Bästa valutaklippen 2011

Klicka här för att gratis få Realtid.se:s nyhetsbrev Makro varje vecka via e-post.

Realtid.se skrev i oktober 2009 om SEB:s valutastrateg Johan Javeus tro på fallande euro .

Det följdes senare upp i mars 2010 då SEB:s investeringsstrateg Lars Gunnar Aspman förutspådde fortsatt eurofall .

De fick helt rätt, och frågan är nu vad SEB spår för 2011.

Realtid.se får tag på Richard Falkenhäll på SEB:s avdelning Trading Strategy.

Han berättar att SEB skrev lite redan för några veckor sedan om några tradingidéer banken tror på för 2011.

– Fortfarande tror vi egentligen på det temat som vi har sett; att fundamentalt starka valutor som ”råvaruvalutor” och även de skandinaviska valutorna kommer att kunna performa mot de stora valutorna där det finns problem med statsfinanser och andra problem med tillväxt.

– Så även om de här valutorna börjar bli dyra, tror vi ändå på dem.

SEB har satt samman en ”fundamentals basket” med de valutorna med idén att man köper de valutorna (Australien-dollar, norska kronan, svenska kronan, Kanada-dollar), samtidigt som man säljer en korg av storvalutorna (yen, euro, pund och dollar).

– Det är en rekommendation som vi egentligen har haft sedan i somras, men som vi även fortsätter att tro på för 2011.

Hur stora rörelser kan det bli? Kan det ge en värdeökning på 10, 20 eller till och med 30 procent?

– Nej, så mycket tror jag inte på. Men åtminstone bör man få ut 5 procent eller något sådant på en sådan position.

Annars tror SEB på att köpa USA-dollar samtidigt som man säljer japanska yen.

Yenen har fått stöd av krympande räntedifferenser mellan japanska räntor och omvärldens räntor under flera år sedan finanskrisen inleddes 2008.

Omvärldens räntor har fallit under finanskrisen. Japanska räntor har också fallit, men inte alls lika mycket – vilket gör att räntedifferensen har komprimerats under ett antal år.

Det tror SEB har bidragit till att yenen har stärkts en hel del tillsammans med viss oro emellanåt då fallande riskaptit också har stött yenen.

– Men vi tror ändå när man går in i 2011 att vi kommer att få se en rätt hygglig tillväxt globalt och i USA.

– Och i en sådan miljö bör räntor utanför Japan kunna fortsätta upp.

Tendenser till det har enligt Falkenhäll redan märkts under de senaste veckorna.

– Men vi tror att det kommer att kunna fortsätta ytterligare en bit till 2011.

Under tisdagen kom dock positiv statistik om den japanska industriproduktionen som var lite bättre.

Men det är inget som väntas bidra till att stärka yenen.

– Snarare om man tittar på KPI-siffrorna för Japan så är det fortfarande en underliggande deflation där.

SEB räknar därför med att den japanska centralbanken som vanligt kommer att vara den som börjar röra på sig sist av alla större centralbanker .

– Därmed så räknar vi med att räntedifferensen ökar, och det bör kunna göra att yenen försvagas generellt och även mot dollarn.

SEB har även ett förslag på en ”värderings-trade” där valutor jämförs, med förslag på köp av den valuta som är mest undervärderad och sälja den som är mest övervärderad enligt bankens uppfattning.

– Och där har vi sagt att vi ska köpa pund och kronor, och sälja schweizerfrancen som en sådan värderingstrade.

Falkenhäll medger att det kanske är för tidigt att ta en sådan position redan nu.

– Men under 2011 kan det uppstå tillfällen att göra det.