Stanna i Sverige

Det är att turbulensen på världens finansmarknader kommer att vara fortsatt stor. Långsiktigt talar mycket för att aktier kommer att stiga i värde. Samtidigt kommer uppgången då och då att avbrytas av mer eller mindre dramatiska kursfall. Risken för nya ras på kort sikt är inte heller undanröjd även om tongångarna på börsen de senaste dagarna varit ganska positiva.

Anmäl dig till Anders Haskels börsanalys som kommer ut på onsdagar.

Det finns ingen lätt väg ut ur den skuldkris som nu med full kraft drabbar en rad länder. Medelhavsländerna med Grekland i spetsen är de mest talande exemplen, men även Storbritannien och USA brottas med stora budgetunderskott och statsskulder. Oavsett vilken lösning som politiker i de olika länderna försöker välja eller kommer att tvingas till så kommer effekterna på finansmarknaderna att bli betydande.

I ljuset av detta är en trygg väg att helt avstå från att exponera sig mot aktiemarknaden. Men för alla som lever med grundtron att aktier trots allt kommer att ge tillfredsställande avkastning över tiden gäller det att resonera kring några olika huvudscenarion och utifrån dessa lägga fast en strategi.

Min övergripande känsla är att placeringar i svenska aktier kommer att stå sig bra över tiden. Samtidigt kommer det naturligtvis att vara stor skillnad mellan bra och dåliga aktier. Det gäller därför att titta mycket efter företag som har en förmåga att utveckla en långsiktigt stark affärsmodell och skapa tillväxt. Jag tycker också att man ska vara försiktig med att jaga kortsiktiga vinnare och att agera på rykten. Risken att hamna snett är stor och felsteg kan vara svåra att reparera.

Ett tema som blir tydligt om vi tittar ett par år framåt i tiden är att det kommer att vara stor skillnad i tillväxt i olika delar av världen. Länder med stora skuldproblem kommer att vara tvingade att spara och det kommer att bromsa tillväxten. Det kommer att drabba stora delar av Europa, men också USA kan få problem med tillväxten när statsfinanserna måste saneras.

Sverige och våra nordiska grannar ligger däremot bra till. Här behöver det inte sparas i alls samma utsträckning som på flera andra håll och det kommer att bidra till att hålla uppe tillväxten. Länder i Asien, Sydamerika, delar av östra Europa och kanske också i Afrika kommer att växa i hög eller åtminstone hyfsad takt. Företag med exponering i dessa områden kommer alltså att få lite extra draghjälp.

Besparingar och stram finanspolitik kommer också att leda till att centralbanker kommer att ligga kvar med låga styrräntor. Höjningar riskerar helt enkelt att skapa för stor oro på finansmarknaderna för att de ska gå att genomföra även om de av olika orsaker kan anses motiverade.

Samtidigt finns det ett mer långsiktigt inflationshot som kan komma att driva upp de längre obligationsräntorna. Det gäller särskilt i länder och regioner med stora skuldproblem. Såväl euroländerna som USA och Storbritannien kan hamna i ett sådant läge. Det går inte att utesluta att framför allt USA och Storbritannien som ett led i att komma tillrätta med statsfinanserna kommer att föra en politik som tillåter högre inflation än idag.

I ljuset av detta är här några teman som jag tycker är intressanta vid valet av aktier.

Företag med tillgångar som stiger i värde minst i takt med inflationen. Till dessa kan man räkna fastighetsbolag med hus i centrala lägen. Med en någorlunda god utveckling i den bakomliggande ekonomin kommer inte risken att stå med stora outhyrda ytor att vara särskilt hög. Samtidigt kommer hyrorna och fastighetsvärdena att stiga i takt med inflationen. Räntor och avkastningskrav kommer i och för sig att öka om inflationen tar fart, men det kommer att kompenseras av höjda hyresintäkter. Även vissa råvarubolag kommer att vara hyfsat säkra kort. Producerande oljebolag med starka kassaflöden och god utdelningskapacitet är ett sådant exempel.

Företag med stabil och växande inhemsk efterfrågan. Vinnaraktier kommer att finnas bland tjänsteföretag och konsulter med en väl fungerande affärsmodell, vissa handelsföretag samt tillverkare med en kundbas som huvudsakligen finns i Norden.

Företag med unika koncept. Vinnare kommer att finnas även på marknader med låg tillväxt är låg. Här handlar det om att företag måste ha utvecklat en unik affärsmodell eller befinna sig på en nisch med begränsad konkurrens och hög tillväxt. Vissa områden relaterade till miljö kommer förmodligen att klara sig bra oavsett hur snabbt ekonomin i övrigt växer.

Företag med rätt geografisk exponering. En bra marknadsposition i länder som växer snabbt kan skapa vinnare på aktiemarknaden. Företag med sådana egenskaper går att hitta i flera olika branscher.

Det finns gott om företag på den svenska aktiemarknaden som passar in på något eller några av de här kriterierna. En väl sammansatt svensk aktieportfölj ska därför ha minst lika goda utsikter att leverera bra avkastning som en portfölj med bredare geografisk spridning. Gå därför inte över ån efter aktier utan stanna på den marknad som du förmodligen kan mest om, det vill säga den svenska.