Analytiker i bråk om eurons framtid

Under torsdagen inleddes ”Spara & Placera”-mässan ute i Älvsjö. Mässan håller på till och med söndag med en rad debatter och seminarier, dagarna till ända.

På torsdagseftermiddagen inledde analysfirman GaveKals grundare Charles Gave och CMC Markets analyschef Ashraf Laidi diskussionen på Café-scenen. De diskuterade skuldkrisen i Europa och nuvarande makroutmaningar.

Enligt Ashraf Laidi rusar marknaden för närvarande på förhoppning om att ”få steroider” från Federal Reserve den 2 november. Då förväntas den amerikanska centralbanken nämligen öka summan av kvantitativa lättnader med 300 till 400 miljarder dollar.

– Centralbankerna är marknadens största daytrader. Blir det mindre än så är risken stor att aktiemarknaden går ner, sade Ashraf Laidi på CMC Markets.

Moderatorn, Anders Elgemyr på Market Action Point, visade en graf på hur räntor fortsatt ned medan aktier fortsatt att rusa. Normalt sett brukar räntor och aktiemarknaden korrelera.

– Aktierna stiger nu trots att vi inte ser reell ekonomisk tillväxt. Anledningen till börsstegringen är att likvida medel flödar till bankerna som i sin tur köper aktier och andra tillgångar för pengarna, säger Ashraf Laidi.

CMC:s analyschef sade att pojken inte springer för att han mår bra, utan för att han tar steroider. Laidi är oroad för vad som händer den dagen marknaden slutar respondera på ökad likviditet.

Charles Gave tycker att kvantitativa lättnader är en katastrof.

– Det går inte att skapa välstånd genom att förgöra sparande med finansiering via sedelpressarna och negativa realräntor. Jag trodde denna sorts agerande försvann med Sovjet, säger han.

Enligt Charles Gave är den amerikanska administrationen ”extremt inkompetent” och förstör värdet på dollarn i syfte att låntagare, såsom provatpersoner med bolån, ska kunna betala tillbaka sina skulder.

Ett av en valutas tre huvuduppgifter är att vara en värdebevarare. Om valutautvecklingen då förväntas vara negativ och köpkraften urholkas kommer folk leta efter andra tillgångar som kan utnyttjas som värdebevarande.

– Exempelvis guld, olja och råvaror, säger han.

Han jämförde med situationen på slutet av 70-talet när guldet rusade till 800 dollar per uns och oljan till 30 dollar innan Paul Volcker tog över som Fed-chef och vidtog åtgärder i syfte att bevara dollarns värde.

– Då föll priset på ”falska” värdebevarare tillbaka. Vi kan bara hoppas att Ben Bernanke avgår och lämnar plats åt Paul Volcker igen, säger han.

Ashraf Laidi säger att guldet, i nominella termer, dag efter dag slår nytt rekordhögsta medan silvret enbart slagit 30-årshögsta.

– Silver är en billig kusin till guld och har redan gått från en relation på 61 till 58 mot guldet. Men har möjlighet att fortsatt överprestera jämfört med guldet, säger han.

CMC-analyschefen sade även att guldet stigit relativt mot oljan och att han tror att oljan nu håller på att ta igen detta. Om motståndet vid 83 dollar bryts kan dollarn stiga mot 87 och därefter 95 dollar, menade han.

Charles Gave rekommenderade besökarna att korta dollarn fram till första november och sedan vänta på valresultatet.

Där hoppades han att demokraterna skulle förlora i både kongressen och senaten. Vinner republikanerna hoppas GaveKal Research grundare att Fed får mindre inflytande. En dubbel förlust för demokraterna bör leda till att såväl dollarn stärks som att aktiemarknaden fortsätter upp.

– Men sälj dollarn och köp guld om demokraterna gör ett bättre val, tipsar han.

När det gäller eventuell stockpicking anser Charles Gave att företag inom maskinutrustning varit vinnarna under de senaste fem åren på globaliseringen.

Nu är det tidpunkt att leta efter bolag som kan hjälpa företag i Asien att effektivisera administrationen och driften av företag, exempelvis mjukvaruföretag som Oracle.

Enligt Charles Gave är det bästa med att stater står på ruinens brant, att de därmed inte längre kan göra dåliga saker. Han hävdar att så fort stater ökar utgifterna går BNP ner och viceversa.

– Keynesiansk politik har aldrig fungerat, det blir alltid katastrof, säger han.

I Europa tror Charles Gave att det finns en risk för att Tyskland tar tillbaka D-marken om ett par till tre år om inte exempelvis Frankrike reformerar.

– Det räcker inte med att häflten av länderna gör reformer, samtliga medlemsländer måste göra det för att samarbetet inte ska bryta samman, säger han.

Charles Gave tror att euron kan leta sig upp mot 1:60 mot dollarn om demokraterna vinner det amerikanska valet i november.

Ashraf Laidi påpekade att 200 dagars glidande medelvärde för euro mot dollar ligger nära 1:40 och att detta är en viktig nivå att hålla utkik på. Risken är att Trichet går ut och nämner euro och brutal i samma mening och euron stärks för mycket, förklarar han.

– Därför är det svårt att förutspå euron just nu, säger han.

Istället tror han att kanadensiska dollarn ska närma sig paritet mot den amerikanska dollarn.

Till skillnad från Charles Gave tror Ashraf Laidi däremot inte att Tyskland kan lämna eurosamarbetet. Detta då det skulle medföra en så stark valuta att det skulle finnas stor risk för deflationstendenser.

– Tyskland är exportberoende och säljer bilar till Kina, säger han.

Istället tror han att Grekland och Irland kan komma att lämna euroområdet temporärt.