Med avbrott för en del kortare rekyler finns det all anledning att tro att uppgången fortsätter.

Anmäl dig till Anders Haskels börsanalys som kommer ut på onsdagar.

Som jag ser det har inget hänt som har försämrat bilden jämfört med när jag i höstas bedömde att börsen skulle upp 20-30 procent på ett års sikt. Räntorna ligger kvar på låga nivåer och börsföretagens resultat fortsätter att förbättras. Det finns ett flöde av kapital till börsen och det har inte kommit fler negativa signaler kring den ekonomiska utvecklingen på olika håll i världen än vad man måste räkna med.

Konjunkturutsikterna fortsätter att förbättras och problemen inom den finansiella sektorn klingar successivt av. Det bäddar för ett bra börsklimat även framöver. Rapportperioden som inleds på allvar i mitten av april kan naturligtvis ställa till problem på kort sikt. Det är dock få företag som flaggat för sämre vinster i form av vinstvarningar. Tvärtom känns det just nu som att tempot har ökat i till exempel bilindustrin. Bland annat kom ju positiva signaler från bilsäkerhetsföretaget Autoliv för några dagar sedan.

Kappahl kommer tillbaka

Ta inte för hårt på den svaga delårsrapporten från Kappahl. Aktien föll kraftigt efter att kvartalssiffrorna från klädkedjan visat sig ligga en bra bit under analytikernas prognoser. Med tanke på att kvartalet inte varit särskilt normalt sett till vädret gäller det att inte fästa alltför stor vikt vid resultatet. Inte minst när det gäller företag som säljer konsumentvaror har det ofta visat sig att ett enskilt dåligt kvartal inte ska tas som intäkt för att verksamheten blivit svagare på lång sikt.

Den som i stället fokuserar på Kappahls tillväxtmöjligheter kan lugnt ligga kvar med aktien. På tillväxtmarknaden Polen börjat bolaget nå upp till hyfsade volymer och det behöver inte dröja särskilt många år innan landet är Kappahls enskilt största marknad. VD Christian W Jansson använde i samband med rapportpresentationen ord som att Polen på sikt kan bli för Kappahl vad Tyskland är för H&M.

Det är möjligt att det fortfarande går att fynda i Kappahls butiker men något fynd på börsen är knappast aktien längre. Jämfört med bottennivåerna för ett år sedan har aktien stigit med nästan 200 procent. Räknat på historisk vinst motsvarar aktiekursen ungefär 14 årsvinster. Räkna inte med att göra några snabba klipp i aktien. Däremot finns det fina möjligheter till en god långsiktig avkastning även för den som kliver in på dagens nivå.

Var försiktig inför H&M:s rapport

Hennes&Mauritz rapporterar sitt första kvartal den 9 april. Efter den senaste tidens uppgång i aktien tycker jag att det finns anledning att vara försiktig inför rapporten. H&M påverkas i och för sig av till stor del andra faktorer än Kappahl. Det finns ändå anledning att tro att vintervädret haft negativa effekter även på H&M:s siffror. Beakta också att H&M:s aktie är betydligt högre värderad än Kappahls, en värderingsskillnad som dock är till stor del berättigad sett till historiska prestationer och långsiktig tillväxtförmåga.

Starkare sentiment i läkemedel

Att Barack Obama till slut ser ut att ha fått igenom sin sjukvårdsreform kommer inte att ge några snabba eller tydliga effekter på läkemedelsbolagens resultaträkningar på kort sikt. Analytiker bedömer visserligen att reformen kommer att sänka de stora europeiska läkemedelsbolagens vinst med några enstaka procent per år, men det är en påverkan som kommer att överskuggas av andra faktorer.

I stället väger det tyngre att reformbeslutet tar bort en hel del av den osäkerhet som hängt över läkemedels- och sjukvårdssektorn sedan en lång tid. Det kan räcka för att få fart på aktierna i sektorn. Den initiala reaktionen i AstraZeneca har också varit positiv efter reformbeslutet. Jag tror att uppgången i aktien kan hålla i sig en tid framöver.

Inga genvägar till börsen

Vindkraftbolaget O2:s inställda börsintroduktion visar att det inte finns några lätta vägar till kapitalet. I O2:s erbjudande tycks ha funnits flera brister som medverkat till att bolaget inte fann nåd inför marknaden. Särskilt anmärkningsvärt är att bolaget misslyckades trots såväl namnkunniga ägare som väl kvalificerade rådgivare.

O2:s misslyckande behöver inte innebära att andra bolag i Stockholmsbörsens väntrum inte lyckas ta sig in i finrummet. Ribban för en lyckad börsintroduktion har dock höjts. Händelsen är en tydlig påminnelse om att det gäller att noggrant tänka igenom alla aspekter inför en notering. Marknaden genomskådar snabbt brister i affärsuppläggen. Det gäller inte minst att leverera realistiska affärskalkyler. Börsintroduktioner vars syfte till stor del tycks vara att ge de tidigare ägarna en enkel väg till att omvandla sitt innehav till kontanter har också svårt att finna nåd inför marknaden.