Att köpa eller köpas

ABB:s köp av Combustion Engineering, Trygg-Hansas köp av Home Insurance och Stora Ensos köp av Consolidated Paper brukar hållas fram som de vanligaste exemplen på felaktiga köpbeslut med ödesdigra konsekvenser.

Att korrekt granska och värdera verksamheterna på förhand och framgångsrikt bemästra dem när köpet väl gjorts har visat sig svårt i många fall.

Inte ens M&A-stjärnan Getinge har lyckats gå helskinnad genom raden av USA-förvärv.

Men i den globaliserade värld som de svenska storföretagen verkar i så vore det tjänstefel att undvika USA-marknaden. Statistiken visar också att trenden tydligt pekar på att svenska företag gör allt fler storaffärer i USA, enligt Thomson Reuters.

Sedan 1980-talet har tretton svenska bolagsköp gjorts i USA där värdet legat över 1 miljard dollar. Av dessa har hela nio gjorts på 2000-talet.

Statistiken visar också på en bredd av köpare med verksamhetsdrivande bolag i klar majoritet. Endast en private equity-driven affär finns med på topplistan.

Måndagens besked att Electrolux köper ut General Electrics vitvaruverksamhet passar väl in i den rådande trenden. Affären hamnar på plats fyra i totalrankingen sett till storleken på transaktionsvärdet, enligt Thomson Reuters.

Initialt får beskedet tummen upp av aktiemarknaden med kraftig kursuppgång för Lux-aktien under måndagen.

Samtidigt finns varningstecknen där: Görs affären nära en värderingstopp? Hur mycket privatkonsumtionsmuskler finns det egentligen kvar i den amerikanska återhämtningen? Och har Electrolux kraft nog att klara en integration av GE:s verksamhet?

Att Electrolux köp inte görs vid någon realisation visar en annan del av Thomson Reuters statistik. Utländska köpares aktivitet på USA-marknaden är 226 procent högre i år än förra året och liknande transaktionsvolymer har inte setts sedan 2008. Symptomatiskt är Electrolux köp också det största svenska i USA sedan 2008.

Men förutsatt att man identifierat eventuella lik i garderoben under due diligence-granskningen och tagit höjd för integrationen i finansieringsupplägget så borde Electrolux ha lika goda chanser att skapa något positivt av GE-affären som vilken annan köpare som helst.

För koncernchefen Keith McLoughlin handlar det om en affär på hans gamla hemmaplan och ordförande Ronnie Leten har lång erfarenhet från Atlas Copco som också tagit smällar i USA historiskt sett. Det är alltså inga nybörjare som gett sig in i leken.

Med Scania-utköpet och budtrevaren på Astrazeneca i färskt minne bör också aktiemarknaden applådera expansiva svenska planer i utlandet även på längre sikt. Att svenska företag har kapacitet att göra affärer i den absoluta världstoppen är givetvis positivt för Sverige.

Att det kan gå fel det vet vi, men gör man inga köp kan man inte heller skörda frukterna. För marknadens logik är enkel: det handlar om att köpa eller köpas.