Avstå från hypade miljöbolag

Börsaktörer drar sitt strå till stacken genom att försöka peka ut aktier med miljöprofil som kan komma att gynnas av ett eventuellt klimatavtal i Köpenhamn. Genom att skriva dessa rader dras jag själv med i denna våg av kommentarer. Jag tänker dock inte peka ut några potentiella vinnare på miljöområdet, helt enkelt av den anledningen att det är otroligt svårt att veta vilka företag med miljöstämpel som kommer att skapa långsiktiga värden åt sina aktieägare.

Anmäl dig till Anders Haskels börsanalys som kommer ut på onsdagar.

Med tanke på att vi börjar närma oss tioårsminnet av it-bubblan, som brast i mars 2000, är det också lätt att påminnas av riskerna att hoppa på ett tåg som åtminstone tillfälligt rullar snabbt. Risken är stor att vi har ett läge där intresset för miljöaktier just nu står på topp, vilket ökar sannolikheten för bakslag. Företag kommer inte att bli vinnare bara för att de sysslar med något som har med bättre miljö att göra. Dessutom gäller det att skilja på ett bra företag och en bra aktie. Det finns flera exempel på bra it-företag som haft en fin utveckling under det gångna decenniet vars aktiekurs ändå inte befinner sig högre än vad den gjorde när hysterin på börsen bröt ut för tio år sedan.

Så kallade miljöföretag kommer inte att skilja sig från företag inom andra områden. Vinnare blir de som tar fram produkter och tjänster som kunderna vill ha. Rätt teknik, pris och prestanda samt förmåga att hålla låga kostnader kommer att avgöra på detta område precis som på alla andra.

Klimatfrågan tätt länkad till den globala ekonomin

Det är inte bara på mikronivå, det vill säga frågan kring vilka enskilda aktier som kan vinna på miljöhotet, som klimatmötet skapar intresse. För finansmarknaderna i stort kan överenskommelser i klimatfrågan också vara av stor betydelse.

Min tro är att en någorlunda enighet under mötet kan vara positiv för finansmarknaden även på kort sikt. Ökat samförstånd i klimatfrågan innebär att världens ledare även bör kunna komma överens i andra viktiga frågor. Det kan bidra till en allmän optimism på börsen.

Klimatfrågan är dessutom nära förknippad med de ekonomiska relationerna mellan Kina och resten av världen, inte minst USA. Kinas växande koldioxidutsläpp har ju ett direkt samband med västvärldens konsumtionsvilja. Mycket av det vi konsumerar tillverkas ju i Kina. Intresset för att köpa billiga kinesiska varor bidrar därmed också till uppbyggnaden av landets enorma valutareserv.

Genom att västvärlden bygger upp dessa reserver bör vi också kunna ställa krav på Kina att ge sitt bidrag för att lösa klimatproblemet. Fortsatt hög exporttillväxt i Kina bygger dessutom på en valuta som inte blir för stark. Inte minst från amerikanskt håll kommer det signaler om att Kina bör skriva upp sin valuta. Priset för detta skulle dock vara att värdet på Kinas utlandstillgångar faller i värde.

Vilka ekonomiska beslut som de kinesiska ledarna kommer att ta och hur Kina väljer att hantera sin ökade ekonomiska makt kan därför få långsiktigt stor betydelse för såväl klimatfrågan som den ekonomiska återhämtningen i världen under de kommande åren.

Kina spelar med andra ord en betydande roll inte bara i klimatfrågan som sådan utan också vad gäller valutakurser, råvaruprisutvecklingen samt överhuvudtaget hur världshandeln ska komma att utvecklas framöver.

Köp svenskt på börsen

Jag får ofta frågan om det är dags att köpa fonder som placerar i länder som Kina, Ryssland, Sydamerika och så vidare. Svaret är ja, om du tror på mitt huvudscenario att världsekonomin successivt kommer att förbättras. Med en allmän optimism på aktiemarknaden kommer sannolikt de flesta så kallade tillväxtmarknader att gå bra. Kina kan vara mest intressant för den som tror på en ökad allmän konsumtion. Ryssland kan ha mer att ge för den som i stället får rätt i antagandet att olja och andra råvarupriser kommer att stiga ytterligare.

Medaljens baksida är att tillväxtmarknaderna kommer att ta mer stryk än de mer etablerade aktiemarknaderna i ett läge där negativa överraskningar inträffar. Om vi skulle få ett bakslag på 10-20 procent på Stockholmsbörsen, kanske på grund av en återgång till recession i den amerikanska ekonomin, finns det stor risk att tillväxtmarknaderna faller med det dubbla.

En bra kompromiss är därför att köpa svenskt på börsen. Det innebär en ”lagom” hög risk. Det finns dessutom gott om företag på Stockholmsbörsen som gynnas av en bred återhämtning i världsekonomin och en avklingande finanskris. Det gäller stora delar av den svenska verkstadsindustrin samt bankerna. Företag som säljer konsumentvaror gynnas också av en allt friskare ekonomi. Även Ericsson bör kunna dra fördel av en successivt högre global tillväxt.

Jag tror inte att 2010 blir ett år då vi som i år kunnat se raketuppgångar på flera hundra procent i ett stort antal enskilda aktier. Däremot tror jag att de flesta branscherna på börsen kommer att gå bra. För att hitta vinnare handlar det alltså inte om att gå på ett visst branschtema. I stället kommer det att vara viktigt att hitta de aktier inom respektive bransch som har bäst förutsättningar.